作為行業的帶頭大哥，京東方股價受周期和業績影響長期處于低迷

作者：丹青

來源：GPLP(ID:gplpcn)

京東方科技集團股份有限公司（簡稱京東方）作為國內液晶面板行業的帶頭大哥，然而股價受周期和業績影響，長期處于低迷狀態。近期因成為國產旗艦手機Mate20Pro柔性OLED顯示屏第一供應商，再次走進了大眾視野，受到越來越多投資者的關注。

這是否能成為京東方苦盡甘來的標志呢？GPLP君帶大家一探究竟。

發力物聯網和柔性OLED

11月7日，主題為“賦能物聯共贏未來”的京東方全球創新大會上，京東方董事長王東升表示，京東方的最新定位為“提供智慧端口產品和專業服務的物聯網公司”。并在“應用場景，物聯之鑰”主題演講中表示，物聯網的價值，應體現在滿足人們對美好生活向往，這一需求上。

這不是京東方第一次表明進軍物聯網領域的決心。2014年，京東方啟動戰略轉型，宣布由單一顯示器件業務向端口器件、智慧物聯、智慧醫工三大事業轉型，即“DSH”戰略。2016年7月，京東方升級企業定位，由半導體顯示技術、產品和服務提供商轉型為物聯網技術、產品和服務提供商。

除了物聯網，京東方還在積極地推進OLED的升級與應用。從市場趨勢來看，柔性屏將是未來手機硬件升級創新的焦點。至今京東方成都柔性OLED產線運營已有一年，綿陽柔性OLED產線建設正按計劃進行，計劃為全球中高端手機市場提供超過5000萬的柔性OLED產品。

在顯示面板上，目前京東方市場份額居全球第一。IHS提供的數據顯示，2017年全球排名前五的面板供應公司，分別是中國京東方(占22.3%)、韓國LG(占21.6%)、中國臺灣友達光電(AUO，占16.4%)和中國臺灣群創光電(Innolux，占15.7%)、韓國三星面板(9.9%)。

如何破解周期性波動

盡管京東方在面板行業引領全球，但毫無疑問，作為一家強周期性行業，京東方一直被面板行業的周期所牽制。這是京東方面臨內的最大問題。

GPLP君注意到，面板價格低迷時，京東方業績會毫無抵抗之力地向下波動。在2008年至2012年，公司扣非后凈利潤曾連續5年虧損。面板景氣度高，利潤豐厚之時，京東方又在2017年取得了75.68億元的歷史最好業績。

隨著顯示器市場的供過于求，今年面板價格回落，公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤33.79億，同比下滑幅度達47.82%，扣非后凈利潤同比降幅更是超過80%。

其中，顯示和傳感器件業務的毛利率由2017年25%回落至2018年上半年的17.92%。隨著多條高世代面板線的陸續投產，市場人士認為，長期來看面板價格將依然下行。

京東方自己也對外解釋稱，中國經濟總體運行情況平穩，供給側改革成效顯著，但是外部環境沖擊對國內經濟有一定的影響。面板市場整體增長低于預期，供過于求，市場價格一路下行。京東方認為，顯示器、平板電腦、筆記本電腦、智能手機、彩電這五大主流顯示面板市場處于基本飽和狀態，增長空間有限。

如何平滑周期性波動是京東方所要直面的難題。

應對艱難時刻，京東方提供軟硬融合的解決方案。隨著合肥10.5代線量產、武漢10.5代線規劃，京東方把北京5代線的產能從面板轉為傳感器；另一方面，增加代工制造的產能，加快面板產能消耗，其彩電代工出貨量上半年已排全球第三。

GPLP君注意到，顯示器件在柔性、超大尺寸、8K、OLED等產品方面的差異化，以及在商用、專用、工業顯示等應用場景方面的延伸，將有力提高經營質量。而在傳感技術、智慧健康、物聯網系統等方面，全球范圍內盡管發展迅猛，但仍需要時間來識別市場，來改善產業經營。京東方在這些方面已經具備領先布局，至于是否有潛力來承接行業變革，實現彎道超車，我們拭目以待。