上市公司研究文章使用說明：
1、所選公司一般分兩種，有較好的空間，或是存在暴雷、以及長期成長邏輯不佳的。
2、現在的公司研究為基礎的邏輯研究，幫助關注我們的朋友了解這家上市公司。
3、這個不是推薦，不能以發布時間去和股價做對比。可在給出的技術推演空間上進行對比。
4、我們不是那種大漲之后吹熱點股的，而是研究尋找潛在成長標的。
5、了解一家公司成長邏輯與未來空間，會提升我們關注與持股的信心。
6、這個基礎庫是不定時更新的，有可能會更新到你所持的股票。
7、選好標，我們選擇在寂寞中研究、跟蹤。放棄部分熱點里去追漲，當然長期熱點也是關注重點。
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9、還有疑問，留言或聯系我們。
本文作者：穩如磐石，現任術道有方研究中心研究員
技術結構判斷：未來一年華榮股份股價波動區間技術結構推演測算13—19元。此結構區間為純技術結構推演。更多基于個股估值建模與股價匹配的計算可加入術道有方會員俱樂部獲取更詳細分析。（股市有風險，觀點僅供交流之用，據此入市，風險自擔）
股價走勢圖（前復權）
公司簡介
華榮科技股份有限公司是國內領先的防爆電器、專業照明設備供應商，主要從事防爆電器、專業照明的研發、生產和銷售。產品廣泛應用于石油、化工、天然氣、海洋平臺、煤礦、部隊、公安、消防、鐵路、公路、港口、場館等領域。
股權分布
公司的最大股東和實控人是胡志榮，是一家民營企業，前十大股東中除了一家投資公司以外，其他均為個人投資者，股東實力相對較弱。
防爆電器及其產業鏈
在油田、化工設施、煤礦等場所充斥著各類易燃易爆物質，為在實際運營過程中避免爆炸事故的產生或將爆炸約束在可控范圍內，在這種環境下使用的各類電氣設備經過專業設計，以對其可能產生的高溫、電火花等進行控制和隔離，這種電氣設備統稱“防爆電器”。
防爆電器的上游原材料是鋁制品、鋼鐵制品、光源件等，總體而言上游市場競爭充分，價格較穩定。防爆電器行業的下游是石油、化工、煤礦、天然氣等領域，下游需求變動對防爆電器行業影響較大，但是下游這些行業目前不是很景氣。
財務分析
華榮股份60.3%的營業收入來自廠用防爆產品，14.07%為專業照明產品，礦用設備制造占10.81%，建筑安裝占9.39%。公司的營業收入看上去復雜多樣，但是總體上是做安全生產與防爆生意。
公司的毛利率一直高于50%但是不超過60%，毛利比較穩定，但是凈利率卻一直在10%附近，巨大的反差體現出公司的期間費用很高，在企業內部管理上支出很多。
公司的期間費用占比非常高，原因是銷售費用占比過高，銷售費用占比高體現了公司在銷售上面下的功夫很大，下游行業的不景氣也是公司重銷售的重要原因。
經營活動現金流量持續高于凈利潤，應該是每年會收到大量的預付款，說明公司將利潤轉化成現金的能力很強，凈利潤的含金量很高，側面反映出公司的產品比較有優勢。
隨著公司營收的增加，應收幾乎沒有增長，反映出對下游的話語權增強，應付賬款很多，企業占用上游企業的資金，而上游的企業以過剩產能的鋁制品等為主，上游行業的話語權弱，預收賬款的提升也反映出訂單的增長和下游企業對公司的認可。
2015-2017年ROE持續下降，2017年IPO上市獲得5.66億元融資，影響了2017年ROE的下降，2018-2019年隨著公司的IPO項目釋放利潤，以及IPO后獲得的品牌影響力以及規模效益提升，凈利潤上升從而帶動ROE上升。
結語
隨著近年來的各種爆炸事故頻發，尤其是石油、化工這些危險行業，雖然下游行業不景氣影響了公司的擴張，但隨著社會對安全意識的重視，還是會對防爆設備形成支撐，如果疊加石油、化工、煤炭的周期性反彈，可能會促進公司盈利能力進一步上升。
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