5月22日，壓箱底的轉債打新也要上市了，暫時既沒有新債可打，也沒有新債上市，只有一堆老債與大伙面面相覷……好在老債們也在底部區域，認真選一選，還是能挑出一些金子的，未來將陸續進行深入分析。
5月22日可轉債上市
1.縱橫轉債，代碼113573，A+級，6年期，轉股溢價12.55%，每張到期本息合計124.7元【稅后本息為119.76元】，純債價值為83.87元，內在價值為109.75元，發行規模為2.7億元，正股縱橫通信（603602）屬于通信設備行業，整體質地一般，預計開盤價在105-109元。
2.交科轉債，代碼128107，AA+，6年期，轉股溢價3.79%，每張到期本息合計115.3元【稅后本息112.24元】，純債價值92.27元，內在價值114.08元，發型規模25億元，正股浙江交科（002061）主業為路橋工程、養護施工和化工，負債較高、歷年利潤波動大、周期強，整體質地一般，預計開盤價109-113元。
3.健友轉債，代碼113579，AA級，6年期，轉股折價11.34%，每張持有到期本息為114.2元【稅后本息111.36元】，純債價值88.86元，內在價值124.69元，發行規模5.03億元。正股健友股份（603707）屬于特色原料藥行業，是中國肝素原料藥生產的龍頭企業，盈利質量達到鉆石級，缺點是估值偏高，預計開盤價121-125元。
基少看了下打新至今上述三只轉債正股表現，最慘的浙江交科期間下跌約20%，縱橫通訊下跌近8%，而健友股份大漲近8%，前兩只轉債的價值從吃肉下跌到喝湯，后者從吃喝湯漲到吃大肉，貧富差距真是大啊。
現在健友股份市盈率67.4倍，處于93.8%的分位數，但是凈利潤仍保持近40%的增速，ROE持續攀升，2019年達到22.52%，照這個增速，轉債的價值仍不可估量。假定未來6年的年均凈利潤保持25%的增速，僅業績增長就可提供280%的增長。
浙江交科雖然市盈率僅為10出頭，估值偏低，但是去年凈利潤下降40%+，業績尚未見底，年均ROE不足10%。這類個股如果能保持業績穩定，6年期間按照年均10%（與ROE接近）的增長，業績只能提供77%的上漲。
現在機構持股占比越來越高，如果延續炒業績的風格，星級轉債與普通轉債的上漲空間立見分曉。
上述轉債，前兩個分級轉債建議開盤賣出，或者設置自高點回落0.5-1元賣出【路徑：條件單-回落賣出，使用軟件沒有條件單功能可開盤賣出】。如果中了健友轉債，膽大可以拿到150元以上再考慮止盈。
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最近輝豐轉債（128012）暫停上市，很多人賭轉股價下調的投資者大失所望。該轉債自2016年6月7日就滿足轉股價下修條件，但是一直拖了接近4年都沒有進行下修，轉股價格依然維持在7.71元的水平。
有網友專門打電話過去咨詢，最近轉股價格會不會下修。
公司的答復是，回售日（6月5日）前不會考慮，以后可能會考慮。公司雖然資金不多，但會積極籌資，滿足所有回售需求。
我們都知道可轉債的最高境界是借錢不還，但是這些企業會什么寧愿還錢也不下調轉股價呢？特別是輝豐的實際控制人仲漢根，一人控制著公司42.23%的所有權，一股獨大，如果想下調轉股價，只是點點頭的事情。
從2019年的年報中，我找到很有力度的依據：生物刺激劑產業是近十年正在興起的一個新興行業，未來市場規模將介于農藥和肥料之間，預計將達到2000億市場份額。
公司雖然被ST，市值只有28.64億元，但是仍懷揣著一個千億元的夢想！大股東暗地里一定認為，當前的價格極度低估了公司的實際價值，現在下調轉股價是一種割肉賣身！
從件事情，給我們以下幾點啟示：
1.博下調轉股價的倉位不宜過重（單只建議不超過倉位的5%），否則被輝豐這類轉債拖個4年，時間成本太高，而且被整的提心吊膽；
2.業績差的個股，隨著時間的流逝，轉股價值在逐年降低，想獲取高收益非常困難；
3.不違約仍是各家公司心理上的底線，低價轉債博回售仍具有一定的投資價值。部分投資者已經準備從輝豐抽身后，轉投其他低價債；
4.不放心時，可以給公司董秘打個電話聊一聊，也許會有意想不到的收獲。