七月以來，在券商，銀行，保險等大金融的帶動下，大盤開始狂飆模式，讓廣大投資者看傻了眼，前幾天還是醫藥，白酒在指點江山，畫風一轉大金融就開始瘋狂拉升，股民吶喊牛市來了。

而北上資金也成為本輪行情的主要推動力量之一，連續兩日百億凈流入，把A股買爆是實實在在的。

為什么外資如此堅決地入場？實在值得好好分析一番。接下來木魚帶你看看背后的邏輯到底是什么？

在此前木魚的文章中，木魚已經把大盤指數，北上資金的相關概念與背后的投資邏輯進行了詳細講解，沒有閱讀過的朋友，可以閱讀木魚之前的文章，本篇文章不再贅述。

2020年受疫情的影響，一季度數據顯示A股有70%的企業出現盈利下滑與虧損。其中抗擊疫情的生物醫藥，醫療器械等表現亮眼。對疫情的擔憂，導致全球的股票市場的下跌，包括A股中大金融股也出現較大的跌幅。實際上，大金融相關企業在這30%的盈利企業中占據6%的份額，份額可謂是相當的大。

1. A股最賺錢的企業

通過以上的數據可以明顯的看出A股中最賺錢的企業金融占比最大，其中銀行占據了半壁江山，在一季度大量企業出現盈利下滑與虧損的情況下，銀行凈利率同比依然保持著增長的態勢。有意思的是其股價近年來大幅下跌，雖然這幾天大漲，今年的漲幅依然是負數。

通過以上數據，我們看出近幾天北上資金對銀行股是處于加倉的狀態。因為其估值相對其它行業更加低，籌碼比白酒，醫藥等更加的便宜，還有政策利好，對銀行的又有了新的期望。這幾天的上漲也算是估值修復，不過這樣的大幅上漲，木魚也是看呆了。

2. 北向資金對證券，保險股的態度

北上資金證券持倉:

保險相關行業持倉：

外資對證券保持相對相對謹慎的態度，對證券股的持倉有增有減，總體變動幅度不大。對比證券行業一季度財務數據，北向資金對有業績增長的證券持倉比例也是明顯的增加，其股價今年漲幅也是名列前茅的，價值投資在這里也得到了充分顯示了。尤其是對于龍頭券商，青睞力度顯著更大，也是和國內目前券商整合的大環境下龍頭地位凸顯的背景相符的。

保險行業北向資金保持著更為謹慎對待態度，其倉位變化幅度更小。所以，這幾天的大漲銀行和證券的貢獻的力度最大。漲幅驚人的中國人壽僅獲外資少量加倉，令人多少有點意外。但考慮到今年保險行業普遍景氣度不高，特別是由于利率長期下行對險資投資收益影響很大，外資對保險行業看淡也是可以理解的。

3. 近兩天加倉股

北向資金近兩天加倉股：

近幾天北向資金除了買銀行，買證券，其它行業的個股也在加倉范圍內。其中八方股份持倉增加2.6%名列第一，其電踏車電機及套件是其主要盈利來源，一季度營收數據雖有下滑，依然擋不住外資要買它的力量，木魚認為一是2019年它有著靚麗的財報，二是國內疫情穩定，其需求量也會恢復。三是國外的疫情雖然依然比較嚴峻，因為國外的營收在其一季度收入貢獻占比達55%，國外已經有序的復工，有著確定性的需求，而且二季度的財報將在8月末發布，北上資金有著很高的預期，當然是不買都不行。其次是大立科技，一季度財報更加亮眼，二季度當然也是有著很好的預期。

通過以上分析木魚有以下結論：

1. 更愛銀行股。

今年以來白酒，食品，醫藥，半導體等行業都走了一個結構性的牛市，目前的估值相對更高。銀行今年來股跌幅較大，其估值相對其它行業來說更加低，便宜的籌碼聰明的外資當然買到根本停不下來。

2. 看好龍頭券商。

近期銀行業獲得證券牌照也是對銀行的大利好，第一批的獲得牌照的有工商銀行和建設銀行，銀行一是資金雄厚，綜合實力更強，踏入證券行業有著巨大的競爭力。二是證券行業對會增加銀行的收入，未來的財報也會更加好看，北上資金當然對銀行有著更多的預期。三是木魚認為證券行業將會進行一場洗盤，銀行與其它龍頭證券會收購和兼并其它小證券，形成更大的龍頭地位，這對其它的小券商來說被收購兼并當然也是一種利好，帶動證券上漲。

3. 力捧復工概念。

中國的疫情已經完全控制住，國內也已經全面復工。國外也已經有秩序的復工，全球的經濟貿易也在重啟，國內的一些產業雖然在一季度出現下滑，但對像八方股份這類有著確定性的投資機會的企業在接下來依然會接到更多的訂單，財報當然也會有著更高的預期，所以這類企業也在北向資金的大筆加倉范疇內。

4. 結構化選擇。

在這樣的”牛市”中，很多個股仍在趴在底部不漲，和大家想象的牛市，個股普漲的情形已經截然不同，為什么發生了這么大的變化，最核心的投資的邏輯依然是業績為王。

通過我們今天的分析，我們可以對外資近期整體的投資邏輯有一個更新的認識，那么就是外資更看重大勢。疫情后的估值修復、券商行業的整體機會是主線，不變的是對于確定性業績的預期。在本輪“牛市”中，依然不會存在普漲。投資者需要比以往更加有選擇性，以免出現“賺了指數，輸了持股”這種局面出現。

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往期回顧

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