白酒板塊下跌原因深度分析 當初的白馬股還有機會嗎？

本周，白酒股表現十分慘淡，貴州茅臺（600519）遭遇四日連跌，累計下跌近12%。

有市場人士對此次下跌進行了分析：首先，傳聞白酒股將加征消費稅；其次，基本醫療衛生與健康促進法草案二度提交審議，國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育，禁止向未成年人出售煙酒。

而就基本面來說，高端白酒需求不確定性增強或是造成酒股回調的主要原因。

關注三季度白酒業績

目前三季度的業績期間，已有多只白酒品牌相繼公布了三季度的業績預告，從整體看，除了個別公司出現凈利潤下滑外，白酒板塊的主流品牌三季度的業績仍維持較高增速。

以下為部分已經預告業績的公司：

經濟下行的大背景下 酒類銷量增速或放緩

國泰君安指出，國慶節后隨著經濟下行對消費者信心的影響，節后白酒銷售顯現邊際走弱的趨勢。該機構預計，展望2019年，在經濟環境不明朗的大環境下，企業團購客戶或將面臨消費調整，高端、次高端品牌白酒需求面臨的不確定性將明顯增強。目前渠道情況若落實至業績層面，預期可能繼續下修，因此對行業估值的合理性應謹慎看待。

人口老齡化 消費人群比例下降

國聯證券研報稱，酒的主力消費人群年齡在20-50歲之間，該年齡段的人口占比于2011年達到最高點，此后從2011年的51.09%一直下滑到2016年的47.76%。在人口老齡化的趨勢下，該年齡段人口占比可能會持續下降。

國際酒業巨頭日子也不好過 走勢與A股白酒概念高度相似

值得注意的是，最近遭遇拋售的不止是A股的白酒股，國際酒業巨頭百威英博的股價也一路下滑，且其走勢與A股的白酒概念指數高度相似。

周四，百威英博公布了第三財季財報，其每股盈利82美分，同比下降近10%，總銷量僅僅增長0.2%。此外，百威英博還將其股息削減一半，此舉成為其股價大跌的主要原因。周四美股收盤，百威英博股價下挫逾9%至一年新低，較一年前的高點下跌40%。

究其原因，由于價格上漲和消費者向高端啤酒轉移，百威英博在其最大的市場美國的銷量和市場份額雙雙下降，同時由于商品成本上漲(主要是鋁)，其核心利潤下降。此外，在新興市場方面，銷量也有不同程度的下滑。

結論

A股是一個典型的資金推漲型股市，市場炒作有一個時期的熱點，就在于資金集中介入，隨著熱點的強弱吸引資金的注入強度，這一過程與投資價值不存在絕對的關聯度。所以有時市場會出現非理性的調整。

經過此前一輪的暴漲，部分個股可能存在被高估的情況，白酒行業的估值將會經歷均值回歸的過程，調整的深度將取決于需求和基本面。但隨著行業集中度的提高和高端需求的增加，“茅五洋瀘”或將率先重啟升勢。