一、公司基本面

1、公司簡況

公司名稱：傳化智聯股份有限公司，所屬行業：交通運輸 — 物流Ⅱ，注冊資金：32.58億元，員工人數：6341，主營業務：傳化網智能物流業務與化工業務，產品名稱：印染助劑及染料 、皮革化纖油劑 、涂料及建筑化學品 、順丁橡膠 、物流供應鏈業務 、車后業務 、園區業務 、支付 、保險及其他業務 。實際控制人為自然人股東：徐冠巨。

2、價格趨勢

3、2019年業績預告

2019年的歸屬凈利潤為15.22億，同比增長85.78%。

二、機構預測

通過物聯網等新技術，物流業在車輛管理、貨物追溯、智能數字化園區、安全駕駛、智能倉儲、供應鏈協同等場景的應用，最終通過技術應用與數據收集，實現業務數據化、數據業務化，為產業供應鏈賦能。公司踐行‘智能+’，運用物聯網、人工智能、大數據、智能調度等新興技術為核心打造了智能供應鏈系統，通過智慧物流系統、智慧園區系統、物流業務支付和金融的串聯，形成業務協同平臺。比如說，智慧物流系統是基于云計算、大數據、物聯網等技術，上游打通貨主，下游連接收貨人、司機，通過嫁接傳化會員、支付、金融、保險等要素，沉淀了大量有價值的貨、車、人等數據。”　　如今，傳化智聯智能物流系統已實現了全運輸過程可視化、網絡化、標準化、智能化和精益化，構建基于人工智能算法的解決方案，實現了對冗長、低效的傳統供應鏈的優化，為供應鏈上的各主體、為城市、為行業提供智能物流服務，不斷提升物流管理效率和生產制造服務能力。

三、估值分析

1、PE市盈率法

重要假設：公司未來持續經營，發展穩定；對標公司估值合理。

分析過程：主營收入物流占比67.37%、化工占比32.6%。公司歷史PE最大值為240.12倍，公司歷史PE最小值為8.81，公司歷史PE平均值為44.8倍，近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為29.44、53.53和90.09倍，目前公司PE為16.01倍。我們在業績預告區間內，選取凈利潤15.22億元為基礎進行估值，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本32.58億得出股價，公司當前市值198.73億。

2、PB市凈率法

重要假設：公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。

分析過程：傳化智聯 當前每股凈資產約為4.42元，當前公司PB為1.51、歷史最大值39.02、歷史最小值1.15、歷史平均值3.92，近3年市凈率的30分位、50分位和70分位值分別為2.01、2.57和4.44。

3、收益預測法

重要假設：公司經營狀況不會發生重大變化；合理市盈率為18倍、折現率為15%左右。

分析過程：公司近5年平均ROE 9.27%,近5年營收復合增長率為 31.99%，近5年利潤增長率為 30.99%，凈利同比增長104.56%，有息負債率32.80%。我們前面以傳化智聯 2019年的凈利潤是15.22億元為基礎。假設不同情形公司2019-2022年凈利潤的年均復合增長率CAGR，計算公司2022年的凈利潤和市值，逆推當前市值，再根據總股本32.58億得出股價。

4、估值總結

綜上所述，傳化智聯 的平均價格可以為9.81元，當前價格6.1元，還有60.82%上漲空間，按照樂觀估值最高價格可以為13.6元，還有122.95%的上漲空間。

我相信：公司基本面好+政策引導+主力資金追捧=持續穩定收益！