作者 | 花朵財經
ID | F-Finance
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史詩級暴漲，是昨天美國股市的關鍵詞。
三大股指，開盤就開始猛漲，開盤之后向上猛拉8個百分點，全天戰果輝煌。
收盤，道瓊斯工業平均指數收報20704.91點，大漲2113點，漲幅11.37%，創下了1933年以來單日漲幅最高的記錄，道指也重新回到了20000點。
標普500指數報收2447.33點，漲幅9.38%。
納指報收7417.86點，漲幅8.12%。
其中，美國運通、達美航空和波音紛紛以14%的大幅上漲收市。
早前已收盤的亞太股市同樣集體大漲。日經225指數當日大漲7.13%，韓國首爾綜合指數漲8.60%。A股三大股指也集體飄紅。
與美國股市一起暴漲的，還有美國新冠疫情確診病例的數量。
據《紐約時報》數據庫統計，截至周三上午，美國至少有53764人對病毒檢測呈陽性，至少有726名病毒患者死亡。
值得注意的是，美國新增病例的變化，呈現“指數型”加速趨勢。23日一天就新增超過1萬例確診病例。
諾貝爾獎得主，《地球是平的》作者弗里德曼在自己的專欄中寫到“人類大腦最難領悟的事情之一就是指數的力量——有些東西就是會不斷地加倍再加倍，比如大流行病。人腦理解不了假設我們現在不采取封閉措施的話，美國的5000例新冠病毒確診病例能以多快的速度暴增至100萬例。”
當地時間3月23日，世界衛生組織表示，隨著新冠肺炎病例數快速增加，美國有可能成為下一個全球新冠肺炎疫情的暴發中心。世界衛生組織發言人瑪格麗特·哈里斯當天在日內瓦記者會上說，在過去24小時報告的新增病例中，85%來自歐洲和美國。
現在，還遠沒有到我們該松一口氣的時候。
何況，作為全球金融市場領袖的美國，面對疫情掏出的，是一份寫滿“飲鴆止渴”字樣的毒雞湯。
據新浪報道，美國國家經濟顧問庫德洛稱，政府對經濟的總體援助將達6萬億美元，其中包括來自國會的2萬億美元和來自美聯儲的4萬億美元。多重刺激下，美三大股指、英、法、德等重要市場均上攻超8%。
1
美聯儲QE之后，市場發生什么變化？
對于全球股市的暴漲，眾多媒體給出了自己的態度。
有媒體分析，美股之前天的暴跌，原因是美國市場投資者期待的財政刺激方案沒有落地。
而美股昨夜今晨的暴漲，是市場已經瘋狂得到暗示，價值2萬億的經濟刺激法案“已經在路上”：
23日美股收盤后有報道稱，美國參議員舒默及財長姆努欽已與民主黨領袖“幾乎”就一項2萬億美元的經濟刺激法案達成一致，24日早上預計各方將繼續進行協商。
文章可以這么描述，但這種刻舟求劍的邏輯，其實并不值得推敲。
昨天，我們在分析中提到，債務問題是這次美股動蕩的本質；而疫情，是觸發資本市場動蕩的扳機。
扳機松動，但本質未變。
資本市場的穩定，并沒有解決美國上市公司基本面在2季度疲軟的邏輯。
輸血能夠保住的，可能僅僅是資本市場數據能夠不至于太難看。
但對于美國龐大的第三產業來說，目前的金融市場應對措施，還沒有見到成效。
造成閉店、關張、推遲上映、市場停擺的因素，都還在。在美國各州紛紛出臺“緊急隔離措施”之后，失業數據開始飆升。
部分企業為了減少損失，避免破產，已經開始大規模裁員。數據顯示，過去一周美國失業人數和同期相比，可能暴增538%。
而援助這些失業人員和企業的錢，還只是“在路上”。
反映美國實體經濟融資情況的票據利差，依然在進一步擴大。這說明關乎實體經濟能否渡過難關的信貸投放和信用擴張仍然存在較大問題。
全球來看，離岸利差擴大，說明離岸市場的流動性仍然趨緊。根據IMF的數據顯示，投資者從新興市場已經撤資830億美元，為歷史上罕見大規模的撤退，目前已經有80個國家向IMF求助。
這些新興市場缺錢到什么程度呢？主權債務違約。
黎巴嫩，號稱中東“小瑞士”，公共債務已經超過GDP的170%，因此賴掉了已經到期的美元和歐元債務。
花朵財經研究院認為，目前疫情對資本市場造成的沖擊，可以分為四個階段：
l 疫情蔓延帶來的恐慌造成的下跌；
l 對監管機構的刺激政策所帶來的反彈；
l 疫情對實體經濟沖擊帶來的悲觀預期；
l 疫情結束，市場重回正軌。
我國資本市場，目前正在經歷第三階段。
而美國，正在第一階段向第二階段過度。
樂觀情緒在全球市場的蔓延，能夠持續多久？
相關疫情影響下的美國大小非農數據公布時，又會對市場交易心理造成什么樣的沖擊？
這些問題，我們不做直接回答。
但有一個確定性擺在我們面前：美聯儲沒有研發疫苗。疫情持續時間越久，金融市場就會越動蕩。
2
直升機撒錢之后，留下了一地什么？
負利率在全球范圍內擴散化的主要原因，量化寬松與較低的利率水平甚至負利率形成負反饋，持續的寬松政策造成負面債務的不斷積累。
以美國、歐元區、日本數據為例，金融危機后，隨著幾個經濟體量化寬松政策的實施，各經濟體央行資產規模占 GDP比重自 2008 年起持續攀升，2018 年，美聯儲、歐央行及日本央行資產規模占 GDP比重分別由 2007 年的 6.2%、16.3%、20.9%上行至 19.8%、40.4%和 100%，截至 2018 年底，美國、歐元區與日本的整體杠桿率水平已經分別達到 248.8%、250.7%和 362.4%，絕對債務規模分別達到了 51.2 萬億、33.2 萬億、17.94 萬億美元（使用 2018年底匯率折算）。
而與此同時，除美國經濟在生產要素支撐下企穩向好，美國具有一定的積極債務積累，歐、日經濟增長仍顯乏力，尤其是歐元區此后再次面臨歐債危機，日本經濟持續低迷，說明負面債務不斷積累。
美國經濟系統運轉到今天，任誰都會明白，這是一場“皇帝新裝”式的資本游戲。
產業空心化之后，貧富差距加大。整個國家依靠舉債和揮舞大棒度日。
國家赤字和債務水平不斷攀升，利息多到這輩子都還不起的程度。
經濟步入下行周期。疫情開始后，更是劇烈波動。
然后開始喝毒雞湯，美聯儲直接印錢去股市強行拯救股票、債務市場。
每天新增一萬確診的情況下，對CDC專家“表示失望”，希望新冠大擴散的時候趕緊復工。
任何時候，開著直升機撒錢，誰都愿意去做。
但，撒錢的準備不足，目的不純，很大程度上會讓撒錢的結果變的尷尬。甚至，不可控。
任何超過市場勞務和商品總值的印鈔行為，都是貨幣政策制定部門收取的“鑄幣稅”。
鑄幣稅收的水平太差，很有可能將“智商稅”轉換為“暴力稅”。
單純為了控制市場價格，甚至以掠奪國民財富為基本目的，疊加沒有實物抵押或者強國家信用做背書，那么這種撒錢方式，極易引發惡性通貨膨脹。
具體案例，請參考曾經統治九州，但目前偏安于東南一隅的政權，在1947年前后做的一系列金融“改革”。
2020年，在美國動用貨幣和財政政策工具，用比2008年更為激進的手段向資本市場撒錢的同時，可能沒有考慮目前我們面臨的世界，是何等的撕裂。
逆全球化浪潮，早在2016年底就已經開啟。
在2008年9與17日，雷曼兄弟破產。59天后就召開的G20領導人峰會，是全球團結一致協調金融政策，應對金融危機的標志性事件。
反觀2020年，新冠肺炎爆發開始，我國為世界爭取的2個月時間，早已打了水漂。
疫情蔓延之際，西方各國領導人忙著冷嘲熱諷我國。甚至在美國疫情開始爆發之后，美國副總統彭斯、國務卿蓬佩奧還多次攻擊我國體制與抗“疫”方式，向我國轉移美國民憤。
在這一大背景下，G20峰會的召開一再推遲。西方在17日召開的G7會議發表的聯合聲明中，只字不提新興經濟體的作用。
抗擊疫情，需要的全球合作。然而現在西方領導人的態度，極有可能造成未來G20峰會上對我國“討伐式勒索”的局面。
特朗普政府的不理性和西方國家的高傲，事實上會阻礙國際金融政策的協調與合作。
金融政策料難協調的背后，還有疫情蔓延造成的全球物流、人流的停擺。
一票難求的回國機票，是大量正在取消的國際直飛航班與運營困難的航空公司。
豆粕、玉米期貨價格上漲的原因，是市場擔憂疫情蔓延之后，碼頭工人回家避難造成的航運停擺。
非常時期，疫情造成的影響將會遠超過衛生、經濟、金融等領域，可能會波及地緣政治、軍事、國際關系等立體化的全球領域。
這并非杞人憂天。
15世紀的黑死病，讓紅極一時的西班牙帝國開始走向沒落；
1918年源于美國的西班牙流感，是大英帝國走向衰落的轉捩點。
短期看，直升機撒錢之后，漫天飛舞的美元會振興的，只有華爾街大佬們的年底分紅。
長期看，更多的人，則會被不斷擴張的債務拖入危機的深淵。
3
疫情結束后 敢問路在何方？
在全球疫情仍舊蔓延的今天，我們都在喊，如何能夠度過疫情危機。但無人知曉債務危機將會在什么時候到來。
新冠病毒，尚且可以用疫苗和特效藥來解決。最樂觀的估計，疫苗將會在一個季度之內被驗證有效并推廣。
但直升機撒錢造成的債務如何消滅？并不是簡單的一針試劑能夠解決的。
從人類歷史來看，債務極度擴張容易挑起戰爭，因為戰爭大概率能帶來資本的重新分配。
戰敗國的資本大量流出（包括賠款、低價輸出工業品等），補充了戰勝國的資本消耗和空缺，在一定程度上降低了戰勝國整體杠桿水平。
但這是以戰敗國背負沉重的債務杠桿為代價的，相當于杠桿的跨國轉移。一戰之后的德國，簽署凡爾賽條約之后，政府債務和GDP的比值，超過了900%。德國魏瑪政府下臺，再到后來走上對外擴張的道路，債務杠桿高企，是一個最基本的經濟原因。
如果不以發動戰爭的名義轉移債務危機，另外一條道路，就是通過經濟危機消滅債務。
遠如1929年至1933年的全球大蕭條，近如2009年底之后，歐洲各國爆發的歐債危機，都是通過國際貨幣基金組織IMF、世界銀行WB等國際性組織協商解決處理債務的方式。
對于部分國家來說，這種獲得“金融血液”的方式，不啻于一次金融戰爭。受到援助的國家，無不付出了巨大的代價。
要么，是房企以往的高福利生活方式，比如希臘、愛爾蘭；
要么，就是出讓舉國辛苦幾十年才確立的財閥集團控制權，比如韓國。
為了避免這兩種債務消滅方式出現在我國，目前我們最應該防范的風險，是上游農產品價格與油價共振帶來的物價上漲；次一級需要防范的，是房地產泡沫破裂，沖擊房企、銀行體系以及居民資產負債表。
總之，在全球應對新冠疫情的非常時期，我國具有先天的應對危機體制優勢。我們在防范風險之后，最應該做的，是接過全球化的大旗，通過收購、并購方式加緊在全球進行新一輪產業鏈布局。
相信在這場百年不遇的大變局下，我國上下一心，精誠團結，一定能夠克服種種困難，安穩度過2020庚子鼠年的難關。