樂居財經 房慧 發自北京
5月下旬，金隅集團(02009.HK)接連兩次遭貝萊德BlackRock, Inc.（全球最大資產管理公司）減持H股股份，分別減持839.7萬股、643.2萬股，共計涉資2740.12萬港元。
4月29日，金隅集團發布今年一季度報告。公告顯示，報告期內，金隅集團錄得營業收入約137.19億元，同比減少14.32%；歸母凈利潤約為1.37億元，同比減少67.59%，凈虧損約2.16億元。
今年金隅集團已有多次融資行為。據其2019年年報顯示，截至2019年末，其短期借款、應付票據、一年內到期非流動負債合計約為595.13億元，而其在手貨幣資金為213.25億元，不能覆蓋其短期債務。
縮水的目標
成立于1992年的金隅集團，前身是北京市建材工業局，目前是全國第三大水泥產業集團。除水泥外，新型建筑材料和房地產開發是另兩大主營業務。
其2019年年報顯示，報告期內，金隅集團實現營業收入918.29 億元，同比增加 10.48%，其中主營業務收入為 909.36 億元；利潤總額為 79.34 億元，增加 23.11%；凈利潤為 51.78 億元，同比增加 20.94%，歸屬于母公司凈利潤為 36.94 億元，同比增加 13.30%。
其中房地產板塊實現主營業務收入222.08 億元，同比增加 0.28%，毛利率同比提升2.2%至34%，帶動毛利潤同比增加7.12%，至75.39 億元。累計合同簽約面積117.47萬平方米，同比增加5%，其中商品房累計合同簽約面積101.35萬平方米，同比基本持平。
實際上，在金隅集團的主營業務中，房地產開發的毛利率相對較高，如果該業務營收有較大改善，對公司的利潤提升也會有助力。
但對比其近三年的營收來看，并未有明顯的增長。其2019年房地產開發板塊營收雖有微增，但在總營收中的占比卻下滑了2.46%。
2019年，金隅地產集團黨委書記郭強在接受采訪時曾表示，2020年集團房地產業務的目標是，實現合同銷售金額超過500億元,利潤超過50億元。
而金隅集團2019年，房地產板塊全年預售簽約額是260億元。也就是說，要實現500億元銷售額，金隅今年的業績差不多要翻一倍。
在今年的業績發布會上，金隅集團執行董事兼董事會秘書鄭寶金給出了新目標：房地產板塊預售簽約金額同比增長近20%，換算成金額大約為300億元；2020年，公司可售資源非常充裕，但考慮疫情影響，公司在制定簽約金額目標時相對謹慎。至于結轉收入，相對確定性強一些，預計同比增速在兩位數。
“沉睡”的地王
要想規模上臺階，土儲是不可或缺的“彈藥”。
2019年，金隅新增4宗土地，分別位于北京海淀區及杭州江干區，新增土地儲備約33萬平方米，總投資84.1億元。截至報告期末，其擁有的土地儲備總面積是799.25萬平方米，主要分布在北京、杭州、重慶、海口、唐山等城市。
對于2019年新增土儲情況，鄭寶金在業績會上表示，北京、杭州兩地需求方面有支撐，預計都具有較好的盈利水平。
他還補充道：“尤其北京兩宗土地是自有工業用地轉化項目，一二級聯動具有一定優勢。2020年，我們仍將堅持深耕已進入城市并主要布局一二線城市的原則，審慎拿地，并加大自有工業用地轉化力度。”
在實際操作中，工業用地的轉化涉及到多個部門，各地政策執行也會有不同，所以轉化過程中項目延期開發也很常見。但在現金緊張的形勢之下，自有工業用地轉化無疑更具成本優勢。
對比近幾年金隅集團的新增土地儲備，2018年之前，其在土地市場還是頗為高調進取的。2016年，是近4年中除去2019年，地價成本最高的一年。那一年10月，金隅集團拿下天津空港經濟區三宗住宅用地，耗資57.5億元，引發業內關注。
這三宗地塊的成交樓面價均超3萬元/平方米，溢價率在476%—521%之間。拿地次年4月，金隅已獲得三宗地塊的《建設用地規劃許可證》，但卻未動工。直至2018年，上交所就此下發反饋意見后，才陸續動工。
如今，3年多過去，該項目仍是待售狀態，公開信息顯示，項目周邊在售的金地、復地項目，新房均價為兩萬多每平米。
2016年，除了天津，金隅還在合肥以45億總價拿下包河區總價地王，地塊溢價率295.26%，這是其在合肥二次加冕地王稱號。
2017年，金隅在土地市場投資更多，共斥資235億元拿下14宗土地，新增土地儲備約為136萬平方米。
其中，2017年8月到2018年3月之間的7個月，金隅在成都就耗資44.94億元，拿下了4幅地塊，其中亦有地王項目。
2018年及之前，金隅所提倡的“拿地成本盡管高一些，毛利率低一些，通過‘短、平、快’的模式，安全性會更高”的想法，并未達到理想效果。這一年，其拿地金額有了明顯下降。
在其2019年年報中，金隅表示，公司在房地產業務方面以“快銷售、快回款”為策略，在較為低迷的市場環境中主動作為，下沉營銷工作，制定優化措施，強力組織實施，保障現金流安全。
只不過，2016年前后的拿下的地王項目，消化仍需時日。