本期小演帶您走進網絡安全廠商的廠商——安博通！
企業前世今生
公司名稱：北京安博通科技股份有限公司
成立日期：2007-05-25
上市時間：2019-09-06
公司網站：www.abtnetworks.com
核心觀點：
網絡安全行業處于自主可控的核心端，從安博通穩定的毛利率看出企業的護城河。
投資關鍵點就是在情緒的影響下，估值低于行業時，為最佳買點。
選股有邏輯
安博通是國內領先的可視化網絡安全專用核心系統產品與安全服務提供商。
根據公司的報告，安博通依托于自主開發的應用層可視化網絡安全原創技術，圍繞核心ABT SPOS網絡安全系統平臺，為業界眾多網絡安全產品提供操作系統、業務組件、分析引擎、關鍵算法、特征庫升級等軟件支撐及相關的技術服務，
小演理解安博通就是為網絡安全廠商提供技術服務的廠商。那么安博通有一個特點就是它必須具有非常強的技術實力，我們來看看它的客戶：
華為、新華三、星網銳捷、衛士通、啟明星辰、360網神、任子行、綠盟科技、太極股份、榮之聯（18年后停止合作）、中國電信系統集成、邁普通信等知名產品與解決方案廠商。
公司在自主研發的網絡安全系統平臺ABT SPOS的基礎上推出了一系列面向傳統數據通信網絡與云計算虛擬化環境的安全網關產品，包含嵌入式安全網關和虛擬化安全網關產品；還包括基于大數據分析及可視化技術的安全管理類產品等
安博通的主要產品是安全網管產品（防御控制）和安全管理產品（監測預警）。
安全網關產品
公司的安全網關類產品分為嵌入式（防御控制）與虛擬化（監測預警）兩類：
以嵌入式網絡通信平臺為硬件載體，通過解析網絡流量中的用戶、應用和內容等信息，為用戶提供應對入侵防御和實時攻擊、病毒攔截能力，并通過記錄及審計用戶的網絡行為與內容，為企業網絡優化和規劃提供決策支持，為客戶構建有序、健康的網絡環境；
虛擬化安全網關通過虛擬化技術將安全防護特性與虛擬計算、虛擬存儲、虛擬網絡適配并融合到通用服務器中，形成標準化的防護單元，多個防護單元通過資源池方式匯聚成數據中心整體安全架構，并通過統一的管理平臺實現可視化集中運維管理，主要運用于大數據中心與云計算中心。
安全管理產品
基于大數據分析與可視化技術，公司在 ABT SPOS 網絡安全系統平臺之上打造了安全管理產品，主要包括流量可視化、策略可視化、云安全管理產品等。該產品利用數據融合、數據挖掘、智能分析和可視化技術，直觀顯示網絡環境的實時安全狀況，對潛在的、惡意的網絡攻擊行為進行識別和預警，提升安全設備的整體效能，具備網絡安全管理和預判能力，為網絡安全提供運維保障。
小演從行業競爭力來分析企業邏輯。
行業競爭力
從毛利率上看，公司產品毛利略微高于行業平均水平，在細分行業中市占率也是出類拔萃，公司的毛利率穩定，行業競爭力很強。
小演觀察
網絡安全行業處于自主可控的核心端，護城河為技術壁壘，從安博通穩定的毛利率看出企業的護城河。
跨平臺和云計算安全是網絡安全市場的核心需求！
財務排地雷
看看公司的財務報表，從盈利、成長性、含金量、運營、償債等五方面能力，分析企業是否存在明顯的雷區！
行業選取的是信息安全企業數據。
1. 盈利能力
從盈利上看安博通略微優于軟件行業平均，最近幾年的盈利能力在不斷提升。
小演評級：三星半
2. 成長性
安博通營收和利潤持續高增長，過去兩年營收復合增速為35.54%，過去兩年利潤復合增速為148.64%。安全網關產品銷售是公司收入和利潤的主要來源，其中嵌入式安全網關占其中的絕大部分，主要是受到政策推動，網絡安全市場需求增長。
公司第三季度單季的凈利潤是826萬，2018年是756萬，看起來存在下降的情況。
小演評級：三星
3. 運營能力
從周轉率上看，公司的產品由于是軟件，所以收款和存貨周轉都是比較好的。
小演評級：三星
4. 償債能力
軟件行業的特性注定了安博通的資產負債率較低。
小演評級：三星
5. 研發能力
安博通的研發投入保持較好，研發人員比例基本都是超過50%。
小演評級：三星半
綜合評級：三星半
買入看時機
從企業的分析上看，安博通無論是技術壁壘還是業務拓展都可圈可點，四季度是利潤釋放的核心節點，目前PE（ttm）62.21，回歸行業平均PE短期超跌之后，存在一定的估值修復預期。
本人觀點僅供朋友交流，分享是態度，不構成投資建議！
風險：
1. 競爭加劇，毛利率大幅下滑
2. 客戶較為集中，前五大客戶營收占比超過60%