劉柯：退市股重新上市 “妖”還是“妖”

攀鋼釩鈦從重新上市以后從最高的4.41元到最低3元，只用了5個交易日；也就是說，如果有投資者不幸在恢復上市首日以4元以上買入，則5個交易日損失近30%。攀鋼釩鈦至少還給了人一點希望，另一個“絞肉機”重藥控股則直接悶殺。重藥控股重新上市后首日就高開低走，第二個交易日直接跌停，第三個交易日也接近跌停，3個交易日就可能損失近40%。

這就是被某些方面寄予“改過重生”厚望的退市重新上市股，你讓它有機會起死回生，它直接給你一個大耳刮子。

很多人會納悶，退市股為什么可以上市？說實話，退市股能重新上市，大概是某些方面考慮到“治病救人”的市場治理原則。但是，A股很多退市股與海外股市的退市股不一樣，海外股市的退市股很多不是因為懲罰性退市，而是自己私有化退市，這些公司重新上市情有可原。A股的退市股要么是惡性造假，要么是持續虧損資不抵債，總之就是爛得無可救藥了才會退市。對于這樣的問題公司，管理層不是用嚴刑峻法嚴肅懲處，而是留有“后門”，給企業投機的機會，給市場投機的機會。這樣的退市股，肯定是有不少問題的，是有前科的公司，這樣的公司進入資本市場就是有罪之身，讓其退市不用還錢賠償已經是最大的恩賜，你還要讓它重新上市，妖怪關幾年還是妖怪，它能立地成佛？

中國股市一大問題，就是貔貅體制，進得多出得少；而且，好不容易退市的公司還可以借尸還魂，這對于遵紀守法的公司是個什么概念？你給人家樹了一個什么樣的市場榜樣？中國退市制度很不健全，現在能走到退市的公司，基本都是罪不可恕的，但還要三審五核浪費時間不說，多此一舉地搞個退市整理期，這不是明擺著讓人投機，去賭過幾年重新上市嗎？退市股都能過幾年“榮歸故里”，這樣下來真正能退市的有幾家？這個“貔貅”只進不出，怎么體現資本市場優勝劣汰的屬性？這么多年來新上市了數千家公司，真正退市的公司不足百家，上市指標依舊精貴，“殼”就是優質資源，這就是真實的現狀。

既然退市，就應該判死刑，不能重新上市。還有，為什么主板退市公司可以重新上市而創業板不能？就是因為主板很多公司是國有企業創業板是私營民營企業？這真是太荒謬了。退市股能重新上市，對于以前退市的公司也不公平，大家都是垃圾出身，為什么你這個垃圾可以變廢為寶，我們以前的垃圾就不能重新做人？以前買入了退市股沒資格重新上市的，可以去申訴，要一視同仁嘛。

很多時候，我們經常責怪投資者不冷靜，不理智，喜歡投機，所以A股成了投機市，沒有投資價值。但如果是我們制定的制度有漏洞，讓投機者有空子可以鉆，就不能怪這個市場投機風盛行，都是為了賺錢，在資本的眼里沒有好與壞之分，為什么還有專門做空的公司賺錢？就是這個道理。在退市問題上如果我們留有余地，不能體現資本市場規則的嚴肅性，嚴刑峻法沒法斗硬，受傷害的是老實人。正是由于可以退市后重新上市，最近最有板塊漲幅效應的居然是ST股，這就是現學現用的市場導向，你怎么去和它談價值投資？

本文源自金融投資報

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