前面在文章《 新三板精選層之三友科技：夫妻倆白手起家打造陰極板隱形冠軍》中已經分析了陰極板隱形冠軍：三友科技(OC:834475)。
新三板上還有一家企業：昆工科技(OC:831152)，則是陰極板和陽極板都做。
到底哪家更出色呢？今天就來分析分析。
昆明理工恒達科技股份有限公司成立于2000年，由自然人、昆明理工大學、紅塔創新投資股份有限公司等股東組成，是典型的混合股份所有制企業，注冊資本金7850萬元。2014年9月在新三板掛牌上市；以新型節能降耗電極材料、高效儲能新材料及其制備技術等為核心業務，是集有色金屬新材料研發、產品設計、加工制造、產品銷售和技術服務等為一體的國家級高新技術企業。
公司曾承擔國家863計劃、國家發改委高技術產業化項目、國家科技部火炬計劃、云南省科技計劃項目等30余項，保持著同行業市場和技術領先的地位，獲省部級科學技術獎5項，專利40余件。建有云南省冶金電極材料工程技術研究中心、濕法冶金電極材料云南省創新團隊和云南省企業技術中心等省級技術研發平臺。
產品銷往全國30多個省市自治區并遠銷至非洲大陸、東北亞、中東和東南亞等地區，與國內多家知名客戶如中金嶺南、株冶集團、江西銅業、西部礦業、赤峰中色、巴彥淖爾、金鼎鋅業、鑫聯環保科技、漢中鋅業、湖南軒華鋅業、漢源錦泰等國內大型企業或主板上市公司建立了長期友好合作關系。
昆工科技目前主要產品為新型節能降耗柵欄型鋁基鉛合金復合陽極板、傳統鉛基合金陽極板、不銹鋼陰極板以及鋁陰極板，公司的自主品牌產品柵欄型鋁基鉛合金復合陽極，與現有傳統鉛基合金陽極相比，采購成本降低了 5%—15%，鋅電積過程中電流效率提高 2%—6%。
昆工科技的陽極板市場排名第一，陰極板的營收為 5148 萬元，在國內陰極板市場排名第三。從國內有色金屬電極材料的整體產銷情況來看，公司目前已經發展成為行業中的龍頭企業之一。
因此，昆工科技主打陽極板，陰極板也不錯；三友科技主打陰極板，向其他相關領域延伸。
兩者雖然有部分重合，不過總體是錯位競爭的，在各自的主打領域都是第一。
昆工科技目前主要產品為陰、陽極板，主要應用于有色金屬冶煉行業，公司對有色金屬冶煉行業的依賴程度較高。行業供需狀況與下游有色金屬冶煉行業的投產規模和增速緊密相關，受到國家宏觀經濟發展變化和產業政策的影響。若未來我國宏觀經濟發生重大波動，有色金屬冶煉行業出現增速減緩或負增長的情形，將對公司的業績增長產生一定程度的影響。
公司生產所需主要原材料為有色金屬鉛、銅、銀、鋁等 2019年主要原材料市場價格全年整體下跌，采購成本降低，因此雖然收入增加了36%，但是利潤大漲85%。
這些特點和三友科技都是類似的。
在運營指標上，三友科技的毛利率和凈利率比昆工科技高很多，ROE也穩定，且高不少。
所以，看來還是只專注陰極板的三友科技比陰極板和陽極板都做的昆工科技優秀一些。
昆工科技的營收規模比三友科技大的多，但是凈利潤還不如三友科技。
不過，昆工科技的營收和利潤一直穩健增長；而三友科技則有較大的波動。
因此，其實兩者各有各的優缺點。
昆工科技產品類型多一些，收入穩定，不過盈利能力降低了；
三友科技死磕陰極板，非常專注，盈利能力強，不過產品單一，市場環境一波動，利潤也跟著大幅起伏。
在陽極板和陰極板這些傳統領域，同質化現象嚴重，競爭對手間存在相互壓價的情況，毛利率逐步下降。
因此，昆工科技也在著手開發新產品，打造增長的第二極。
2019年，昆工科技針對"鋰離子電池富鋰錳基正極材料項目"，完成了鋰電研究平臺搭建工作，制定了設備使用及維護標準，各工序運行良好，完成前驅體制備--電池組裝--測試全流程工藝疏通，成功開展系列實驗研究，基本具備富鋰錳基正極材料研發功能。
截至目前已完成鋰電研發平臺搭建工作，疏通了富鋰錳基正極材料前驅體制備——材料燒結——材料表征分析——電池組裝——性能測試全流程工藝，并成功實施前驅體制備公斤級別的放大試驗，建成了較為完善的鋰離子電池正極材料研發體系。截至目前已申請發明專利 2 件。
鋰離子電池正極材料是鋰電池必不可少的組成部分，鋰電池又是新能源汽車的核心部件。因此，這個新項目有非常好的前景。
不過，這個領域已經有很多實力強大的對手：
當升科技(300073.SZ)
湘潭電化(002125.SZ)
貝特瑞(835185.OC)
容百科技(688005.SH)
豐元股份(002805.SZ)
科恒股份(300340.SZ)
杉杉股份(600884.SH)
相對于這些A股上市公司和貝特瑞這樣的三板龍頭，昆工科技各方面都處于劣勢。所以對于正極材料新產品，不能過于樂觀。
另外，昆工科技的應收賬款和借款金額都較高，存在著一定的風險。
在年報中，昆工科技給2020 年度的經營目標設定為：2020 年度公司預計實現營業收入 4.5 億元，凈利潤 4500 萬元。并且會在時機成熟時到創業板IPO。
如果昆工科技的2020年目標實現，確實滿足了創業板的條件。
昆工科技的股價今年以來已經接近翻倍，不過PE還只有21，PB為4。估值不算高，但也沒啥安全邊際。2020年由于全球經濟受到很大影響，有色金融行業不是很樂觀，因此昆工科技的2020年目標能否實現，也得打個大大的問號。
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