A股四大醫藥零售企業中報全線飄紅 店面擴張不是“買買買”就是“開開開”

隨著處方外流成為焦點，資本爭相涌入零售藥店行業，這也使得A股僅有的四家零售藥店的業績備受關注。

中報業績全線飄紅

截至8月20日晚8時，Wind數據顯示，A股四家上市藥房中，一心堂、益豐藥房、大參林三家均披露半年報，并且業績均為正增長。業績增速均超10%，其中，益豐藥房增幅最大，達到45.48%。另一家上市藥房老百姓也將于明日發布中報，此前根據券商研報的預測，老百姓上半年凈利增幅將達到13.68%。

具體來看，一心堂上半年營業收入為42.92億元，同比增長17.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.92億元，同比增長35.3%。另外，一心堂8月28日發布2018年前三季度業績預告，預計公司2018年1-9月凈利潤為3.79億元～4.74億元，上年同期為3.16億元，同比增長20%～50%。

益豐藥房上半年實現營收29.93億元，同比增長33.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元，同比增長45.48%。大參林上半年實現營業收入40.83億元，同比增長16.61%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.88億元，同比增長15.92%。

2017年，醫藥零售行業在醫改政策、并購、新零售模式等多方面因素的影響下，行業格局不斷發生新的變化。e公司記者注意到，在今年的券商研究報告中，各大券商均指出連鎖藥店板塊確定性增強。

長江證券研究報告指出，隨著醫藥分開的逐步推進，處方外流成了除整合外，零售藥店行業發展的又一個主要推動力。近年來在零售藥店終端，處方外流的跡象逐漸清晰，藥店處方藥銷售規模的增速明顯高于OTC。而從處方外流的品種來看，慢性病用藥和抗腫瘤用藥外流明顯。慢性病用藥在藥店的銷售規模和份額不斷上升，蛋白激酶抑制劑和單抗等新型抗腫瘤藥物在藥店的銷售額增速明顯高于醫院終端。處方外流正在推動著零售藥店市場增長。

門店數量持續增長

對于零售藥店來說，規模越大，議價能力就越強，邊際成本越低。2017年以來，A股四大藥店紛紛在全國范圍插旗圈地，擴充規模。

根據四家公司2017年年報，四家公司門店數量均有增加。其中，一心堂新增藥店最多，多達1110家，其中新開門店662家，收購門店448家；緊接著是老百姓，新增藥店657家，其中新開門店339家，收購門店318家。門店數量在幾家藥房披露的中報中還在繼續增長。

對于中報業績增長的原因，幾家藥房均表示主要由于店面數量的增長所致。

益豐藥房稱，報告期內，老店同比內生增長，另外公司加速了新店建設和同行業并購，上半年凈增門店440家，其中，新開門店251家（含新增加盟店36家），收購門店209家，關閉20家，上半年末，公司門店總數2499家（含加盟店116家）。

一心堂則表示，公司持續推進門店直營網絡建設。截至2018年6月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店5264家；其次，主營業務中的零售收入快速增長，2018年1-6月實現零售收入40.52億元，同比增長19.86%。

對于店面擴張方式，幾家藥店風格各有特點。益豐藥房以“買買買”的姿勢擴張，一心堂則選擇“開開開”的方式。

益豐藥房中報顯示，報告期內，益豐共發生了15起同行業的并購投資業務，其中，完成或推進上年度并購項目交割6起，新簽并購項目9起；同時，完成股權過戶并實現會計報表并表的項目9起，未完成并表的項目6起。

大參林與益豐藥房同樣加速并購。中報顯示，報告期內，公司在廣東、廣西、河南、江西、福建、浙江等6個省份開設了449家門店，截止2018年6月30日，公司總門店數為3404家 ，同時通過參股等投資連鎖藥店的方式，進駐河北省。

一改往日瘋狂收購的風格，一心堂在上半年則是選擇了自建門店。一心堂中報顯示，公司在報告期內新建門店方式基本為自建，去年同期新增門店中51.17%為收購門店。原因系2017年末行業內市場情況變化較大，并購標的成本顯著增加，公司門店收購業務受到一定影響。為此，公司加大了自建門店拓展力度，報告期末至2018年8月24日，公司新建門店153家，搬遷門店23家，關閉門店18家，凈增加門店112家。正在籌備門店152家。