文/木易

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如果只按照今天的A股走勢來說，我們是完美地避開了高位跳水的風險，因為我們一直強調的是加速趕頂，甚至在昨天都還在繼續強調，而今天這種放量下跌的走勢，我認為存在延續的可能，或者說因為我比較保守，在上周加速上漲的時候就認為本輪反彈接近尾聲……

首先，三大指數放量下跌，反彈終結？

客觀地說，我們不能憑借一天的走勢就下結論，認為反彈結束了，但是，至少我在上周就認為市場在加速趕頂，但是不是延續下跌，那就需要更多的數據來印證我們的思路，也有超預期的地方，比如創業板最高漲幅2%，結果收盤下跌了0.84%，3%的振幅已經很大了。

先看分時圖，滬指走勢相對最弱，早盤沖高后震蕩的時間比較長，可惜的是3500點并沒有實現突破，11.13分之后迎來了跳水走勢，其實今天的中小整體還算不錯，只是架不住權重跳水帶來的影響，只能被動跟隨下跌，整體還是要更頑強一些。

深市略有不同，同樣是沖高之后高位震蕩，跳水時間也在11.13分之后，但是，早盤沖高過程中的中小遠遠弱于權重，不過跳水的過程至少沒看到中小也跟隨加速，最終權重弱于中小，這反倒說明中小的韌性更強一些，而權重卻有一種，快速反彈之后，資金開始或者已經撤出的感覺，如果真是這樣，那么年后的第二輪下跌就要開始了……

其次，資金分歧加大，外資加速流入！

收盤還上漲的行業僅僅剩下3個，采掘、有色和化工，可以這樣說，28個一級行業在11.13分之后集體回落了，最能堅持的是采掘，最先跳水的是醫藥和鋼鐵，而下跌的一級行業幾乎都是權重或者機構抱團，家電、農林牧漁、非銀金融、電氣設備和食品飲料，所以，指數下跌顯然無法抵抗。

換句話講，最近三周以來，指數為什么上漲？因為機構抱團反彈，那么今天為什么下跌？同樣是因為機構抱團下跌，由此可見，A股的短期走勢，依舊收到抱團股，或者說直白點，公募機構更有決定權，所以對于反彈，我一直認為是用腳投票的。

對于機構而言，他們不知道抱團股高估值嗎？顯然知道，對于多數機構而言，他們會砸自己的重倉股嗎？顯然不會，但總有人會恐高的，總有人會賣出的，短期可以不看估值，長期不行，所以，這一輪反彈之后，機構是有序撤出還是直接開砸，我比較關心。

概念上，我們就看看領跌的，固態電池、CRO、豬肉、券商、超級品牌等下跌明顯，體現在異動數據上，流入的只有三個，新冠檢測、有色冶煉和煤炭，而流出非常多，白酒、儲能、證券和深圳概念大幅流出，數字貨幣、景點旅游和醫美小幅流出，所以，指數下跌就太正常了，問題是這能否代表機構在有序撤出？

主力資金流出282億，早盤最高流入78億，這意味著從流入到流出合計360億，這可不是小數目，所以，我始終覺得最近一周的內外資是在左手倒右手，78億流入創業板上漲2%，360億流出帶來指數大幅跳水，怎么看都有種早盤誘多的感覺。

而外資早盤流入最高超過58億，結果收盤流入32億，滬股通居然流出了1億，深股通小幅回落，看到這里，從上周開始，如果說上周主要是靠外資推動指數上漲，那么今天，抱團股的集體下跌，而外資至于深股通還在流入，難道他們就那么甘心接盤？我不相信，難道他們真的能無視高估值而看好A股？我依舊不信，所以，左手倒右手成立……

最后，第二輪下跌是不是真的來了？

我不敢肯定，或者說上周我們看到了加速趕頂，今天雖然得到了市場證實，但僅憑一天的高位跳水，實在是無法說明問題，只是我依舊認為反彈接近尾聲，一季報很快就公布完了，現在已經到了尾聲，一季報預期的火熱階段也宣告完結，還有什么能支撐市場的反彈？

很多機構提出抱團股還有部分高估值，可實際上，抱團股幾乎所有都是高估值，如果站在去年業績和今年一季報業績來看，去年幾倍的股價上漲，根本就得不到業績的支撐，當一季報公之于眾之后，抱團股的反彈也就灰飛煙滅了，問題是估值該不該殺？怎么殺？有序撤出還是集體砸盤？第二輪下跌該不該來？

我們無從得知，但是，總有人會出手，高估值不可能長期維持，任何股票都不行，所以，明天可以延續下跌，也可以圍繞高位震蕩，繼續誘多，但短期看空的思路并不會改變……

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