海外疫情還在急劇擴散，歐美股市也在劇烈波動，在目前的市場環境下，A股投資者應該如何應對？近日，騰訊財經獨家對話了私募大佬林園。原文有刪減。

問：海外疫情還在急劇擴散，美股也在劇烈波動，在目前的市場環境下，你怎么看接下來A股的走勢？

林園：A股目前在牛市初期運作，處于熊末牛初階段。熊末牛初有一個特點，大市值的股票在過去一段時間漲了一倍到兩倍，甚至三倍，市場有這樣的品種，還不只是一個；小市值的股票一直在探底，出現一些企穩的跡象，比如說今年年初小市值的股票有一些反彈。怎么才能確定牛市真正來了？大市值的股票繼續漲，漲3-5倍，甚至七八倍。所以我現在也是走一步看一步，總體來看，我認為目前的A股在牛市初期運作。

問：現在股市還是有一些不太穩定，投資者也普遍比較提心吊膽，你想對“恐懼”的投資者說點什么？

林園：現在股市不穩定、大起大落，有幾個因素：一個是受國外的影響；第二，本來熊末牛初，股市就是這樣，市場的風格就是不穩定。就像一個人得了大病以后，你要讓他很穩定，不可能，他還有很多反復，有很大的波動。得了大病不會一下子就好了，中國股市熊了很多年，你讓它一下好，也是不現實的。

問：你覺得目前A股的估值情況怎么樣？

林園：A股目前肯定是低估了，我認為上證指數的估值中樞應該在4200-4500點是合理的。

問：在目前的市場環境下，如果要抄底你比較看好哪些行業？

林園：第一個，我看好未來前途比較光明的行業，比如醫藥行業。我們長期看好那些未來需求量不會減少、實際需求在不斷擴大的行業。

第二，我看好能源行業，比如說一些資產類的公司，重資產的公司，你也可以抄底，這個時候買等于是買打折的資產，中國離不開能源，這是長期需求的東西。現在買了可能會套個20%、30%，但是這個位置肯定是很便宜了。

第三，因為我們看好牛市，如果抄底，我們可能會配置一些券商股。

(發現價值，提示風險，全球股市估值圖每周更新，歡迎指正)

全球股市市盈率估值對比3月26日，俄羅斯指數上漲了0.1；滬深300指數、創業板指數、恒生國企指數、香港恒生指數、英國富時100指數、德國DAX、日經225和法國CAC40分別下跌了0.1、0.4、0.2、0.3、0.7、0.6、1.3、和0.8。

@投資理財@巴菲特 #@疫情@股票@財經頭條

特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構成投資建議。

巴菲特讀書會

價值投資理念、知識經驗學習與交流平臺，投資風險教育平臺。

發現價值，踐行價值。書會長期開展獨立投研活動，定期發布原創研究報告，組織線下分享活動。

“行穩致遠”，秉持“專業、謹慎、誠信”的精神，努力與會員和客戶共同實現長期價值穩步成長。