最前線｜軟銀決定不投資蔚來，是不看好IPO嗎？

蔚來的IPO計劃從一開始就不是坦途。

《華爾街日報》今日援引知情人士稱，日本軟銀集團在今年早些時候曾就入股蔚來進行過談判，但現已決定放棄投資蔚來的IPO計劃，原因未知。知情人士表示，雖然軟銀在積極關注電動汽車行業，但尚未決定投資哪家公司。

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蔚來汽車在8月14日向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，計劃融資18億美元。昨日，蔚來更新招股書，稱其將于9月12日在紐交所掛牌，股票定價區間為6.25～8.25美元，擬籌資總額為10~13.2億美元，低于此前招股書預期。

減少融資額是否是出于對產量和交付量的不自信，還未可知。但量產確實是蔚來目前最大的問題。蔚來在更新招股書中稱，其已產出2200臺純電動SUV ES8，交付1381臺，其中8月至今交付900臺，大約為6、7月交付量總和的兩倍，但它仍然還有15761臺ES8訂單等待交付。

蔚來ES8原定在今年4月完成首批交付，然而卻一拖再拖。按照蔚來與小鵬汽車的“年底交付10000臺”的對賭，蔚來需要在剩下的3個月里交付大約7800輛車。如果產能爬坡不能繼續，交付計劃必然延后，這將再次嚴重考驗用戶的耐心。而蔚來目前已經花光了大部分融資，且虧損嚴重。

同是新造車企業，特斯拉此前忙著退市，而蔚來卻忙著赴美上市。可以想象，美國資本市場對特斯拉量產和收益困境的拷問也同樣會發生在蔚來身上，并會對它的認購和估值造成影響。以往，知名機構的投資會給IPO增添光環。而現在，上市前夕，蔚來卻少了軟銀這樣一個強大的投資者，無疑會為其IPO蒙上一層陰影。

蔚來計劃2018年底開始生產第二款量產車ES6，并在2019年上半年進行交付，同樣由江淮車廠進行代工。蔚來還計劃每年推出一款新車型，并在2020年使用自建車廠。這些亮眼的計劃無一不加劇著燒錢的速度，也考驗著投資人的耐心。