2018年3月份，在選擇貴金屬中的白銀概念股時，經過海選，最終只有金貴銀業進入初賽。

然而很遺憾，在第一輪正式選拔中，金貴銀業就被刷下去了。

A股茫茫三千余，竟無一個真白銀。

還是老老實實去紫金礦業上面趴著裝死，一裝到如今。

差不多時間過去了一年半，這會兒突然又想看看金貴銀業，看它是否有所改變。索性2018年財報已經翻完，就來說說把。

正式開說之前，還是做下前情提要。

2018年3月，讓我覺得金貴銀業不能買的原因有如下幾個。

首先，大股東質押嚴重。可查信息顯示，自打2014年開始，大股東曹永貴不是在質押股份，就是在解除質押后再次質押的路上。從這一點上看，實控人很缺錢，或者說風格很激進。

其次，高管減持太多。在2017年下半年，高管蜂擁而逃，甚至連平安專門為其設立的資管計劃也清了倉，完全一副過年殺豬的情形，這絕對不是好現象。

此外，關聯交易復雜，定增與收購齊飛，里面東西太多。兩年間有實控人和公司累計高達10.8億的關聯交易，以及潛在股東和公司高達5.4億的關聯交易。因為這里面坑實在有些多，且自承水平有限，便不敢碰。

好了，時間來到2019年8月，過去的一年半里，金貴銀業又有哪些變化呢?

咱們還是先從激進的大股東說起。

去年的大股東依然是今年的大股東。目前大股東曹永貴持股3.14億股，其喜歡質押的性子依然沒變，其98.01%的股份都處于質押狀態。

同時，曹永貴卻似乎在激進的路子上，越走越遠了。

2018年11月，上海某公司將金貴銀業告上了法院。因為曹永貴用公司的章，給自己的房產公司借款做擔保，隨后房產公司無力償債，債主自然找上了金貴銀業。

這筆款子僅僅涉資1.6億，卻暴露了公司內部控制失效的事實。這也意味著，實控人可以抱著公章隨意做擔保。什么財報之類的，幾乎成了一紙空文。

為此，天健會計師事務所也對2018年財報出具了保留意見審計報告。

說回公司。

公司的主營業務沒有變，依然是從富含銀的鉛精礦及鉛冶煉廢渣廢液中綜合回收白銀及鉛、金、鉍、銻、鋅、銅、銦等多種有色金屬。

不過業績就不太理想了，營收從2017年的113億變成了2018年的106億；歸母凈利潤也攔腰斬斷從2.5億變成了1.2億。

一些具體數據，也不太好看。

預付款高達24.4億，差不多是3個月的營收了；存貨高達45億，接近半年營收，況且其中還有18.6億存貨被凍結；應付款高達20.2億，是兩個多月營收；此外，公司流動性負擔也比較重，短期借款高達11.9億，一年內到期借款高達16.55億，這對于一家總資產117億、凈資產36.9億的公司來說，壓力真的不小。

再看公司的一些重大事項。不得不說，大股東雖然激進，但在這塊還是給股東“省”了些錢的。

2016年收購西藏金和礦業有限公司66%股權，此后三年，承諾業績2億只完成了1億。為此，原轉讓方補償0.9億，使公司未結款項部分節約0.9億。給股東們節約了0.9億，還是比較靠譜的。不像其他瞎收購的，業績承諾沒完成啥影響都沒有。

不過，因為收購資產質量問題，給股東節約錢，再怎么想想都感覺有些不對呢。等等，我再捋捋。

2018年3月7日，金貴銀業又以18,710萬元的價格競得金和礦業剩余的34%股權。這是有始有終？

而在西藏俊龍礦業收購中，因其采礦權辦理遲滯，在尚未清償的3000萬轉讓款中，扣除900萬。瞧，又給股東“節約”了900萬。

此外，2018年5月8日，公司意向以發行股份及現金方式購買湖南東谷云商集團有限公司股權，交易價格為4億元至6億元。

2018年5月8日，公司意向購買湖南臨武嘉宇礦業有限責任公司股權，交易價格為14億元至16億元。

2018年5月26日，公司意向收購宇邦礦業65%的股權事項與相關方達成初步意向。2018年5月28-29日，公司已先行支付1億元保證金至李振水。

不過，截止2018年12月31日，上述三項收購項目尚未完成。

目前，金貴銀業還面臨中報業績變臉、管理層和大股東屢次受證監局處罰、實控人變更、國資委入局、訴訟糾紛不斷等各種事項。

此外，看了最終實控人的各種消息后，感受其實也蠻復雜的。

在公司艱難時期，只有他一個人在增持。在不同時期，就屬他參與定增最積極（也不好說是在支持公司，還是薅羊毛，好像兩者都有）。不過，他的心似乎大了點，太喜歡并購，且似乎對資產的審美能力也不太行。另外，在風格上也太激進了點，高質押就不說了，私自用公司的章給自家房地產公司貸款做擔保，還不激進么？

最后的感受是，金貴銀業就像一家身處日漸繁華地段的小面館。但店長不喜歡踏實經營，老想著收購旁邊鋪面，好擴大規模。收購的鋪面，還普遍是有些糾紛的。店長還比較激進，老拿自己的股份抵押貸款不說，還用公司的營業執照給自己另外的生意做擔保。好處是，目前有實力雄厚的大資金看上了這家店，目前正在牽扯中。

投資這種公司，真的是需要莫大勇氣，我覺得，我還是咯遠點吧。