自7月13日大盤沖高3458點以來，近20天的A股重復著“幾日小漲，一天大跌”的模式。
上證指數走勢（2020.7.1-8.7）
數據來源：Wind
比起7月初的漲勢如虹，當前A股波動加大，反復震蕩，就是遲遲漲上不去。
3458點難道就是這輪行情的頂部？
老慣例，用數據說話。
7月14日，我們寫過一篇《牛市到什么階段了？9大指標一探究竟》——
① A股新增開戶數
② 成交量
③ 證券化率（巴菲特指標）
④ 股債收益差（FED模型）
⑤ 市場整體市盈率
⑥ 市場整體換手率
⑦ 融資余額
⑧ 券商指數
⑨ 累計漲幅
綜合以上9大指標，我們當時得出結論：
當前的行情與2007年、2015年牛市高點時的熱度相比，還有一定距離。如果市場熱度滿分是100分的話，目前或許能達到70分。
如果你的投資目標是等大牛市來，或許可以再耐心一點。但它什么時候來，誰也不知道。
如果你有自己的止盈目標，落袋為安也是可行的，畢竟目前不能算低估了。
20多天過去了，這些指標有沒有啥變化？
一起來看看：
01、A股新增開戶數
7月份的新增開戶數據還沒有出來，但根據市場的熱度，很可能會超過6月份的新增戶數，但距離大牛市的峰值或許還有一定差距。
數據來源：Wind，小基快跑
02、成交量
2020年7月份，A股日均成交金融為1.31萬億元。
歷史上僅有三個月份的日均成交金額更高，分別是2015年4月（1.43萬億元）、2015年5月（1.55萬億元）、2015年6月（1.74萬億元）。
8月份以來的5個交易日，A股日均成交量為1.29萬億元。成交熱度略有下降。
從單日成交量開看，最近的高點是7月7日，成交量達到1.74萬億元。與2015年牛市峰值（2015年5月28日，2.36萬億元）相比還有一定的距離。
如果考慮貨幣超發的因素，簡單粗暴地拿M2的增幅換算一下，現在1.7萬億的成交量，放在2015年6月相當于1.1萬億出頭，差得更遠了。
03、證券化率（巴菲特指標）
7月13日兩市總市值達到近期高點——82.34萬億元，若以2019年的GDP（99.08萬億元）來計算的話，證券化率為83%。
8月7日，兩市總市值回落至81.25萬億元，證券化率為82%。
略微超出了巴菲特所說的合適區間（70%-80%）。
但如果與2015年牛市最高點（證券化率114%）、和2007年牛市高點（證券化率149%）相比，目前的證券化率并不高。
04、股債收益差（FED模型）
我們用代表A股整體的中證全指的市盈率倒數減去十年國債收益率，得出股債收益差，這個值越高，股市越有投資價值。
截止7月13日，股債收益差為1.82%，略低于歷史均值（1.97%）。
截止8月6日，股債收益率為2.00%，已經大幅回升。
而在2007年，2009年和2015年的大牛市期間，股債收益差都曾達到負值。
05、市場整體市盈率
截止8月7日，代表市場整體的中證全指市盈率目前是20.08倍，較7月13日的高點20.31倍已經有所下降。
06、市場整體換手率
截止8月7月，上證指數換手率是1.12%，創業板指數換手率是2.94%，較7月13日（1.53%、4.17%）已經有不小的降幅。
不僅是上證指數，創業板的熱度也有所降低。
07、融資余額
截止8月6日，目前的融資余額達到1.41萬億元，較7月13日的1.33萬億增加了近千億，已經達到了2015年7月27日以來的最高值。
但距離2015年牛市時候的峰值（2.26萬億元）依然有不小的差距。
券商指數和累計漲幅這兩個指標不贅述了，由于市場下跌，指標當前肯定是較7月13日有所下降。
用一張表格總結一下：
數據來源：Wind，小基快跑
如果市場熱度滿分是100分的話，7月13日的3458點或許能達到70分。以大牛市來衡量，它或許還不是頂。
除了融資余額外，目前各項指標均較3458點（7月13日）有所下降。目前的市場熱度可能降到了68分。
除了上面這9個指標外，民間高手們還提供了一些指標供參考。
股息率
從下面這張圖可以看到，股息率（綠線）和大盤走勢（紅線）呈現反比關系。
數據來源：集思錄
在2007年和2015年牛市時，股息率都曾跌至0.5%附近，而在2019年的3月份那波行情中，股息率也曾跌至1.5%以下。
7月13日的股息率為1.5553%，而8月6日的股息率為1.5010%。
滬深300成分股市盈率的中位數
當滬深300成分股市盈率的中位數達到35-40倍時，或許是牛市頂部。
7月13日，這個指標為28.25倍；8月7日，這個指標為26.84倍。
歷史數據有一定的參考意義，但也僅此而已。
如果未來能夠被歷史數據預測，那就不是未來了。
不論是頂還是底，想要精確地猜中都是不可能完成的任務，我們也不用為難自己。
在牛市的過程中，絕大多數的投資者都賺過錢，但當一輪牛熊周期結束后，真正賺到錢的投資者卻沒有那么多。
少賺一些錢，但最終賺到錢，還是比大賺過一些錢，但最終沒怎么賺錢要好很多。
本文首發于公眾號小基快跑（xiaojikuaipao2014）