( 好的投資，時間看得到，讓我們做長跑者而非搶跑者！)
去年4季度的時候，我們在公開的文章中說過，2020年買A股，大概率不會虧錢，買美股，大概率賺不了錢，并建議投資美股的朋友多注意風險，應該關注A股機會！
誰曾想新冠疫情到來，全球經濟增長預期大受影響，美股連續創歷史熔斷次數，從高位大跌接近30%下來，A股雖然較為堅挺，但也回調接近15%幅度，自媒體與媒體的各種信息傳播，喜歡的是造神話人物。
比如橋水基金達里歐去年四季度在美股高位買了巨量的看跌期權，然而媒體卻不知道進入2020年，橋水基金強烈看多股市，認為經濟周期失效，這個看法轉變也造成橋水基金近期凈值不能獨善其身，跌了20%，資本市場沒有神話。
但是強悍如巴菲特，去年依然持有50%倉位的權益資產，并非全部現金比例，要知道巴菲特過往造就他的是兩次大危機前的獲利了結，這點我們在高預期差體系有詳細說明。
那么這說明一件事，巴菲特去年認為美股有回調需求，但不會導致大熊市，因此半倉現金等待抄底。
從巴菲特的投資記錄可以看到，他對危機與股市泡沫判斷經得起市場的驗證，某種意義來說，正是這些難以避免的危機成就了巴菲特的投資收益。
如果回顧歷史，近百年美股最大的危機時刻，不是08年次貸危機，也不是今年的新冠疫情，而是30年代大通縮帶來的歷史最長熊市，1929年10月24日，人類歷史上迄今最慘烈的股災來了，史稱“黑色星期四”。
從1929年9月到1932年大蕭條的谷底，道瓊斯工業指數大約縮水了90%！
這個特殊宏觀時期，政府無宏觀調控的理論指導，隨后又爆發一次熊市，從1937年3月10日開始，一直到1942年4月28日才結束，歷經：1875天左右（約合61個月），美股跌幅超過50%。
價值投資者鼻祖格雷厄姆，在29年的熊市中，加杠桿抄底抄破產，這個時期可以說是美股最黑暗的時期。
但是大家所不知道的是，如果從1926年到1967年，1967年到2009年分為兩個階段，前者包括美股最黑暗兩個熊市，后者包括1970年的小熊市，石油戰爭，00年互聯網泡沫與08年次貸危機等。
無論是美股大公司股票組合還是小公司股票組合，收益率都是黑暗時期占優，數據顯示：
26年到67年，大公司股票組合年平均收益率為12.38%，小公司組合為21.39%;
68年到09年，大公司股票組合年平均收益率為10.89%，小公司組合為13.47%。
為何有這樣的差別？
最主要就是資本市場是講究預期的市場，當大危機發生后，悲觀預期會把估值打到極限低位，以至于后面一段時期，預期只會向好不會更差！
那么，這一次新冠疫情，或者對于A股來說，反彈途中一次壓力測試，后續反彈能走得更加穩健！
以上觀點僅供學習，不作為買賣依據。