作者：TOPCP
外部利空的困境反轉的企業類型通常有2種，第一種我叫做外部利空消失或者減弱。第二種我叫做企業通過其他手段彌補利空的影響。
第一種是被動的，第二種是主動的，原則上第一種更難判斷，但是大部分困境反轉又都是第一種，第二種簡單一些，但需要確定企業大概多久能恢復到困境之前。
巴菲特今年清倉了航空股，航空股因為疫情影響進入困境，按照老巴之前的邏輯，首先會判斷這是個什么困境，這個困境就屬于第一種情況，外部利空導致的航空公司業績大幅度下滑，那么判斷的難度在于疫情過去后能否恢復到疫情之前，老巴大概的判斷是，疫情影響可能比較長期，即便疫情完全過去，消費者的消費習慣也可能改變乘坐飛機次數減少，這個困境反轉可能比較長或者可能不會反轉。
國內絕大多數困境反轉都是第一種，比如早些年的伊利三聚氰胺，茅臺的反三公消費等等，都是因為外部利空突然讓業績下滑（有些只是無法增長），業績能否恢復到困境之前，企業不知道，投資者也不知道，恢復過程完全依賴利空消失或者減弱，在此期間，管理層的努力也沒什么用，起作用的還是外部利空消失，外部環境一旦向好，就能很快恢復到困境之前。
信立泰遇到的困境不是第一種，是第二種，那就是集采導致的利空讓業績大幅度下滑，現在看來即便集采政策向好，因為泰嘉的價格也無法恢復到集采前，這個利空是坐實了，解決的辦法就是通過另外產品的回補，泰嘉2年下滑20億營收，其它產品2年增長20億營收，大概回補個七七八八。我個人認為這種困境反轉的邏輯，比第一種還要簡單，因為不需要聽天由命，可以清晰的看到企業的改變和業績的回補，甚至都能大概的判斷恢復到集采利空之前的大概時間。
比如突然高端白酒加重稅，那就是第二種利空，因為外部導致的加重稅，會導致業績突然下滑或者停止增長，但是企業如果通過不斷的加大推廣，擴展其他品種等方式，會讓這個利空1年就過去，但是1年砸出來一個坑是肯定的了。
外部導致的困境反轉就這兩種，只要企業是優秀的，都能反轉成功。第一種需要等待外部導致的利空消失或者減弱，第二種需要確認企業采用什么舉措回補利空的影響爭取盡快恢復到利空之前。
這樣的利空，一定要加以利用，因為一旦反轉股價增幅驚人，因為它幾乎不是看任何財務指標，只是看恢復到利空前大概是什么時間，比如利空前有45億營收，恢復到利空前的45億營收股價就會創新高。并不需要看太多其他的財務指標。