作者：李東耳
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
9月23日，露笑科技（002617.SZ）發布公告稱，控股股東露笑集團擬向其提供1.4億元無償貸款，以提高資金利用效率，還款期限不超過2022年9月22日。
來源：露笑科技公告
露笑科技是一家主要從事漆包線、機電、藍寶石和新能源汽車業務的公司，2020半年報顯示，露笑科技主營業務新增碳化硅業務。
根據2020年半年報，露笑科技上半年實現營收為11.45億元，同比降9.10%；實現凈利潤為1.51億元，同比增3.21%；經營活動產生的現金流量凈額為1.46億元，同比降42.78%。
露笑科技表示，營業收入下降主要系受公共衛生安全事件影響，傳統制造行業下游客戶復工復產緩慢，訂單量減少。
此外，在非主營業務中，上半年露笑科技的投資收益為1.71億元，占利潤總額比例為122.59%。
值得注意的是，2019年起，露笑科技的貨幣資金逐漸減少。
根據露笑科技2019年報，2018年底，露笑科技的貨幣資金為5.10億元；根據2020年半年報，2019年底露笑科技貨幣資金減少至4.88億元；截至2020年6月30日，露笑科技的貨幣資金進一步減少至3.67億元。
與此同時，露笑科技一年內到期的非流動負債在增加。據2019年報，2018年底，露笑科技一年內到期的非流動負債為1.84億元，至2019年底則增加至2.93億元，至2020年6月30日，一年內到期的非流動負債又增加至3.48億元，與其貨幣資金相當。
雖然此次無償借款能夠在短期內幫露笑科技緩解債務壓力，但以債養債只會造成惡性循環。根據上述兩份財報，露笑科技的現金流并不樂觀，經營活動產生的現金流量凈額下降、投資活動無法盈利，籌資能力下降，若無法改善現金流狀況，露笑科技將會面臨越來越嚴重的債務問題。
來源：露笑科技財報
據露笑科技4月13日發布的非公開發行股票預案，為豐富產品線、增加新盈利點，以及優化財務結構、提供資金保障，露笑科技擬非公開發行不超過4.53億股股份，占發行前總股本30%，擬募資不超過10億元，募集資金主要用于碳化硅晶體材料和研發中心項目以及償還部分銀行貸款。
露笑科技在預案中表示，由于借款余額加大，年度利息費用支出較高，極大地攤薄露笑科技的經營效益。截至2019年9月30日，露笑科技的資產負債率為64.35%。此次非公開發行股票目前還未通過。