《周期》作者霍華德馬克思，相信他的第一本書《投資中最重要的事》大部分朋友應該都有所耳聞，巴菲特說過，那是一本難得一見的好書。而《周期》這本書是霍華德馬克思在去年也就是2018年出的第二本投資類書籍，巴菲特的投資老搭檔、人稱“長著兩條腿的活書架”的查理·芒格，評價《周期》這本書時講到，它告訴我們如何從歷史事件中學習經驗教訓，從而更好地把握未來。”2018年這本新書出版后，很快就登上了《華爾街日報》和《紐約時報》的暢銷書排行榜。
跟著讀書的朋友都應該讀過《積極型資產配置指南》這本書。它與《周期》的不同之處在于《周期》主要是講述了各個周期形成的原因以及規律，讓我們學習和理解周期存在的必然性，需要認知的東西比較多也比較基礎。而《積極型資產配置指南》主要告訴大家如何分辨經濟周期，通過經濟周期投資的方法以及配置的應用規律，相對而言更傾向于實戰，理解起來比較難。如果您沒有讀過《積極型資產配置指南》，就先不要去翻閱了，建議您先把這本書聽完，這樣您再去讀《積極型資產配置指南》的時候，就更容易理解和掌握其中知識了。
霍華德馬克思是投資界的一位大咖，他創建的橡樹資本在近22年的時間里，投資年化收益率達到19%，基本上和巴菲特的業績相差無幾。巴菲特以投資股票著稱，霍華德馬克思以投資垃圾債券馳名，橡樹資本資產管理規模超過了1200億美元，其中71%是債務投資。
作者在本書的開頭講到，在我們周圍的世界，有些模式和時間是一再重復發生的，比如白天比黑夜明亮，夏天比冬天更熱，我們不會在夏天滑雪，也不會習慣于在冬天游泳。當我們能夠了解這些規律，就能避免一些不必要的威脅，比如某地夏天常下暴雨，造成洪水泛濫，那么人們就可以在夏天選擇居住在別處。
經濟、企業、市場，和天地一樣，也遵循一再重復的模式有規律地運行。有些重復發生的模式，大家一般稱之為周期。促成經濟周期、企業周期、市場周期形成的原因主要有三個：第一是自然發生的現象，第二個原因是人類心理的起起伏伏，引發的現象。第三是由前面兩個因素所導致的人類行為。
要掌握長贏投資哲學，必須基本要素缺一不可：
第一，分析技能是基礎。比如財報，金融，經濟分析。
第二，市場觀很重要。比如總想著明天就要在投資上賺錢的觀念就是錯誤的。
第三，大量閱讀。這點不用多解釋，每個成功的投資人都有閱讀的習慣，如果你沒有這個習慣又想賺錢，那么可以來這聽書。
第四，結交同行多交流。相互借鑒學習投資理論。
第五，投資經驗最可貴。畢竟理論學得再好，用不出來都是白搭。
如果你想在投資上獲得成功，那么戰勝市場是有必要的，不過這確非常困，畢竟在投資市場上，80%以上的投資經理長期看是跑不贏指數的。如果你得到的信息和別人一樣多，分析信息的方式和別人一樣，得到的分析結論和別人一樣，按照這些結論所采取的行動也和別人一樣，那么你憑什么期望自己最后的投資業績比別人更好呢？
所以，絕大多數人是不可能靠預測投資成功的，跑贏指數更是天方夜譚。既然預測不靠譜，在其他方面我們能做些什么？拋開很多細節和細微差別，大體來看，作者認為在三大方面如果投入時間分析研究，會收獲最多：
一基本面，二市場面，三組合面。
基本面和市場面構成了價值投資的關鍵因素，對于一個價值投資者來說，他最需要做的就是努力利用“價格”與“價值”的不匹品來獲利。分步驟來看就是評估價值，評估價格，構建組合。
而作者認為如果在構建組合的過程中，加入另一個因素，你將會獲得更多的利潤。這個因素就是明確自己在周期中所處的位置，并作出攻擊和防守的平衡比例。換句話說，當價格便宜時，我們要懂得發起進攻，當價格昂貴時，要學會防守。校準你的投資組合布局，分析周期，因時而變，與時俱進，是本書所講的最主要的內容。
接下來作者談到風險，每個人對投資中風險的認識是不一樣的，有人會認為風險就是損失的不確定程度，有人會認為是資產價格的波動性，有人認為是可能發生的事情比將會發生的事情多，作者更喜歡將風險劃分到前者的范圍內，但增加了一點補充，那就是錯失潛在盈利的可能性，換句話說就是沒把能賺到的錢揣到兜里。覺得這也沒誰了，估計很多韭菜聽到會吐血吧。
對于一個投資者而言，你是永遠無法避免風險的侵襲，不確定性會永遠的存在。這里想要多說一句，我們現在的這個世界本就是各種不確定性的因子組合和小概率事件結合產生的結果，也許歷史上一個重要的人物稍微改變一下自己的觀念，我們整個歷史都將會被改寫，因此不確定性是無法預知的，我們永遠無法躲避只能擁抱。
不過，雖然我們無法預測未來，但是能夠通過對周圍事物的認識而推測出未來大可能是往哪個方向走，或者說它會到達目的地的概率區間。優秀投資人和普通投資人的區別就在于對未來的看法不同，優秀的投資人非常清楚自己知道未來不可預測，而普通投資人始終在尋找預測未來的方法。我們換個角度看到這個問題，20年后，阿里巴巴還會是中國網商的老大嗎？個人的出行方式還會是以汽車為主嗎？您自己的答案是什么呢？可以好好思考一下。
投資市場是一個優勝劣汰的博弈市場，優秀的投資者除了能夠賺到市場平均的收益，還能夠賺取他人認知錯誤的收益。什么是認知的錯誤？如果你留意了市場已經過熱或者瘋狂的話，那么你選擇了防守，你可能就會少賠錢。如果你發現周圍的朋友和同事，已經對談論股市完全失去了興趣，并且市場上的好消息已經不能讓投資者產生更好的預期時，你選擇進攻，賺到錢的可能性會很大。優秀的投資者便會利用這種周期波動賺到比他人更多的錢，虧更少的錢。
巴菲特就是一位在周期底部數次成功抄底的神人，不然怎么會有那句別人貪婪我恐懼別人恐懼我貪婪的名言呢？想要了解周期利用周期就要先明確自己現在所在周期的位置。
如果你的投入處在周期有力的位置，就像圖片展示的底部，那么未來賺錢的概率非常大。
如果你的投入處在周期中性的位置，就像圖片中的曲線，會向左移動，那么未來賺錢的概率還是有的，在到達頂點之前依然會賺到錢，賠錢的概率可能性較小。
如果你的投入處在周期的右側，也就是過了頂點的下行周期時，賺錢的概率便極小了，賠錢就成為大概率事件。
但聽眾朋友們需要明確知道的是，無論你是否理解周期，你都無法準確地預測未來。就像2019年上半年股市的行情。在5月份之前，很多人都認為中國經濟已經觸底，似乎已經走出市場周期的底部，尤其是貨幣及融資額度的觸底反彈，讓包括機構在內的很多投資者盲目地殺入股市，結果隨著5月份未知的黑天鵝爆發，股市突然轉向，套住了不少人。
在5月份之前，沒有一個人能夠預測大洋彼岸那個事兒的突然爆發，誰也不知道經濟依然會繼續下探。可如果你在年初A股2500之下買入股票，不管未來是漲是跌，你賺到錢的概率都是大可能的，而且它早晚會漲回5000點，只是時間并不確定。
在一個周期存續期間所發生的事件，不應該只是被看作一個事件接著一個事件發生，而應該被看作一個事件引發下一個事件。這對分析周期事件之間的因果關系非常重要。作者習慣性地將周期形容為鐘擺，周期就像是鐘擺一樣，有時會到達一個極端，有時會到達另一個極端，停留在中間點的時刻非常短暫。這就是像是馬克吐溫曾經說過的話：“歷史不會重演細節，過程卻會重復相似。
這一句話真的非常經典，用股市曲線來描述一下，A股牛短熊長的規律總在上演著，但是每次牛市爆發的邏輯都不盡相同，股市走勢曲線也絕不會走出歷史上任何一次相同的圖像，但熊牛交替的模式會不停地出現，從而引起投資環境的變化，引發投資行為的變化。
對于股市來說，我們都很清楚股市從長期的角度看它是上漲的，因為經濟會增長，企業的盈利會增長，所以股市就會上漲。但無論是經濟，企業還是股市，它們上漲的軌跡絕非一條直線。事實上，它們都會受到各種因素的影響，其中影響最大的就是人類本身。作者說到，相對于自然因素和物理因素，人類是最不靠譜的，而這種不靠譜主要就是來自于人類心理的不穩定。