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中航飛機公司研究：
中航飛機背靠中航工業集體團，公司直接承接陜西飛機制造公司與西安飛機工業集團，是國內軍用大飛機領域唯一總機單位與上市公司。
目前，在新一代軍用大飛機平臺方面，公司研制的運-20、運-9、“高新”系列以及轟-6系列最新改型等正快速列裝解放軍海空軍；此外，近年來國產新型轟炸機與艦載固定翼預警機等關鍵機型備受關注，中航飛機作為國內唯一擁有大飛機設計研發與制造經驗的單位，料將在機型的研制過程中扮演重要角色。
宏觀層面上，解放軍現代化建設持續穩步快速推進，新裝備需求持續旺盛。放眼全球，解放軍海空軍在空中力量方面仍與美歐等地區的主要發達國家存在明顯差距；其中，我軍在大飛機平臺與特種機方面的差距尤為突出，國內軍機機隊擴充缺口或長期顯現。
著眼國內，眼下我軍現代化裝備體系中，新型戰略轟炸機、艦載固定翼預警機、大型加油機等新型裝備已經成為拖累作戰體系整體提升的關鍵，新裝備的研發緊迫性依舊突出；同時，面對我軍新型裝備對投送平臺帶來的新的物理要求，運-20存在剛性需求。
中觀來看，軍用航空產業總體成功延續了較高的景氣表現，年內有望繼續高增。一季報顯示，航空裝備板塊一季度營收總額同比微降0.85%，剔除中航沈飛影響后的板塊總體歸母凈利潤同比增幅達13.29%，一季度航空板塊在海陸空天四大領域中一枝獨秀。
綜合上市公司一季度業績表現與疫情期間中航工業各總機單位的復工復產動向來看，疫情對于航空裝備生產的影響十分有限，新型戰斗機、大型運輸機及特種機等核心裝備的生產計劃未被打亂。
微觀上，中航飛機重大資產運作落地后，公司盈利能力有望提升。中航飛機2019年11月公告稱，公司擬將部分飛機零部件制造業務資產與航空工業飛機部分飛機整機制造及維修業務資產進行置換。
預計這一重組舉措有望在通過置入資產增厚公司業績的同時，實現代理服務費用避免和廠房設備租賃費用縮減，助力公司降本控費。此外，2018年底陜西漢中市政府公告顯示，陜飛公司運X飛機生產及總裝闊能配套建設項目已經完成，中航飛機的產品總裝能力大概率從2019年以來持續擴張。
估值方面，中航飛機當前估值一直在歷史低位運行，個股安全邊際明顯，公司市盈率提升空間可觀；同時，年內公司市凈率呈現通道上升走勢，資金對于公司的關注度總體向好，個股投資價值表現穩定。
【技術分析】
公司股價在2018年從通道下行走勢中企穩之后，持續在低位區間內寬幅運行，年初下探后地點不斷提升，配合周線級別均線的總體多頭排列表現，股價短期內回升走強的勢頭較為明顯；同時，個股年內籌碼中樞主要集中在17元附近，下方存在中短線支撐的概率較大。不過，鑒于公司股價短線呈現收斂特征，加之下方量能持續回落，股價近期可能回調。下方支撐16.95-17.20附近。
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