看好連鎖藥店整體板塊的邏輯

連鎖藥店受益于醫藥政策的改革、行業發展趨勢以及老齡化經濟，占據著未來成長的優質賽道，上市公司四大天王——大參林，一心堂，老百姓，益豐藥房業績確定性高，板塊估值性價比突出，我個人關注并持有！

1. 零售藥品市場持續擴容

近年來，受益于處方外流，及帶量采購等政策驅動制藥工業企業重點布局OTC端，我國零售藥店市場規模整體持續擴大，增長較為穩定。

中國零售藥店藥品銷售額由2268億元增長到4196億元，平均年復合增速為9.2%。隨著處方外流逐漸增加，零售渠道在藥品銷售的重要性日益突出。

我國藥品零售行業集中度尚不高，不過行業格局逐漸顯現，行業壁壘進一步提高。

處方外流成為長期趨勢，或帶來千億市場增長空間。

我國2019年公立醫院藥品市場規模為11951億元（+3.6%），以2019年為基數，假設2020-2025年保持2%左右的增速，以此假設為基礎，每1%的處方外流將帶來百億加量級的市場空間。

2. 馬太效應——連鎖店龍頭集中度

中國連鎖藥店行業規模在銷售終端中占比較低，競爭格局分散，連鎖化率遠低于海外發達國家。

根據四大藥房上市企業財務報表統計，以及公開資料，我國的數據如下：

截止2019年底，持有《藥品經營許可證》54.4萬家，零售連鎖企業6701家，零售連鎖企業門店29.0萬家，零售藥店23.4萬家。全國藥店的連鎖率由2018年的52.15%提升至55.34，提升3.19%

中國零售藥店銷售金額2019年約為4200億。

上市四大藥房的集中度：CR4:門店數量4.19%；銷售金額10.37%

與美日差距較大的主要原因，是由于醫療體制與醫療系統信息化不同造成的。

未來，隨著我國醫改和處方外流政策逐步推行，我國零售藥店可借鑒日本藥店的發展路徑，以著力打造專業藥房為依托，完善并優化處方藥、非處方藥及非藥品的銷售結構，拓寬銷售品類，通過藥品與非藥品結合銷售的方式吸引更多客源，實現銷售規模和市占率的進一步提升。

短中期看，疫情和行政監管雙壓之下，單體藥店、小規模的區域連鎖藥店經營愈發艱難，已經登陸資本市場的連鎖藥房上市公司，將借助資本市場的力量進行跨區域布局，仍繼續處于“自建+并購”跑馬圈地的快速成長階段。

長期看，未來5-10年，隨著中國連鎖藥店龍頭份額提升，龍頭企業將逐漸向增值服務、精益管理要利潤。

此外，線上+線下等經營業態將更加豐富，5G、大數據、人工智能、新零售等新技術、新手段有望賦能龍頭跨越發展。

后續會針對以上提到公司分別展開討論......