小肉簽｜2020年8月31日可轉債打新——景興轉債（一般）

8月28日可轉債上市

淳中轉債，代碼113594，A+，規模3億元，質地一般，轉股價值104.6元，內在價值120.9元，預計開盤價為113元-117元。

穩健的賣出建議：

有條件單可以設置自高點回落0.1元賣出；無條件單建議9：25分前，掛低于看到價格0.2元的賣單賣出。

8月31日可轉債打新

景興轉債，申購代碼072067，交易代碼128130。

整體評價：質地一般，內在價值114.8元，按當前情況預計每簽可以盈利140元。

基本信息：AA，6年期，轉股折價1.16%，每張持有到期本息為115.1元（稅后本息為112.08元）。發行規模12.8億元，每股配售1.1519元，最低87股可確保中一張，股權登記日為8月28日。

正股景興轉債（002067），紙業，公司是擁有多家子公司并在造紙和包裝行業擁有一定知名度的大型企業，是全國規模最大的以專業生產A級牛皮箱板紙為主的造紙企業之一，公司的主導產品為牛皮箱板紙、白面牛卡紙、高強度瓦楞原紙、紗管紙、紙箱等系列產品。

2019年原紙占營收的83.94%，毛利率10.72%；紙箱及紙板占營收的9.37%；生活用紙占營收的6.69%，整體的毛利率為10.97%，業務主要集中于國內。

投資風險：

1.業績周期性強。2015年至今，2016年和2017年的扣非利潤分別同比增長14.9倍和3倍，但其余年份均出現負增長，2020年一季度營業收入和扣非凈利潤分別同比下降33.54%和下降67.91%。

2.現金流偏緊。公司一季度經營現金凈流量為-0.62億元，一季度現金余額為5.36億元，相對偏緊。

3.盈利能力偏弱。2015年-2019年，加權ROE均值為8.274%，處于相對較低水平。

主要看點：

1.負債率偏低。2020年一季度末的負債率為20.99%，處于偏低水平。

2.估值偏低，由于企業是強周期行業，適合用市凈率和市銷率進行估值。當前市凈率和市銷率分別為0.876和0.794，處于13.52%和17.43%的分位數，相對偏低。

3.短期漲幅偏小。2月3日低點以來累計上漲22.42%，處于較低水平。

#可轉債打新# #可轉債申購#