（內容首發于同名公眾號：金融街行藏）1、

（內容首發于同名公眾號：金融街行藏）

1、 大金融普漲

上證指數終于即將突破年內新高，這幾日大盤連續上漲主要動力是整個大金融板塊的上漲，今日表現得尤為明顯。其中大金融主力軍銀行在前搖旗吶喊，整個板塊上漲4.03%，廈門銀行、西安銀行、青島銀行和紫金銀行漲停，近20只股票漲幅超過3%。

不過大家需要注意，今天漲幅居前的其實反而都是質地一般的城商行和次新銀行，更多的是游資認同本輪主線之一是大金融，但那些優質中軍如招商銀行、寧波銀行等盤子偏大，且位置不低，所以打一個低位的位差來搶布局，但這類銀行缺乏基本面的支撐，延續性我認為一般，不過次新銀行中或許有部分會被炒作為妖股。咱們反正安心拿著優質銀行，假設真有次新銀行作為先鋒打開空間，中軍也必然受益補漲；假設小銀行的炒作一地雞毛，中軍也會因為內部資金結構穩定和基本面扎實而免于一劫。

券商信托、多元金融和保險板塊也不甘人后。券商信托板塊的國盛金控和華創陽安兩只股票漲停，累積19只股票漲幅超過3%。多元金融板塊漲幅3.08%，十余只股票漲幅超過3%。券商過于依賴大盤表現，考慮到目前大盤整體位置中等偏高，券商的機會忽略就好。
保險板塊雖整體漲幅只有2.52%，但是保險里的巨無霸們，中國平安、中國人保、中國人壽等對于大盤的帶動作用是十分明顯的，保險我強調了幾次了，明年中國平安很有可能是業績拐點的大年，按照資本市場搶跑1-2個季度的規律，現在股價有表現我絲毫不意外，并且我也看好它的持續性，對于沒上車的我覺得還是不必考慮重倉追高了，可以輕倉介入等待調整，現在這個位置重倉追太被動了。

大金融行業的普漲主要源于三個方面：

一是順周期主線的延續。銀行業作為典型的順周期行業，隨著經濟持續回暖，市場對于貸款定價上升、凈息差反彈、資產質量向好均有所預期，只要不是2018年那種單邊大熊市，A股對于主線題材的延續性都會比較強，即便有突發事件打斷，之后也往往會延續此前的趨勢，何況金融地產昨天的高開低走，只是川普搞事拉黑中海油，以及MSCI被動調倉而已，還遠遠談不上打斷性的突發事件，同理，有色等其他調整中的順周期亦然。

二是上市銀行基本面穩健但整體估計較低，當前行業PB為0.74倍，處于過去5年估值的15.94%分位——是的，即便銀行這波看似瘋狂的補漲，整體估值也還是很便宜。

最后一點則是我們之前提過的現在作為基金業績評比的最后時刻，機構投資者們都傾向于投資于比較穩健的金融地產板塊來確保業績不會有較大變動，從而鎖定2020年的勝局。

2、 醫療、游戲等行業反彈

盤面中還有一個有意思的現象，經過前一段時間的無情打擊，部分醫療行業和游戲行業等前期的好賽道品種在幾乎腰斬后又像小強一樣頑強的站起來了，今日醫療板塊整體上漲了2.29%，接近30只股票的漲幅超過3%。前一段時間暴跌的博暉創新、心脈醫療、邁克生物、通策醫療等都漲幅居前。游戲板塊整體漲幅3.03%，領漲大盤。其中三七互娛、金科文化漲幅逾8%，完美世界、游族網絡等漲幅均超過4%。

游戲和醫療板塊的調整時間都接近3個月了，而幅度上一些漲幅較大的品種也幾乎是腰斬，在這樣的漫漫跌幅下有一個反彈是很正常的——但目前暫時也只能認為是反彈。

和6、7月份時滬市七千多億、深市八千多億的成交額相比，目前的成交額只有當時的一半。這意味著目前市場仍然是存量資金的格局，場外資金不進來，能拱的方向就有限，想要和當初那樣“周期與好賽道起飛、醫療共銀行紅色”的普漲格局不可相提并論。

所以我們后續需要尤其關注兩市成交量這一核心要素，咱們可以推演兩種情形：

1.增量資金入場——成交量有效放大——市場普漲——整體估值過熱——春耕行情后市場崩潰——2021年市場低迷；

2.繼續存量博弈——好賽道延續反彈或順周期延續主線地位——大盤結構性上漲——順周期或好賽道存在價值洼地——春耕行情后可以考慮調倉待補漲——2021年市場延續今年的結構性行情走慢牛。

你更期待哪一種走勢？