凱恩斯：A股為何逆全球上漲行？短期看流動性、市場何時走向成熟

凱恩斯：全球資本市場，有漲有跌，美股白天的恐慌指數VIX基本也沒有出現波動。雖然總體偏弱，全球大多數市場還是向上或者走平為主。只有A股，出現了頹勢走勢，上證指數最低觸碰了60日均線，所以尾盤即使有收付失地，也只能算作是60日均線的技術性反彈。那么，A股何時止跌，當下趨勢牛還是熊？

從技術層面講，3300點位A股有一個重要支撐，如果趨勢依然支持，則這個位置會出現一波反彈，反彈持續為反轉需要兩大因素：其一，有一個支撐上行的主流板塊，比如銀行，或者能源，汽車制造或者電子制造。其二，全球趨勢和A股同步，且本身是上行周期，這里說的趨勢，是實體經濟的趨勢。

依然認為實體經濟如今全球同步應該是進入了復蘇周期。如果將新冠疫情對全球經濟的影響當做一輪經濟蕭條，那么此時全球將借新冠疫情消退的機遇進入新的一輪復蘇。所以，個人主觀判斷現在的行情走向：技術點應該會反彈，而反彈會因為全球經濟整體復蘇，而得以延續。而反彈的主力驅動，可能是能源相關。這里的能源，是廣義能源，包括新能源。

然而，阻滯反彈還有流動性，12月的流動性不佳，但那僅僅是阻滯，而不是阻擋。

另外，除了流動性，我們還要投資人關注一個點：最近對市場監管加強，IPO常態化后，監管已經不再關注IPO企業審核，而是關注市場上存量企業。比如最近有傳言某配資大佬被控制，而仁東控股這樣的股票也于此有關，明顯的莊股，連續13個跌停，預期未來還有更多跌停。

A股市場在走向成熟，成熟不好不壞，但我們總要面對。個人建議投資人將投資集中于核心資產，如果你認為核心資產是一個概念，那么換句話說，你應該將投資集中于指標權重股。不要過多參與小市值股票的搏殺，或者，不要相信市場上的莊股和配資。現階段，在流動性緊張的時候，本來就不應該增加融資，而應該固守穩健。而根據過往港股的發展經驗。當市場流動性被IPO沖散，稀釋之后，權重股，往往會受到被動性基金的持續買入。而機構抱團之后，這些權重公司可以從市場獲得進一步的融資，從而形成良性循環。

當然，大公司都是小公司發展來的。那么再具體，體量低于100億市值的小公司，謹慎投資。明顯是莊股，缺乏成交量，缺乏爆點的標的股票，也要規避。其實我們一直都在預期兩件事的到來：其一，新股紅利消失。其二，殼公司和概念炒作的弱化。而實際上，低流動性的12月份，這些現象更加顯著。

當然，權重并不是銀行和能源這樣大型權重。如今有上證50，也有180，也有中證500.實際上，ETF對標的那一類權重標的是可以投資的。ETF品種越多，覆蓋可投資的標的就越多。

小公司，雖然有很好的未來，但其市值低一定是有原因的。現在，好的上市公司即使不賺錢，如特斯拉，美團都有人追捧，所以，如果一家企業長期低市值徘徊，這說明這家公司的亮點，機構根本看不見。或者，這家公司存在于一個有天花板的行業當中。

總之，年底小心閃崩。無論你大趨勢看得多精準，只要遭遇一次閃崩，比如一些投資人一輩子只要遇到一只仁東控股，投資生涯就交代了，也許未來就要給券商打工還債了。所以，年底要多加小心。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人投資建議，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】

凱恩斯

好人好股高端操盤手商學院名譽院長，對外經貿大學客座教授，中國人民大學操盤學高級講師、清華大學操盤學特訓講師。

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