想要做好長期價值投資，必須高度重視研究工作

周五寫了一篇關于銀行的分析，有球友私信我說，沒想到老榕樹還看銀行板塊。這位朋友關注我的時間應該不長，估計是今年關注的。其實老榕樹的老粉絲朋友都知道，其實老榕樹的研究范圍還是比較廣，大消費、大醫療、大科技、部分金融（主要是銀行），都是研究的。

林彪元帥說過一句話，三種指揮員，一種傷亡小、繳獲大；二種傷亡大、繳獲也大；三種傷亡大，繳獲小。好的指揮員是第一種指揮員。

林彪和粟裕都有一個共同特點，敵我雙方的情況門清，而且這兩位戰神，都有一個共同特點，長期趴著椅子看地圖，指揮部隊，很多時候，地圖都不用，直接口述，在什么位置清清楚楚。

德勝大大就更牛，對國情、政情、軍情的把握就更牛，長征時期，很多大方向的考慮，就是從蔣與地方軍閥的政治斗爭角度去思考軍事問題，而不是單純的從軍事考慮軍事。

商場如戰場，投資其實也是戰場。

如果類比，也是三種指揮資金的方式：

一種是不研究、聽風就是雨的跟風無腦買入，因為是無腦買入，往往買的也多，也分散，簡單的說就是不研究、亂買；

第二種，就是研究，只研究自己買的企業，不管其他，買的企業也相對精選，相對少，但因為研究的面窄，經常會出現，在自己股票不漲的時候，看到別的股票大漲，受不了誘惑而發生“追”的情況，或者會出現過度解讀自己企業的情況，鉆牛角尖的情況，比如我看很多朋友解讀自己的白酒股票，看財報很細很細，而且是抱著一種一定要找到問題的心態來解讀，其實很多問題，對比下同行業的其他企業，對比下大消費的其他企業，就很好理解財報中的一些瑕疵，也就是站在一個大角度來看問題，其實很多問題很好理解了。

第三種，就是研究的面廣，研究的深入，但是買的精，買的少。當然，有朋友說，也有研究的多，買的也多的，我認為這發生在研究的面廣但流于表面的情況，如果真的研究的廣，研究的相對深入，注意是相對深入，不太出現，研究的多，買的也多的情況。這個也好理解，買東西，相信大家都熟悉，如果真是貨比三家，認真挑選，必然看的多，最后買的少買的精。很多人買衣服，其實都有這個感覺，挑來挑去，其實最后買的并不多，至少我家那位是這樣，但你要我去買衣服，就容易買多，喜歡，就買了，試來試去，麻煩，結果買了很多不見得好、不需要的衣服。

所以，我覺得，價值投資要成功，就要研究的面廣，相對的深入，然后買的精、買的少。

你買茅臺、五糧液、老窖、汾酒、酒鬼酒.....，你至少在白酒間有個選擇，不選擇你怎么知道那個最好，你買白酒，你肯定要知道為什么不選擇醫藥、不選擇其他大消費、不選擇科技，不研究這些，不貨比三家，怎么可能做出正確的選擇。

長期價值投資看似是全世界最簡單的工作，動動鼠標，錢就進去了，錢就出來了，在這么簡單的過程中，還能賺錢，相比在烈日下的農民工，累死累活一天幾百元，著實不符合常理。不符合常理嗎？其實長期價值投資是最辛苦的工作，辛苦在哪？

辛苦在最簡單操作前，最難、最復雜、也最要悟性的研究工作。

董寶珍其他話我不敢說認同，有一句，我極為認同，他說，價值投資最重要的工作不是天天發微博，說自己多么高大上，過著多么精英生活（說的是誰估計大家都知道），最重要的工作就是研究！

超級對！

做好長期價值投資，股價時刻是波動的，這段時間大家都很高興，因為股價漲，其實我不停的在發分析，就是在提醒大家，也提醒自己，該關注的是什么。

現在在漲，將來跌是必然，不可能只漲不跌，2018年，跌到48元的五糧液，36元的老窖，能夠過來，很大程度上，依賴的不是情緒定力，沒人有那個定力，能過來，靠的還是認知，認識不到，不可能在天天下跌，或者底部盤整階段，能夠抗過來，我一直有個觀點，投資二級市場，克服情緒，靠大量的理性研究工作。

最后，關于能力圈，很多朋友說，研究多了超過能力圈。

其實，我認為能力圈問題要辯證的看，其實在資本市場，很多人不愿意吃苦、耐煩、耐寂寞的研究，而說辭其實就是能力圈。真有那么多能力圈嗎？很多東西都是能夠學習的，雪球上有很多很成功的大V，他們不是學金融的，學銀行，學保險的，卻把這些極高難度的領域研究的門清，遠超很多行業研究員，其中有些老投資者，學歷都不是本科，其實還是下功夫的問題。

不要被西方過來的理論，限制了自己的思維，能力圈，我看很多情況還是能否吃苦、下苦工的問題。

當然，也有很多企業的確搞的是超高難度的東西，或者行業內高手也看不懂，比如騰訊吧，他的商業模式，真有誰解讀的過馬化騰，但馬化騰自己一直在減持，這個其實就不是能力圈的問題，這個就是企業模式大家都看不懂。

今后，老榕樹依然還會繼續之前的風格，因為很多粉絲一看老榕樹研究大消費，研究醫藥，研究金融，就覺得老榕樹要賣五老組合，要換標的的，我知道，現在關注我比較多的粉絲，很多是今年才關注白酒，才關注老榕樹的，持倉成本也不低，對于市場的波動和很多雪球大V對于白酒的動向比較敏感，我們的一些解讀，容易引起很多朋友的誤讀。

再度說明下，正是因為看的多，研究的多，才知道，自己拿著的是什么，是應該緊緊抱住，長期抱住，還是賺一把就跑，我覺得，多年來的分析和研究，著實幫助了自己。

我老婆前天說，你公眾號盡然寫了三百多篇原創了，你們投資真心辛苦。

以后，老榕樹還會繼續大消費、大醫藥、大科技、部分金融板塊的研究，如果有更好的標的，也歡迎大家提供。

還是那句話，研究，才是價值投資的核心工作。