“國內無敵”還打價格戰？廣州科創板第一股回應來了

方邦股份股票代碼為688020，將于7月12日（周五）進行網上、網下申購。南都記者 謝華 攝

從天河體育中心向東驅車26公里左右，很容易找到廣州高新技術產業開發區開源大道11號。綠樹掩映之中，藍底白字的“A5”十分醒目，由A5棟入口乘電梯上至六層，便是廣州方邦電子股份有限公司（以下簡稱方邦股份）住所。

科創板首批25家公司即將于7月22日掛牌上市，方邦股份占得一席。

早在2016年6月，方邦股份就向創業板發起沖擊。盼了22個月后卻功虧一簣：2018年4月24日上會被否。

今年卷土重來的方邦股份終于如愿以償，搭上了科創板的頭班車。這次，方邦股份只用了85天：4月10日獲受理、6月20日過會、6月24日提交注冊、7月3日注冊生效。

方邦股份住所位于廣州高新技術產業開發區。南都記者 謝華 攝

“廣州科創板第一股”方邦股份是一家怎樣的公司？作為一家技術導向型企業，近三年研發投入占比為什么逐年下滑？“公司市場占有率全球第二、國內沒有可比公司”，為何產品單價逐年走低？為什么股權激勵只給兩名高管？

7月6日，方邦股份相關負責人就部分IPO熱點問題向南都記者一一作了解答。

1、研發投入占比為何逐年下滑？

南都記者：科創板注重自主研發和科技創新，研發投入占營業收入的比例是一項重要參考指標。但公司2016年-2018年研發投入占比分別為9.69%、8.59%、7.88%，呈現逐年下滑走勢。請問原因是什么？

方邦股份：報告期內，公司營業收入分別為19028.26萬元、22625.45萬元、27470.74萬元，研發費用分別為1843.7萬元、1943.97萬元和2165.78萬元，公司研發投入逐年增加，研發投入占營業收入比例呈下滑走勢的原因是營業收入的增速高于研發投入的增速。

方邦股份股權結構。公司共同實際控制人為蘇陟、李冬梅、胡云連。

2、只有董監高持股，是出于什么考慮？

南都記者：方邦電子股權結構顯示，除了董事、監事、高管本人或配偶持有公司股份外，公司其他研發技術人員并未持有公司股份。此外，公司也不存在正在執行的股權激勵情況。這與其他一些創業公司直接給予研發技術人員股份或通過員工持股平臺進行激勵的做法有所不同，公司上市前做這種股權設置是出于什么考慮？會不會影響到其他研發技術人員的參與感和獲得感，以及研發團隊的穩定性、積極性和凝聚力？

方邦股份：公司在公開、公平、公正的原則下，建立一系列人才激勵政策，如物質激勵、福利激勵、股權激勵、晉升激勵等，充分發揮員工的創新性和積極性。

方邦股份董事、監事、高級管理人員、核心技術人員及其近親屬間接持股情況。

3、兩高管獲769.78萬元股份，為何個人僅出資2.63萬元？

南都記者：根據招股書所述，2015年12月22日，美智電子各合伙人同意新增合伙人高強、佘偉宏，其中高強認繳出資額1.58萬元，佘偉宏認繳出資額1.05萬元，高強、佘偉宏出資額2.63萬元與按比例所占公司凈資產公允價值的金額769.78萬元之間的差額767.14萬元確認為股份支付，計入管理費用和資本公積。

公司兩名高管入股時個人僅出資2.63萬元、其余767.14萬元公司計入管理費用和資本公積的依據是什么，此舉是否恰當、合理？對公司其他員工來說，是否公允？

方邦股份：上述事件主要系公司發展需要，一切事項符合相關的法律法規，今后公司會根據自身的發展需要制定相關政策。

方邦股份住所外墻上的牌匾。南都記者 謝華 攝

4、總資產4.5億卻要投9億多的項目，有無財務風險？

南都記者：招股書顯示，公司3個募投項目投資金額合計9億多元，這些項目的前期投入是多少、是否已開展前期施工？截至2018年末公司資產總額僅為4.5億，如果未能如期上市融到所需資金、資金缺口靠銀行貸款和自籌的話，公司是否面臨很高的財務風險？公司對此有無應對方案？

方邦股份：公司募集資金投資的撓性覆銅板生產基地建設項目、屏蔽膜生產基地建設項目和研發中心建設項目均在募投資金到位后開始建設。

數據顯示，電磁屏蔽膜是方邦股份主要收入來源。

5、募投項目產品會不會依賴少數客戶？

南都記者：招股書顯示，方邦電子營業收入高度依賴單一產品電磁屏蔽膜，近三年電磁屏蔽膜銷售收入占公司營收比重分別高達99.41%、99.23%和98.78%。公司在回復上交所審核問詢時稱，此次募投的覆銅板項目能有效化解公司產品結構單一的風險，但公司又稱覆銅板的客戶與電磁屏蔽膜產品下游需求客戶是同一客戶群，這樣的話，是否還是存在同樣依賴少數客戶的風險？

方邦股份：報告期內，公司向客戶主要銷售的產品為電磁屏蔽膜，公司不存在向單個客戶銷售的比例超過主營業務收入50%或嚴重依賴少數客戶的情況，公司覆銅板的銷售也不會存在依賴少數客戶的情況。

方邦股份應收賬款前五大客戶一覽。

6、應收賬款占當期營業收入比重為何居高？

南都記者：截至2018年12月31日，公司應收賬款前五大客戶賬面余額合計8154.69萬元，占應收賬款余額比例是65.04%，壞賬準備高達1156.18萬元，而公司同期扣非后歸母凈利潤為11192.33萬元。其中第二大客戶弘信電子的賬面余額為2517.35萬元，但弘信電子2018年末歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為6049萬元、經營活動產生的現金流量凈額為3.43億元。請問方邦電子對弘信電子計提125.87萬元壞賬準備的原因和依據是什么？另外，公司在國內市場具有很強的競爭力和議價能力，為什么公司對前五大客戶的應收賬款仍高達8000多萬元？

方邦股份：公司按照賬齡分析法對弘信電子的應收賬款計提壞賬準備，該公司應收賬款在1年以內，計提比例為5%。

應收賬款占當期營業收入的比重較高，主要系公司業務快速發展和客戶結算付款特點等原因造成的：一方面，報告期內，公司營業收入逐年增長，應收賬款相應增長；另一方面，公司在認真分析客戶信用及其支付能力后，審慎制定每一客戶的信用政策，對于采購數量較大、支付能力較強的長期合作客戶，給予合理的信用延長優惠。

飛榮達也生產電磁屏蔽材料及器件，但方邦股份認為其主要產品及應用場景與公司有較大差異。

7、為何不把飛榮達列為行業可比公司？

南都記者：據披露，公司是市場占有率全球第二的電磁屏蔽膜生產廠商，主要競爭對手是日本上市公司拓自達、東洋科美，國內沒有可比公司。在創業板上市的深圳市飛榮達科技股份有限公司也生產電磁屏蔽材料及器件，其主要客戶亦包括華為等知名企業。方邦電子與飛榮達在核心技術上有何區別？公司為何不將飛榮達列為行業可比公司？

方邦股份：公司主營業務為高端電子材料的研發、生產及銷售，專注于提供高端電子材料及應用解決方案。公司現有產品包括電磁屏蔽膜、極薄撓性覆銅板及超薄銅箔等，屬于高性能復合材料。飛榮達主要從事電磁屏蔽材料及器件、導熱材料及器件的研發、設計、生產與銷售。飛榮達的主要產品及應用場景與公司有較大差異。

方邦股份披露的主要競爭對手情況。

8、產品單價逐年走低，是打價格戰嗎？

南都記者：2016年-2018年，公司主要產品電磁屏蔽膜的平均單價分別為79.72、76.84、74.44元/平方米，呈現逐年走低的趨勢。這是否意味著公司在市場競爭中采取價格戰的方式來獲得市場份額？

方邦股份：相較于拓自達、東洋科美，公司屬于電磁屏蔽膜行業的后進入者，且公司生產經營主要集中在中國境內，相對于日本企業等境外競爭對手，人力成本相對較低。公司為了搶占市場份額，對于成熟產品，采用競爭導向定價策略，產品價格在競爭對手同類產品價格的基礎上適當下浮；對于新開發的產品，剛剛進入市場時定價相對較高，隨著時間的推移，逐步降低產品價格以進入價格較為敏感且需求量更為廣闊的市場。公司將持續通過研發及規模效應的釋放，降低成本、推出新品，加速搶占市場份額，以不斷提高整體盈利能力。采寫：南都記者 謝華

數據顯示，方邦股份主要產品電磁屏蔽膜價格逐年走低。