華泰證券

證券板塊持續走強，信達證券、國聯股份、首創證券漲停，華泰證券、國金證券等紛紛走高。

華泰證券研報表示，7月民航需求進入暑運旺季，航司數據表現改善，根據飛常準數據，我國航司國內航班恢復至2019年同期112.1%，恢復程度環比6月提升2.1pct，催化股價漲幅領跑交運子板塊，但國際航線恢復仍具不確定性，對于機場板塊的盈利恢復拖累更為明顯，股價表現明顯弱于航空。展望8月，航空需求有望進一步釋放，或繼續催化航空板塊行情。中長期我們堅定看好航空供需結構改善，疊加全票價管制放開，航司盈利有望取得突破，關注景氣度有望持續提升的航空板塊。機場方面，短期國際航線恢復節奏或將加快，中長期我們認為樞紐機場優勢有望維持，流量匯集趨勢不變，盈利更具潛力。

華泰證券研報表示，今年二季度傳媒板塊基金重倉持倉比例為1.67%，回升至接近2020年四季度的水平。但相較市值占比而言，傳媒板塊仍維持低配。細分子板塊來看，游戲成為最顯著加配賽道，AI落地預期疊加供給端政策優化帶動的基本面景氣回暖。建議繼續關注：1）游戲板塊低估值白馬重磅產品上線帶來的貢獻，及AI應用落地成效；2）順周期的營銷、互聯網龍頭景氣復蘇；3）暑期檔票房表現亮眼，關注龍頭影視院線公司。

華泰證券指出，一系列政策將有助于提升投資者風險偏好，且消費信心有望得益于財富效應的傳導而逐步回暖，帶動零售環境恢復；體育運動相關消費迎明顯政策利好。我們預計2Q23超跌的港股運動服飾板塊估值有望顯現更大的彈性，建議短期可積極布局，同時需關注3Q23基數走高以及中期業績的潛在風險。

8月2日消息，華泰證券研報表示，職業教育長坡厚雪，職教改革政策持續優化完善，民辦高等教育應用型導向明確、辦學機制靈活，作為職教改革主陣地有望持續受益。港股民辦高等教育頭部公司基本面穩健，現金分紅穩定，當前靜態股息率約4%-9%，PE（TTM）不足10倍，估值修復空間大，性價比高。隨著港股β改善預期升溫，民辦高等教育板塊作為前期超跌的板塊之一有望迎來反彈機會。建議關注基本面及現金流穩健、高股息率標的。

券商股持續調整，華創云信跌逾6%，信達證券跌逾3%，國海證券、華泰證券、中國銀河、光大證券、中信證券等多股跌逾2%。

華泰證券研報表示，今年以來，國內芯片設計、制造等關鍵基礎行業頻頻受到海外限制性政策影響，IT軟硬件自主可控迫在眉睫。另一方面，國內信創產業正在發生一些積極的變化，如2023年4月21日，國資委召開國資央企信息化工作推進會議，會上舉行了中資信創促進中心有限公司揭牌儀式；2023年5月10日，北京市印發《北京市關于加快打造信息技術應用創新產業高地的若干政策措施》，提出實施信創標準創制工程、對重點行業開放應用場景等重要舉措；2023年7月12日，中國電子宣布與華為共同打造“鵬騰”生態。基于此，我們認為國產替代驅動下，23年信創產業需求有望加速釋放。

華泰證券指出，由于海上油氣項目有著大投資、長周期的特點，使得過去數年伴隨國際油價的回升，海工產業鏈整體的復蘇呈現了溫和升溫、冷熱不均、逐次修復的特點。行業復蘇傳導疊加供給端底部大幅出清，目前鉆井平臺已成為產業鏈緊缺環節，未來數年預計將持續處在供需大幅錯配狀態。自2022年底以來鉆井平臺的新造、二手報價均已回到2010-2014年上一輪周期高點水平，推薦困境反轉、具有全球競爭力的國內優質鉆井設備運營和制造企業。

華泰證券指出，通過復盤全球工業機器人發展歷程，我們看到工業機器人經歷了從特種到通用、從機械到智能、從單一到復雜的演變過程。隨著工業機器人開始應用到各類下游行業，逐步替代人類重復勞動，產業價值開始逐步顯現。以ABB為例，拆解產業鏈環節來看，工業機器人核心部件包括傳感、執行、決策三層，其中IT架構是決定機器人智能化程度的核心，軟件重要性有望逐步提升。與此同時，隨著ChatGPT等大預言模型的興起，機器人正開始向具身智能演進，產業變革有望加速到來。

證券板塊持續拉升，首創證券漲超8%，太平洋一字漲停，中國銀河、國海證券、華泰證券等跟漲。

華泰證券指出，由于目前人形機器人尚處于產業初期，未來IT架構的演化路徑尚不清晰，因此我們希望從另一相似的智能終端—智能汽車出發，來分析和判斷未來人形機器人可能的IT架構思路。以特斯拉為例，我們發現其智能駕駛汽車由底層由FSD、DOJO提供算力硬件支持，中層由單一操作系統實現調度，上層延展出以FSD為核心的豐富自動駕駛功能，IT架構日益復雜，基礎軟硬件地位逐步提升。基于此，我們認為未來人形機器人廠商或將更多采用與汽車類似的IT軟硬件架構，且隨著軟件功能復雜度提升、硬件算力需求日益增長，基礎軟硬件開發能力或將成為未來人形機器人廠商競爭的勝負手。

華泰證券研報表示，2Q23以來，受房建投資未見起色、基建投資增長放緩的影響，水泥需求呈現旺季不旺、淡季更淡的特征，價格逐月回落。但我們認為行業今年仍具備較好的推動錯峰生產、避免惡性競爭的共識，距離供求平衡點并不遙遠。7月24日政治局會議提出適時優化房地產政策、防范化解地方債務風險。盡管政策的落地仍需時間，但需求邊際改善的契機已經出現。當前部分企業已經臨近現金虧損、行業估值處于低位，盈利和估值均具備向上彈性。

華泰證券發布研報稱，2030年我國人工智能核心產業規模將超過1萬億元。一般信息化投入中安全占比至少在5%-10%以上，而由于AI大模型特殊性，AI安全未來將成為所有參與方必須考慮的問題，貫穿從數據標注、模型訓練和開發、內容生成、應用開發的事前、事中、事后全過程，投入力度不亞于傳統安全投入。

華泰證券研報表示，7月21日國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，我們總結了四大要點：1、主體責任方面，明確城市人民政府負主體責任；2、資金籌措方面，要多渠道籌措改造資金，政府出資之外，還要鼓勵和支持民間資本參與；3、改造方向方面，并非以商品住宅為主，而是要高效綜合利用土地資源，把城中村改造與保障性住房建設結合好，努力發展各種新業態，實現可持續運營；4、推進節奏上，要求穩中求進、積極穩妥，成熟一個推進一個。我們認為具備資源優勢的地方國資將會優先受益于此次政策推進，尤其是那些深度介入本地城市更新進程的核心城市國企。

華泰證券研報表示，2023Q2計算機板塊我們看見兩大邊際變化：1）計算機行業基金配置比例：23H1計算機板塊基金配置比例較22H2有較為明顯的提升，但23Q2相比23Q1則出現了環比的下降；2）計算機行業估值：23H1末計算機行業估值水平總體較22Q4有所上升，但23Q2環比23Q1部分板塊出現了估值水平的回調。從PE（ttm）角度看，23Q2信創/智能汽車/AI/企業服務/數字工業/政務IT估值水平環比23Q1均有所回調。我們認為2023年AI、信創、數字經濟三大主線的產業邏輯有望逐步強化，為后續業績增長提供，建議關注相關板塊的投資機會。

華泰證券研報表示，7月政治局會議前，二季度經濟不強、財政力度邊際趨弱下投資者對增長和政策預期不高，會議呼應了上述擔憂：1）指出當前經濟運行面臨新的困難，加強逆周期調節和政策儲備；2）“擴大內需”再次上升為首要工作目標。我們認為，會議地產和總量政策均有提及且略超預期，對資本市場表述偏積極，或提振A股盈利預期和風險偏好，但由于本輪第三庫存周期、中周期有壓力的約束，弱復蘇或仍是基準情形；產業政策繼續圍繞“高質量發展”，強調AI與先進制造業融合。配置角度，消費等順周期板塊可以更積極一些，行業層面關注增量表述的AI+/消費電子/一帶一路/地產鏈/電力/種業等。

華泰證券研報指出，疫情防控優化催化4Q22~1Q23中藥企業收入同比提速，2Q23預告顯示大部分中藥企業絕對利潤體量環比回落，而中藥將在4Q23~1Q24面臨高基數挑戰，我們認為部分企業有望跨越周期在高基數下實現增長：1）成本上漲驅動的價格調整機會；2）國企改革驅動的凈利率提升；3）基藥潛在增補帶動的增量機遇；4）呼吸道病毒流行度提升催化感冒藥銷售。

華泰證券最新報告指出，我國虛擬電廠正由邀約型向市場型過渡，近年來缺電事件頻發，各地虛擬電廠試點明顯加速，收入來自：電網調度、現貨市場、和有偏差考核需求的售電公司、負荷預測準確度低的風光電站、用電成本敏感的電力用戶等。短期只考慮輔助服務市場和現貨市場，預計2025年我國虛擬電廠市場規模達102億。

華泰證券指出，7月17日，黑海糧食出口協議到期，俄羅斯方面表示考慮暫停該協議。以往雖已有3次續簽，但均在到期前1~2天完成。烏克蘭是全球重要糧倉，USDA預計2023/24年度出口的葵花籽油、玉米、大麥、小麥占全球出口量的比例分別為37%、10%、7%、5%。2022年8月至今，烏克蘭自黑海出口的玉米、小麥、大麥、葵花籽油分別占各自出口總量的58%、53%、47%、31%。若俄停止參與執行該協議，烏克蘭糧食出口量或出現明顯下滑，進而影響到全球玉米、小麥等農產品的貿易量及中國玉米進口量，導致農產品供需出現結構性失衡，并助推糧價維持高位運行。建議關注種植鏈。

華泰證券指出，上周市場情緒有所回暖、日成交額回升，海外通脹數據回落、人民幣匯率減壓構成了市場短期反彈的底色。關注三點：①上周市場增量資金規模呈現一定走出底部的跡象，北向大幅凈流入是主因，后續維持趨勢的關鍵在于北向能否維持凈流入，若持續性較差，增量資金規模或處于平臺期、市場偏震蕩運行；②從北向資金的買入結構看，配置型、交易型北向存方向分歧，配置型北向或偏好高股息資產，交易型北向則呈現一定“逆內資化”（凈流出內資定價權偏高的板塊）；③杠桿活躍度則再次回落至區間低位，交易結構環比變化不大，凈流入計算機、電力設備、汽車等板塊。