最通俗易懂的深度個股分析，就看價值事務所

本文說明：本文所提及個股，均為對已知公開數據的分析和整理，并未有任何利益關系，僅供學習和參考使用。并不構成投資建議，請辯證看待文章觀點，謝謝！

2019年9月，《價值事務所》講到金域醫學，不論是從賽道看還是財務狀況看，都十分良好，但當時，我們預計：公司2019年利潤3億、之后兩年給予30%的增長，即2021年公司利潤為5.07億。

這個毛估估，現在來看，是十分錯誤的，甚至可以說是：錯得離譜，2019年，公司實際利潤為4億，而2020年H1，公司的利潤就漲到了5.56億。

不僅金域醫學，其實很多成長型公司，我們的增長預計都是錯誤的。

這說明一個什么問題呢？說明，成長股很難去估值，線性思維限制了你的想象力...世界總是充滿了不確定性，尤其是處在高速增長的公司。

因此，大家不難發現，基本進入2020年后，《價值事務所》就不給公司估值了，甚至，連擇時都放棄了，我們自己建的組合，都成了“不擇時，看好就上”系列....

尤其是分析公司越多，《價值事務所》越發覺得一句話是對的（雖然這句話誰說了忘記了）：我們只知道萬物的價格，卻不明白它的價值。

這相當于是《價值事務所》團隊親身經歷，表明了估值、擇時的困難，其實科學告訴我們，平均而言，在投資市場上擇時是沒有用的。

在我國有一個很有趣的研究，有人專門研究過基金業最厲害基金經理們，方式是這樣的：如果下個季度，基金經理多投資，則定義為看多；如果大幅減倉，就定義為看空；不明確就定義為中性，結果很有趣的是，國內最牛的基金經歷擇時準確率只有41.6%，這個數據意味著，大家的擇時準確率還不如拋硬幣來得準確....

因此，不論高估還是低估，不擇時，看好就上吧；不看好，就不上吧；邏輯變了，那就賣掉吧！

好了好了，扯遠了，我們今天是要對金域醫學進行跟蹤分析的～

背景介紹

時間隔了快一年，估計大家也忘了，金域醫學是干嘛的，我們重新梳理一下。

金域醫學呢，是第三方檢驗公司，和迪安診斷干著同樣的活。所謂的第三方檢驗，就是獨立于醫療機構，為醫院等提供的醫學診斷檢測服務的公司。假設把這個公司裝進醫院里面，就是檢驗科、病理科。

他們興起的邏輯很簡單，不是所有的醫院，都有條件進行一切檢查的。很多儀器的超貴的，小醫院（甚至是很多大醫院）花重金買來，擺在那里，一年用不了幾次，好浪費...

比如vive所在的醫院，就沒辦法做新冠核酸檢測，新冠最開始的時候，我們是把樣本送到上級醫院的，后來，干脆外包給了迪安診斷。

因為送上級醫院得我們自己送，面對上級醫院我們就是孫子，三方實驗室多好呀，自己上門，服務一切到位，面對三方實驗室，我們就是大爺....

就連vive醫院所有員工的核酸檢測，都是迪安給做的，哈哈...好了好了，這個例子只是告訴大家，金域是干嘛的，咱們今天的主角還是金域哈！

這個行業呢，誕生得很晚，2000年以后才出現，近期才開始發展壯大，但也只是處于起步階段。2019年，整個行業市場空間約188億，有券商預測，該行業未來5年仍將保持35%的增速，至2024年，整個三方檢驗市場能干到800億，且未來還將高增長。

目前，整個市場格局已定，基本四家公司壟斷市場，其中，金域醫學是絕對的龍頭，甩出第二 名迪安診斷一條街。

2020年半年報簡評

金域醫學可以說是疫情絕對受益股，關核酸檢測活就接到手軟，上半年新冠檢測做了差不多 1000 萬例，按照公司旗艦店 120 元/例計算，光是核酸檢測就收入約 12 個億。

但公司的主業還是受到新冠的影響，其余部分上半年收入約 22.75 億，比去年同期下降了，但總體來說，業績很漂亮，營收增長36.63%、凈利潤增長223.71%，達5.56億。

那大家是否奇怪啦，怎么利潤超營收這么多呢？

答案是，毛利、凈利都提高了，尤其是凈利率。

其中，毛利提高是因為新冠檢測毛利高，約有50%，凈利高，則是和其他藥企一樣，銷售費用省了一大截，之前公司的凈利率都在5%-7%，這個2020年打了個漂亮翻身仗，乖乖，近17%的凈利。

今后，隨著公司規模更大，合作醫院更多，協同效應下，公司的凈利率只會更高！

當然啦，在之前的文章我們講過，一家公司是不是真的賺錢，看的不是凈利潤，要看現金流，因為利潤實在是太容易調節了！！

咋一看，這現金流除了2018年H1，其余時間都小于凈利潤，難道收到的都是假錢？？

no,no,no，我們看看公司的年報，不難發現，公司全年，歷年經營性現金流都大大好過凈利潤，說明收到的都是真金白銀，看這情況，公司應該是集中在下半年回款。

也許公司發布2020年年報的時候，大家就會驚喜的發現，現金流還是比凈利潤強的～

公司的資產負債率49%，看似挺高，但幾乎全是應付款，也就是杠杠加在上游身上，其余的就是近7個億長期借款，但里面有1億長期借款快到期了，轉成了一年內到期的非流動負債。

公司賬上有現金9個多億，應收款多了點25億多，但想著公司下游是醫院，這就很好理解了，只要公司現金流大于凈利潤，這就不是事。

上半年利息支出1600萬，占利潤不過3個點，毛毛雨，過～

總之，公司的財務狀況良好，穩健運營，以后規模再大一點，就不會被醫院壓這么多錢了，但，好在，面對下游稍微難點，但面對上游是有絕對優勢的！

總結

金域醫學，處在好賽道、龍頭地位穩固，公司整體穩健、良性發展，增長迅速，不可多得呀！更何況，高瓴資本也在里面！屬于當下可以無腦看好的不得多得的品種。

至于，為什么，突然想起來跟蹤金域，大家可以看看明天的文章。

過往金域的文章傳送門：貴為檢測醫學行業龍頭，凈利率卻連格力都不如，金域醫學怎么了？