作者 / 云夢澤
5年前，當代文體通過收購強視傳媒和雙刃劍，形成“影視+體育”雙輪驅動的業務發展格局，但這并未降低公司業績的大幅波動。
根據2019年年報，當代文體去年營收和歸母凈利潤雙雙下滑，扣非凈利潤更是虧損5.09億元。
因此，在披露2019年年報一個多月后，當代文體收到了來自上交所的問詢函，要求公司就主營業務收入和毛利率、資產減值等多個問題進行解釋和說明。
近日，當代文體公布了對上述問詢函的回復，其中透露出公司多個影視項目的信息。
《慶余年》等5部劇收入1.38億
2019年年報顯示，當代文體影視板塊實現營收2.40億元，同比下降78.78%，毛利率同比下降18.90個百分點。2019年，公司通過主投及參投方式制作電視劇4部，制作集數152集，同比下降56.54%。
上交所要求，當代文體補充披露公司影視板塊的具體收入、成本構成，并說明2019年影視劇業務毛利率下滑的原因及合理性。
當代文體回復稱，由于前幾年加大了對相關作品劇本創作的投入以及相關項目的投拍工作，公司的存貨與業務的發展有了同步增長趨勢。在影視行業整體下滑的趨勢下，為減小存貨對公司發展的影響，公司加強新增項目的投資論證工作，確保新增存貨的減少。
因此，2019年公司新參投的影視劇項目僅有電視劇《楓葉紅了》，而且完成相關制作發行工作的4部電視劇中僅《女兒之國世無雙》為公司主投，因此導致公司制作的影視劇同比下降了56.54%。
2019年，當代文體收入前五名的影視作品分別為《慶余年》《愛情也包郵》《惹上你，愛上你》《如果歲月可回頭》《海上嫁女記》，合計收入1.38億。
關于2019年影視板塊毛利率大幅下滑，當代文體解釋主要原因有4個：
1.為減少存貨對公司發展帶來的影響，公司2019年加快了庫存清理速度，上述5部劇中《愛情也包郵》《惹上你，愛上你》《海上嫁女記》均為庫存劇。
2.公司參投劇《慶余年》雖然收獲了較好的市場口碑，但由于該劇首輪僅為網絡平臺播出，因此毛利率為17.95%。
3.公司主投的電視劇《如果歲月可回頭》2019年實現的收入為公司通過境內發行公司將該劇分銷至海外的收入，在確認電視劇銷售收入的同時，公司需按照投資比例同時確認其他參投方電視劇分賬收益，導致該項目總體毛利率下降。若剔除其他投資方分賬收益，該項目2019年實際毛利率為44.02%。
4.由于公司參投電視劇《海上嫁女記》首輪僅在一家衛視播放，因此大幅拉低了公司2019年影視劇業務的整體毛利率。
綜上所述，2019年公司雖然通過強化影視衍生的廣告業務開發力度來減少行業下滑帶來的沖擊，但由于影視劇業務營業收入、營業成本同比分別下降了86.21%、83.65%，毛利率減少12個百分點，最終導致公司影視板塊整體收入與成本同比下降了78.78%、72.68%，毛利率減少18.90個百分點。
因此，基于行業整體發展因素的影響，公司2019年影視劇業務毛利率下滑具有合理性。
此外，當代文體還披露了2020年主要影視劇計劃確認的收入成本情況。
當代文體預計2020年電視劇綜合毛利率為38%，其中，除《幸福到萬家》和《人生》兩部劇外，其他電視劇已攝制完成并取得發行許可證，發行對象包括東方衛視、浙江衛視、騰訊視頻及愛奇藝等。根據強視傳媒多年拍攝與制作經驗，其能有效地控制和降低每部電視劇的單集制作成本，提升單集電視劇的毛利水平。
影視劇存貨將近11億元，《金粉世家之夢》等4部劇連續兩年延遲拍攝
年報顯示，截至2019年末，當代文體存貨余額為12.09億元，其中在產品6.90億元占比較大，公司計提存貨跌價準備4089.23萬元。
上交所要求，當代文體補充披露存貨構成明細及存貨跌價準備明細，并逐項披露存貨余額超過2000萬的影視作品項目的可變現凈值的計算過程，相關預測指標選取的依據和合理性等。
當代文體表示，截至2019年12月31日，公司賬面存貨原值為12.5億元，其中影視作品相關存貨原值為10.93億元，占比87.49%。
2019年，當代文體計提存貨跌價準備4089.23萬元，共涉及12部影視作品。其中，《阿修羅》《十二金錢鏢》《嫁給愛情》分別計提存貨跌價1710萬元、846.03萬元、495.8萬元，其余9部作品單項賬面余額均未超過300萬元，公司已全額計提存貨跌價。
按照要求，當代文體公布了存貨余額超過2000萬元的影視劇作品可變現凈值的計算過程。
剔除《阿修羅》、《驅魔人》兩部電影，以上制作成本超過2000萬的影視劇項目合計12部，制作總集數為515集，預計銷售總額為28.73億元，平均每集預計含稅銷售金額為557.90萬元，公司并未高估預期未來收益。
當代文體目前預計單集銷售金額超過700萬的電視劇僅有《如果歲月可回頭》、《新龍門客棧》、《愛我就別想太多》、《金粉世家之夢》、《金粉世家之飄》，其中前3部劇已簽署發行銷售合同金額占預計總收入的比例分別為83.33%、75%、82.86%，且3部劇從演員陣容、題材及內容上看均屬于精品劇，已簽約發行平臺均為一線上星衛視和優質互聯網平臺，預計未來能夠按計劃完成既定收入目標。
值得注意的是，當代文體此前公布的4部劇（《金粉世家之夢》、《金粉世家之飄》、《大清相國》、《人生》）已經連續兩年推遲拍攝。因此，上交所要求公司說明延遲拍攝的原因，以及公司對上述影視劇計提存貨跌價的情況和合理性等。
截至2019年12月31日，上述4部劇的存貨余額及基本情況如下：
關于這4部劇推遲拍攝的原因，當代文體做了詳細的說明。
1.電視劇《金粉世家之夢》、《金粉世家之飄》原本已于2017年下半年組建劇組，并已簽約導演、主演和主要工作人員，進行前期籌備工作準備開機，后來由于導演身體健康以及主演檔期等原因，劇組暫停籌備。
2018年，公司繼續推進該劇的前期籌備工作并重新選擇合適的導演和合作方，但受到2018年影視行業稅務檢查風波和演員降薪等因素影響，公司未確定合適的導演和演員人選。
2019年，受影視行業整體環境影響，加之該劇屬于翻拍劇，同時鑒于目前影視劇發行回款周期較長，資金回籠較慢，而該劇屬公司重點制作劇集，投資成本較高，公司在綜合考慮相關投資風險后，決定延長前期籌備時間，待條件成熟后再尋找與之匹配的合適主創人員。
2.電視劇《大清相國》已完成編劇、導演的簽約工作，并多次至象山、橫店等拍攝地選景、采風。目前正在調整劇本和洽談演員。
由于該劇屬古代傳奇題材，受近年來古裝劇集市場的發行趨勢變化以及相關政策的影響，為降低投資風險，公司采取了先與電視臺、網絡平臺進行前期發行溝通，再進行拍攝的工作模式，因此造成該劇前期籌備時間較長的情形。
3.電視劇《人生》（2019年1月在上海市廣電部門備案）已完成編劇簽約工作，本著打造精品劇的原則，一直在對劇本進行調整、打磨，與編劇就劇本往來出具了四版大綱、分集和意見，逐步提升成色和提高質量，滿足精品劇標準。
同時也在積極物色合適的主創人員，包括導演和演員，但由于主創人員的檔期問題，公司在持續溝通、調整中，因此該劇籌備時間較長。
當代文體表示，截至2019年末，上述4個項目前期籌備成本尚未超出預算籌備合理水平，預計單集銷售價格與公司歷史精品劇定價標準一致，且低于行業精品劇普遍銷售價格，預計能夠實現項目預計效益，因此2019年未對上述影視作品計提存貨跌價準備。
2019年應收賬款余額近12億，愛奇藝、東方衛視各欠2.63億、1.13億
根據年報，當代文體2019年末應收賬款余額為11.93億元，計提壞賬準備8406.51萬元。公司應收賬款賬齡主要為1—3年，其中1—2年金額8.08億元、占比67.73%，2—3年占比為19.53%，合計占比87.26%，應收賬款回款期限較長。
上交所要求，當代文體說明公司應收賬款賬齡較長的原因及合理性，公司壞賬準備計提是否合理、充分，尤其是對逾期應收賬款的壞賬計提。
當代文體表示，公司出品的電視劇以主旋律劇作為主，基本上向各大電視臺發行，向網絡平臺發行較少，影視劇銷售回款速度最終依賴各大電視臺購劇的付款速度。
隨著電視端廣告市場的不景氣，除了江蘇衛視、東方衛視、湖南衛視和浙江衛視這四個一線衛視外，其他電視臺在近兩年來的收入減少，但又存在購買優質電視劇以保持市場地位的壓力，因此對電視劇尤其是規模較大的電視劇的購片款采用了分期付款的模式，導致行業內電視劇制作公司的銷售回款周期變長。
另外，在國家廣電總局“一劇兩星”的政策下，影視公司一部電視劇最多只能在兩個衛星電視臺播放，導致電視劇的發行工作受到限制，電視臺在交易雙方中更占據優勢地位，也導致銷售方電視劇制作公司的應收賬款回款周期變長，目前電視劇銷售回款一般在1—2年完成。
截至2019年末，當代文體尚未達到收款期限或有明確收款保證的應收款項合計6.57億元，主要包括以下項目應收款。
由上表可知，涉及電視劇《如果歲月可回頭》的應收款共有兩筆，欠款方分別為愛奇藝和上海文廣集團（東方衛視），應收款余額分別為2.63億、1.13億；另外兩筆涉及2018年世界杯贊助權、《新龍門客棧》等網絡發行權，應收款余額分別為1.4億、4800萬元。
值得一提的是，當代文體2019年末的逾期應收賬已高達9.85億元，占應收賬款余額的比例達67.31%。其中，已出現逾期的主要應收賬款及壞賬準備計提的情況如下所示:
根據中國執行信息公開網查詢結果，截至當代文體2019年年報出具日(2020年4月30日)，有且僅有上海申梵足球俱樂部有限公司被列為失信被執行人，公司按照98.55%比例計提壞賬準備。
綜上，針對已出現逾期應收賬款，公司已根據業務板塊分類及期末賬齡分布情況，參照歷史信用損失經驗，結合當前狀況以及前瞻性信息的預測，合理估計預期信用損失率，并按照賬齡區間充分計提相應信用減值損失。