隨著2020年中報漸近尾聲，上市公司業績也浮出水面，特殊的疫情之下，化工與農業板塊整體業績優異，表現出較好的"抗疫"特征，讓市場對三季報乃至全年經營充滿預期。
今天，我們就來看一家公司，"磷化工+飼料"的三泰控股（002312）。
三泰控股（002312）：
三泰控股成立于1997年，是國內最早一批通過智能技術服務各大商業銀行的智能設備企業。
2012年切入智能快遞柜業務。2016年，對金融自助設備及金融安防業務進行了剝離；2019 年，以36.75億元收購磷化工細分龍頭龍蟒大地100%股權，正式進軍磷化工領域，主營為工業級磷酸一銨和飼料級磷酸氫鈣，也是國內這些產品的最大生產企業。
我國磷化工產品品種有約100個，是世界上最大的磷化工生產國、消費國和出口國。
財務業績：
由于公司去年下半年轉型為磷化工產業，前期業務紛紛剝離，因此這幾年的業績波動較大，今后主要看點就在磷化工業務。目前以龍蟒大地的業績來看，毛利率方面，工業級磷酸一銨技術壁壘高、市占率國內第一，產能和產量也在擴大。肥料級磷酸一銨的毛利率在國內也維持較高水平。磷酸氫鈣綜合毛利率接近20%，飼料級磷酸氫鈣市占率國內第一。
龍蟒大地：
公司是國內領先的飼料級磷酸氫鈣和工業級磷酸一銨生產企業，目前以全國市場份額第一的工業級磷酸一銨和飼料級磷酸氫鈣為核心產品，也是國內工業級磷酸一銨出口量最大的企業，占比接近國內出口總額的一半。
公司通過"肥鹽結合、梯級開發"的模式，配套生產肥料級磷酸鹽及復合肥，實現精細磷酸鹽與肥料磷酸鹽的效益最大化。下游客戶均為國內大型肥料及飼料制造企業，包括中化化肥（00297）、金正大國際（002470）、史丹利（002588）、溫氏食品（300498）、海大集團（002311）等。
2019年9月10日，龍蟒大地并表，根據業績承諾，2019~2021年，扣非歸母凈利潤分別不低于3億元、3.78億元、4.5億元，增速分別為4.9%、26%、19.05%。
資源、環保、技術壁壘：
資源壁壘：磷礦資源的稀缺性和不可替代性決定了上游磷礦石價格的變動都將對整個下游市場產生極大影響，尤其黃磷、磷肥、無機磷酸鹽等。
隨著長江大保護政策及國土資源部《自然保護區內礦業權清理工作方案》的出臺，各磷礦主產地均頒布政策措施，小型礦山逐步出清，行業資源集中度提高。公司德陽基地距離磷礦較近，襄陽基地自有磷礦資源。
環保壁壘：公司不僅能處理自己的廢料還能為周圍鈦白粉廠處理相關廢料。
技術壁壘：公司采用濕法磷酸銨中和再凈化工藝，流程簡單、能耗較低、對磷礦質量要求不高，實現了工業磷銨質量與成本最佳平衡。
整體來說，公司業務全面轉型，被收購公司質地較好，未來業務有望穩步上行，也對還處于低位的股價帶來催化作用。