福安藥業：7300萬美元收購美國CBD

工業大麻二酚CBD，在很多難治的疾病上顯露出功效，所以2019年火過一陣子，但是因為中國沒有在藥品、食品領域放開，所以炒了一波后，逐漸消停。

2019年，不少涉麻上市公司紛紛大漲，其中有一個重慶的企業，福安藥業，也狂攬12個漲停。

北美卻沒有限制，已經在食品、藥品、化妝品率先添加。種植和藥物開發都大規模的開展。今年有實質進展的，一是晨光藥業獲得了加工許可證，二是福安藥業8月公告，7300萬美元收購美國的一家大麻公司，這家公司有種植、加工。

醫藥類上市公司有3種狀態：

第一類公司是原生型的，比如恒瑞，老板本來就是在藥廠從基層干起；

第二類是半路出嫁。比如福安，老板原來是做建筑的。把握了藥廠的投資機遇。

第三類就是基金接管的，比如科華生物、博雅生物。

回顧福安的發展歷程，覺得這個老板每個致富的點都踩的很好。先是做建筑包工起家，后只花了幾百萬投了藥廠，最后把握了及時上市的機遇，募集資金高達13個億。而上市前的2007年，不過500萬不到的凈資產，500多萬的凈利潤。

可能是原生研發不夠，福安上市后收購很頻繁。2013 年收購湖北人民(特色專科)、2014 年收購寧波天衡（特色專科），2015年代價更大了：15億收購煙臺只楚藥業。

只楚是全國最大的硫酸慶大霉素生產出口企業，原料藥占收入比重 80%。

2015和2016年業績都達標，但是2017年沒完成，差了10%。導致福安商譽減值6個億，2018年虧損3.6億。但是，3年業績承諾后的2018年，只楚藥業下滑的更多了，只有5300多萬。15個億收購代價，扣除這幾年完成的利潤，5000多萬的利潤規模，相當于代價要20多倍市盈率，沒有太便宜。2019年福安還有7個億的商譽，如果收購的標的業績沒完成，還有減值的風險。

但是，只楚的強項是生物發酵，是膠東地區最大的微生物發酵基地，2019年7月，微生物發酵化學提取工程實驗室，被認定為“煙臺市工程實驗室”。

生物發酵是藥企未來的方向，替代的是化學合成——有污染，高成本。

有了生物發酵技術，可降低福安原來抗生素的生產成本，提高產品質量。

華東醫藥的阿卡波糖，億帆醫藥的維生素，都掌握這個技術，生物發酵技術的推廣也帶動了包括做合同外包開發的凱萊英。

回過頭來說CBD。目前，海外已經批準上市的是抗癲癇的，還有止疼、抗焦慮、抑郁等適應癥在臨床中。采用的工藝路線有提取、化學合成，未來的看點就是生物合成。

那么，已經有生物發酵合成技術積累的福安，大概率是要往CBD制劑領域去發展的。

中國現在政策沒放開，不等于將來不放開。因為畢竟中國也是聯合國國際麻醉品公約締約國。聯合國如果投票表決通過，那么中國也將跟隨放開。

所以，現在上市公司走的快的已經在布局CBD種植，加工，走的更快的，就比如福安干脆去海外收購一個企業。

在沒有放開前，至少也有投資收益。畢竟2019 年美國CBD的市場規模增長高達 700％，在超市產品隨處可見。

福安收購的公司2020年至2022年凈利潤承諾為600萬美元、2200萬美元和3000萬美元。那么，理想狀態下福安新增利潤有承諾利潤的一半。只是今年一個是受到疫情影響，另外一個是看下圖合作儀式上，似乎都還沒開始大規模種植。

如果在福安新股上市后即持有，這10年期間沒有盈利。幾次收購時授予的股權激勵的價格，也都還沒解套。只有2019年11月一筆大宗交易，持有人是5.5元，5960萬股，略有盈利。

還有一點是，公司2019年投了5000萬元給北京嘉富誠基金公司，是一家私募；另外，在美國CBD合作儀式上出席的有太和東方，是一家市值管理機構。

而2016年，公司就和太和東方認識了，啟用新品牌的慶典儀式上，上面這些人都到齊了。

大家都認識，只等發令槍。