最近兩個月的PMI回到了榮枯線以上、社融規模一再攀升、上市公司預喜的信息接連不斷，疫苗臨床步步落地，全國復工復產正在有條不紊的開展，在全球寬松的大背景下，中國A股市場的核心資產和夢想資產都受到了追捧。牛市扭扭捏捏的來了。此時主張“擼起袖子全倉梭哈”，甚至“加杠桿充分享受泡沫”的聲音開始飄蕩起來。但這里我們還是要提醒潮水可能退去引發的走光風險。

1. 出口市場進一步受挫。國際經濟低迷和引發的收入下降讓需求減弱，致使我國的出口進一步收縮。（我國作為全球最大的外向型經濟體之一，2019年底出口占GDP比重達到17%左右。）

2. 美國經濟下滑，美股公司的中報業績、三季報業績連續下滑可能無法支撐創出新高的納指、標普指數。雖然A股經常走出獨立行情，但作為全球金融風向標，美股如果出現大風大浪，大A想風平浪靜是不可能的。

3.中美沖突進一步加劇。雖然我們在隱忍，但為了順應民意和總統大選拉票，特總政府不排除會在金融、科技、產業、國家安全（包括臺灣和南海問題）等方面作出進一步的挑釁和渲染。

4.新興市場國家的經濟衰退進一步引發主權債務違約。如果連片發生，將對全球金融體系構成挑戰。（現在黎巴嫩、阿根廷已經出現違約。）1997東南亞金融危機、2010年全球金融危機引發的災難我們不應忘記。

說了這么多，其實就一句話：黑天鵝隨時會來。因此提醒投資者：在任何時候投資都瞄準好公司，不要忘記安全邊際，不要加杠桿，并適當留存現金。

(發現價值，提示風險，全球股市估值圖每周更新，歡迎指正)

全球股市市盈率估值對比7月15日，標普500上漲了1.0、納斯達克指數上漲了2.9、英國富時100上漲了0.1、德國DAX上漲了0.8、日經225上漲了0.6、法國CAC40上漲了0.1、俄羅斯指數上漲了0.1；上證指數下跌了0.5、滬深300指數下跌了0.3、創業板指數下跌了2.4、恒生中國企業指數下跌了0.1、香港恒生指數下跌了0.2。

特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構成投資建議。

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