去年，國內的汽車“國產之光”、A股上市公司*ST海馬（原上市簡稱海馬汽車），在此前已經連續兩年虧損被實施了退市風險警示，2019年面臨企業保殼大戰之際，因為先后拋出高達401套房拋售方案而轟動資本市場一時，如今該企業終于也迎來了2019年報的披露工作，就結果而言，可謂不負*ST海馬高管的所望——
報告期內，*ST海馬營業收入48.32億元，同比下降8.79%，連續3年下降，歸屬于母公司股東的凈利潤為8519.62萬元，同比上年扭虧為盈，公司成功盈利了，信會計師事務所（特 殊普通合伙）對公司的年報出具了標準無保留意見的審計報告（此處注意，該會計事務所在年報披露的當日即獲*ST 海馬的續聘公告），按照相關規則，公司的殼也順理成章地保住了。在分紅擴股方面，*ST海馬計劃實現“三不”：不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本，以該公司目前的境況倒也無可厚非。
不過，不像今年1月中旬披露的2019年業績預告中那般預期的“若公司 2019 年度經審計的歸母凈利潤為正值，公司將向深圳證券交易所申請撤銷對公司股票實施退市風險警示”，也不同于同日披露財報扭虧為盈的*ST山水和*ST蓮花，*ST海馬沒有籍由本次年報的盈利立即向交易所提交撤銷對公司股票實施退市風險警示的申請（俗稱摘帽）。
背后恐怕和*ST海馬的現狀有關。公司雖然2019年扭虧為盈，但是扣除非經常性損益事項后的凈利潤依然為-7.31億元，處于連續三年巨虧的格局，公司的汽車主業在2019年低迷依然：
全年汽車銷量僅為為2.95萬輛，同比大幅下滑56.41%，銷售毛利率僅為5.24%，創下近十年的新低，并且汽車制造業務的毛利率僅為0.46%（同比上年同期降低5.88%），整車毛利率更是淪為為負值（-1.73%），研發人員從上年1413人驟減至1025人，研發投入金額亦遭到削減，同比下降28.39%至6.79億元。
之所以2019年報能扭虧為盈，主要還是依賴高達7億元的非經常性損益。其中甩賣子公司上海海馬汽車研發有限公司和河南海馬物業服務有限公司的股權，分別回收了8.09億元和1.16億元，出售閑置房產（計劃出售401套房產，實際年報展示的數據2019年成功出售342 套）回收1.6億元。
可以說，公司雖扭虧為盈，但主業糟糕依然，保殼成了，然強行申請摘帽，成功率較低，更多的結果將是去星但依然被勒令戴帽ST，更何況*ST海馬本次年報最終錄得的凈利潤8519.62萬元，要比當初業績預告的“歸屬于上市公司股東的凈利潤9000萬元至1.3億元“遜色，連下限都沒能達到。
正是礙于這種考慮，*ST海馬暫時選擇了”按兵不動“，當然過幾日發起摘帽申請，朦一腳看看的概率猶存。業績不及預期、扭虧不申請摘帽，今日*ST海馬二級市場也是夠嗆，盤中多次觸及跌停板。
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