標普：中國石化中期業績強勁，首次現金凈值為正，評級緩沖空間充裕

8月28日，標普全球評級宣布，中國石油化工股份有限公司（中國石化）強勁的中期業績預示該公司的信用指標年內或將保持穩定。2018年下半年，標普預計布倫特原油價格走低（從2018年上半年71美元/桶下降至65美元/桶）將導致中國石化的上游業務板塊利潤下滑。不過，下游業務的穩定增長應當能夠抵消利潤下滑的影響，因此該公司的評級（A+/穩定/--）不受影響。

標普估計中國石化2018年上半年的債務對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率約為0.7倍，低于標普全年預期的0.9倍。導致其財務杠桿低于標普預期的原因其一是標普對2018年全年的石油價格假設低于上半年的實際油價，其二是中國石化上半年的資本支出較少。標普假設該公司2018年全年的資本支出為1200億元人民幣。該公司全年的資本支出預算為1170億元人民幣，而上半年僅支出330億元人民幣。下半年隨著資本支出增加，其債務對EBITDA的比率也可能會上升，但預計仍遠低于標普2.5倍的評級下調水平。

中國石化2018年中期業績為該公司自2000年上市以來的最好水平。所有業務板塊均實現利潤的同比增長。財報顯示，截至2018年6月底該公司的現金凈值為正，也屬上市以來首次。

中國石化宣布派發中期股息每股人民幣0.16元，同比增長60%（2017年同期為人民幣0.10元）。目前，標普仍假設其全年股息將與去年持平。