上個月我用4000多字的文章深入分析了價值投資的4個層次，這是很多價值投資者都要走的過程，但是很多人誤以為第1個層次“只買“雙低”的便宜貨”就是價值投資，白白浪費了很多時間，錯失了很多機會。人的生命是有限的，時間對投資者來說也是很寶貴的財富。低估值的股票長期不漲背后大概率有你不知道的問題，比如大家現在都把中國平安稱為ST平安。這家公司到底有沒有問題，未來業績增速是否會下降？這些問題如果不是業內人士，很難看透，我們作為散戶在自己看不懂的時候，真的沒有必要去為它賭未來。因為好公司有的是，我們沒有必要一棵樹上吊死。現在A股4000多家上市公司，只要你認真研究，總能看懂幾家好公司，這就足夠了！
股市里炒的是未來，這一點我還是有深刻理解的，我越來越看中一家上市公司成長性的重要性。以前我對低估值的品種還抱有一定的幻想，幻想自己能夠撿漏，現在看這種概率不高，因為現在的A股里機構眾多，專業人士云集，大資金也不是傻子。所以經過多次教訓后，很多投資者果斷割肉那些雖然估值低但成長性不佳的品種，算是與價值投資的第一層次徹底告別。或許下次風格轉換的時候，他們還有機會，現在也許只是暫時地離開。但誰知道他們何時再來？
價值投資的第2層次是懂得業績成長的重要性，但無法判斷公司未來業績。優質賽道更容易跑出牛股，這是大家的共識，但是優質賽道里的股票很多，哪些才是真正的牛股呢？我在這個層次里摸索了幾年，今年開始有比較大的收獲。那就是要挖掘未來業績增長確定的公司。優質賽道大家并不陌生，比如說生物制藥、芯片、人工智能和新能源等都是優質賽道，但是這幾個行業的上市公司眾多，你怎么知道哪個是未來真正的龍頭呢？
這個問題就一下進入了第三和第四層次，第三層次就是找到未來一到兩年業績成長的確定性上市公司，這里面需要你熟悉行業前景，并有真實的業務數據去驗證公司未來一兩年的業績增長。如果能夠驗證，當前的估值又不高，那么就可以低吸參與。我從前年和今年都推出的光伏三劍客幾乎都大獲全勝，這個邏輯已經反復驗證。光伏行業未來的前景不容置疑，他們的預收賬款（合同負債）、存貨、預付賬款等財務數據已經說明其訂單大增，再加上其他行業信息，其未來的業務發展確定性已經很到位，那么擇機低吸就是最佳選擇，事實證明我的判斷邏輯是正確的。
并不是所有的公司未來的業績都能體現在現在的報表和相關公告信息中，如果你要有更深層次的進步和認識，那么你就需要進入第四個層次。其實我當前已經處于第三和第四這兩個層次之間，當然還有第一個階段的雜念，對雙低估值的股票還有所幻想，畢竟我也吃過高估值的虧。從國外科技股大漲多年的經驗看，我現在已經把自己的能力更多地放在三四兩個階段。首先是把能夠驗證的確定性品種放在首位，同時我開始嘗試通過自己不斷地學習和積累的經驗去挖掘第四階段的龍頭品種。
第四層次就是看市值不看估值，有所為有所不為。按照這個思路，其實就是大格局的思路，不管公司現在如何，我們要對其行業發展有清晰的判斷，只要它現在所處的行業未來依舊是優質賽道，而它是行業的絕對領頭羊，目前總市值不高，那么它未來的發展就不可限量。
以上是前期對價值投資過程的一個全面總結。不過近期靠炒概念大漲的科技股漲幅巨大，確實存在一定的風險，加上下面這個重大政策，A股的投資風格或將逐步改變。
7月6日晚間，中共辦公廳、國務院辦公廳印發《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》。這個文件對A股影響巨大，不光是莊家，對外資和基金也有重大影響，可能會影響當前格局。機構重倉的高估值股票，特別是估值高漲幅大的要小心一點，現在他們可能要改變思路，去抄底低估值的公司。當然不會一下就改，因為里面的資金太大，一下走來不及，需要找機會。未來A股可能又要調整思路了，計劃不如變化快，炒股票不容易！
前面說這么多，有些自相矛盾，其實市場是在不斷變化的，而且市場永遠是對的。如果僅僅是根據市場風格的變換而作出跟隨，永遠后知后覺，永遠在市場風格切換后無所適從。每一次投資理念作出重大調整之前，都有陣痛和反思，因為市場風格在不斷變化。投資最大的難點就是不確定性，當你自認為找到很好的賺錢方法的時候，過不了多久，這種方法就可能失效了，因為如果大多數人都掌握了這種方法，其實大家就在同一起跑線了。比如說，以前能看到主力資金L2數據的很容易賺錢，現在大家都有了，好像也不管用了。以前用股東人數判斷籌碼集中度很有效，現在好像開始越來越不準確了。下一步，低估值的品種是否將迎來機會？讓我們認真觀察一段時間后再說吧！