共進股份中報亮眼股價漲停，但它的反轉才剛剛開始

一：二季度業績出色，反轉趨勢已成

7月28日晚間，A股上市公司共進股份(SH:603118)發布2020年中期財報，根據這份財報，共進股份上半年營業收入為38.85億元，同比下降3.67%；歸母凈利潤為1.8億元，同比增長5.25%；扣非歸母凈利潤為1.45億元，同比下降9.45%；基本每股收益0.23元/股。

雖然上半年營業收入同比下降，但這主要是因為一季度疫情影響公司開工和銷售情況，如果單看公司二季度業績，二季度營業收入比上年同期增長10%，凈利潤同比取得大幅提升，比上年同期增長51%。二季度業績大增的原因是，在國內新冠肺炎疫情得以控制情況下，公司訂單交付達成率逐漸恢復。

二季度營收及利潤具體情況如下：

資本市場對共進股份二季度和下半年的復蘇十分看好，29日開盤共進股份的股價便一字漲停，30日，股價再次大幅上漲3.68%.

仔細讀過公司半年報和券商研報后，我認為這個漲停應該只是共進股份股價上漲趨勢的開始，理由我會在下文中一一闡述。

二：通信行業概覽，三千兆時代到來

2019年11月國家正式宣布5G商用，2020年網絡建設持續升級。2020年2月，歐洲電信標準協會（ETSI）宣布成立第五代固定網絡工作組（ETSI ISG F5G），展開F5G定義，推動固定網絡代際演進。F5G，即第五代固網，其中兩大關鍵技術為10G PON和WiFi 6。2020年5月，三大運營商提出進入三千兆時代，加速覆蓋全場景高速上網服務。

所謂“三千兆”，是指5G 1000M、寬帶1000M、以及Wi-Fi 1000M。

根據IDC數據預測，我國網絡無線市場規模2020年將達到8.75億美元，其中WiFi 6相關設備實現超過5倍增長，市場規模超過2億美元，并將在2022年成為市場主流方案。中國移動等運營商宣布將在2020年下半年進行WiFi 6相關設備的集中采購，加速發展WiFi 6用戶。

隨著2019年三大運營商資本開支的逐漸增加，2020年運營商資本開支預計進一步增長約10%，基站建設總數預計超過百萬。根據中國信通院的《2020中國5G經濟報告》，目前運營商已開始積極布局5G網絡建設，5G建設將遵循“前期中頻宏站覆蓋重點城市-中期中頻宏站完成城鄉全覆蓋后期毫米波小站覆蓋熱點地區”的發展路徑。隨著5G基站的加快部署、覆蓋逐步深化，為滿足5G的高頻布站需求，小基站和毫米波系統滲透率將有望逐步提升。

三：，WIFI 6推動共進股份業績增長，5G小基站將成爆發點

共進股份的主營業務有三類，分別是寬帶通信設備的研發、生產和銷售，寬帶通信終端設備、移動通信和通信應用設備。同時，公司也在開展精益制造改革，發展通信及電子制造服務（EMS）。

根據公司財報公布的數據，海外收入占比50%。

上半年三大運營商共提三千兆時代，大力推進 WiFi 網絡升級，推動無線設備升級換代，布局 WiFi 6 千兆網絡。

共進股份自 2018 年開始提前儲備 WiFi 6 技術，2019 年加大 WiFi 6 產品部署及項目培育力度，預備項目占研發項目總數超過 50%。經過長期技術積累，大量研發資源與人力的投入，公司在 WiFi 6 技術應用方面準備充足領先行業，并在 2020 年上半年 WiFi 6 爆發期成功抓住市場機遇。

報告期內，公司 WiFi 無線路由器銷售比上年同期提升超過 20%，一方面鞏固國內外已有客戶出貨量，全面提升在客戶中的占有率；另一方面引入國內外網絡終端設備、互聯網等行業新客戶，繼續擴大公司 WiFi 設備市場份額，精準銜接 WiFi 5 及 WiFi 6 項目開發及量產。

毫無疑問，共進股份在WIFI 6 上的積累和出色表現，是資本市場如此看好公司下半年業績的核心原因，隨著三大運營商的三千兆時代建設全面鋪開，共進股份的WIFI6業務也將漸入佳境，除 WiFi 6 無線路由器外，公司也同時加大對結合 WiFi 6 功能的其他產品研發力度，包括 PON、VDSL 等多種接入方式設備，預計下半年實現批量出貨。

報告期內，公司繼續深化精益制造改革，EMS業務加速突破在市場與客戶方面不斷拓展并取得了一定的成果。

例如，通過延伸國內大客戶業務形態，導入 100G 以太網交換機 EMS 項目并順利量產出貨。2020 年下半年高端交換機將繼續穩定發展，預計實現白牌交換機量產，同時開始引入高端服務器等新業務。借助業務升級的機會，依托成功項目經驗，未來公司將繼續大力發展高端產品的EMS 新業務。

歸屬移動通信設備的5G小基站業務也被市場高度關注。2019年是全球5G發展的元年，2020年則是5G的擴展年。目移動通信網絡已經成為日常生活的一部分，但是還沒有像水和電力那樣取之不盡。而5G網絡要做到像水和電力一樣方便，密集部署小基站是必要手段。

在5G時代，用戶對網絡要求遠遠超過4G時代，要想充分滿足用戶需求的爆發式增長，5G網絡必須必做到比4G時代更高的覆蓋率，而能讓5G網絡實現這個目標的最佳方案就是大量鋪設5G小基站。而且，由于5G對網絡要求大幅提升，在4G時代采用的室外覆蓋室內方案已經不再可行，5G的全方位覆蓋必須要依靠超高密度的小基站鋪設才能實現。

2019年，共進股份移動通信業務收入2.21億元，同比增速高達81%，顯著增長的原因為4G小基站產品完成了全系列的開發，訂單量快速擴大。2019年移動通信產量達13.2萬臺，銷量12.9萬臺，同比增長6042%和6754%。

通過2019年的高速增長可以看出，在小基站領域中，共進股份的技術積累和行業地位不斷提升，與運營商合作愈發緊密，從而實現收入高增長，雖然移動通信目前占總收入比重較小，但是從長期潛力來看，必將是公司業績實現突破的主要動力。

上半年的另一個亮點是聞遠智慧社區順利落地，并且實現收入利潤雙增長。

聞遠智慧社區是共進股份獨創的智慧社區五級管控治理體系和“兩圈一網”十五分鐘生態系統，將“安防”和“民生”基于“物理區域”進行綜合梳理，全新定義“廣義智慧社區”概念。社區圈融合養老、醫療、商業便民服務，街道圈打造生活、教育、金融、辦公、文體和公共環境的一體化，完善民生服務，便利居民生活。

此外，聞遠的公安專網電子圍欄產品將與公司 5G 基站及模組業務深度融合，將 5G 技術應用于電子圍欄等硬件設備中。繼續縱向深挖行業需求，橫向外延拓展產品線，不斷打造高質量產品，建立品牌知名度。

四：定向增發為長期增長奠定基礎

今年5月，公司公告宣布定向增發方案，根據這份方案，本次定向增發股票數量不超過2.3億股，增發對象為不超過35名合規投資人。本次非公開發行股票募集資金總額預計不超過 176,547.25 萬元，在扣除發行費用后將用于“新一代家庭無線終端研發及產業化建設項目”、“5G 小基站研發及產業化建設項目”、“5G 通信模塊研發及產業化建設項目”和“補充流動資金項目”。

5月份定增方案宣布時公司股價約為11元，在方案宣布后股價不跌反漲，對于本次增發，市場還是非常認可的。

我個人認為，5G時代將是一個技術爆發式增長的時代，在這個過程中，技術的不斷更新和進步是大勢所趨，而整個產業鏈中的每一家公司想要緊緊追上時代的步伐。研發技術積累是不可或缺的，而研發就意味著投入，但這種投入的回報是可以看清楚的，現在的投資大概率將轉化為未來的收入和利潤，因為5G市場太大了，空間廣闊，不僅是國內，同時也包括國外，這是一個全球化的機遇。共進股份的定增將增強公司的研發實力和技術積累，長期看利大于弊。

五：總結

隨著運營商三千兆時代建設的全面鋪開，共進股份過去幾年的布局和技術積累將會逐漸顯現效果，尤其是WIFI 6和5G小基站等細分業務將會快速增長，從而為公司業績恢復增長提供足夠的動力。

而聞遠智慧社區上半年順利落地并實現收入和凈利潤雙增長，不僅為公司帶來業績提升，同時也擴大了公司的品牌知名度。

定向增發所獲得的資金將用于5G產品線的研發，這將進一步加強公司的研發實力和技術積累，對公司長期增長帶來幫助。

總體來看，共進股份長期前景看好，在上半年疫情全球肆虐的局面下，公司在二季度迅速復蘇，實現收入和凈利潤的增長，尤其是凈利潤同比大幅增長51%，充分說明公司在5G浪潮中的核心競爭力，以及和運營商的緊密合作關系。

隨著公司各條業務線重回增長軌道，下半年業績增長基本上可以確定，考慮到公司目前市值體量和市場對5G概念的熱度，我相信公司股價這兩天的暴漲只是一個開始，長期看股價依然有上漲空間。