近期環保板塊出現了一波上漲，年初到現在個股漲幅累計超40%的很多，過去一年內有些個股持續不斷創新高，維持超高的活躍度，并遠離市場獨立發展。過去兩年內是環保行業一次重要的轉折點，帶來了太多沖擊，比如說財政部對PPP項目融資的限制，包括后續的投資，最終在2016-17年所簽訂的訂單基本都得不到執行，這種銀行，地方政府，企業形成的項目投資，就這樣去杠桿而擱淺，相關公司股價持續低迷，跌幅超50%的很多，有的甚至跌超過了80%，行業在2019年進入到至暗時刻，只有那些堅持自身發展優勢，沒有大規模參與PPP項目的企業才最終走出獨立行情，內部也具有分化。
過去困難的兩年，行業內相關龍頭企業主要是采取降杠桿，因為行業特點應收賬款特別大，造成資金鏈斷裂，有的只能轉讓控股權才能獲得生存的機會。2018-2019年去杠桿后，很多企業都采取了直接轉讓股權或引進戰略投資者，其中有實力的央企成為了主要的轉讓對象，他們帶來了資本和資源，在過去內不斷整合內部資源，強化內部治理，優化項目，行業內企業成功度過了2019年艱難的時刻，不過未來的發展更應該聚焦在核心業務上，穩妥持續推進可執行項目的發展。環保行業最大的特點就是面對地方政府，需要不斷招投標才行，不僅需要實力還必須有一定資源才能真正最強最大。在不斷的改變過去的業務結構后，該行業從去年第四季度出現了業績拐點，多家公司披露的業績快報顯示，業績都得到了改善，并且大增，這是重要的轉折信號，至少在利空出盡后已經沒有最壞的可能了。
我們需要定義環保是不是一個好的行業，從2015年我們國家就大力發展清潔能源，改善空氣質量，對是水污染進行治理，固廢還有綠色園林發展，持續推出了多個支持政策，這個月初，國家再次出臺文件支持行業發展，大力發展環保裝備和提高公共衛生服務。其實該行業處在一個穩定快速增長中，遠沒有達到行業瓶頸期，受到政策影響較大。現在政策再次寬松，在基建預期中，環保已經成為重要的主導方向，2016-2017年環保股大漲，其中就是因為政策支撐和PPP大力發展，2020年將再次迎來政策支持和新的一輪快速增長期，不過我們需要清晰看到，在加快基礎設施投資中， 固廢，污水處理，農村廁所，植被園林等項目將會加速推進，在沒有了過去融資和現金流壓力后，行業相關企業迎來了新的周期拐點。
該行業個股股市相對有一些分化，比如說過去利潤大幅度下降和虧損的公司，估值很高，這和行業周期特點有關，類似豬周期一樣，豬肉價格低迷的時候，公司利潤下降很快，然后估值很高，然后豬肉價格上漲，估值反而更低了，股價也會上漲很多。該行業也一樣，景氣度低迷時估值高，景氣度起來后估值會越來越低，應該逆向戰略思考。另外就是在過去兩個月持續的資金流入值得關注。我們更應該看到的是未來可能的政策利好和項目加快推進，在利空已經走完的時候，后續任何改善都是一次股價啟動的重要周期。一旦在二季度業績得到確認，將會存在估值和業績的雙擊。