昨天美股出現了一個?壯觀的場面：

開盤暴跌，大型科技股比如特斯拉下跌13%，中概股造成新勢力也都下跌10%以上，bilibili和騰訊音樂下跌了9%。

然后，短時間內指數又拉回來了，?亞馬遜和Facebook最后還是翻紅的。

S&P500指數：

納斯達克指數：

?然后就是今天，A股抱團股又是慘烈地下跌。

我們不禁有3個問題要回答：為什么一開始暴跌？為什么后來又拉回來了？對我們有什么參考？

1

為什么暴跌
市場害怕美聯儲不繼續放水了，有些投資者就先跑路了。

放水和股市的關系，大家去年也都見識到了，多個大類資產兇猛上漲。

比特幣、美國大型科技股、A50、抱團股理論上都和美聯儲放水有很大關系。

• 比特幣作為非生息資產，是個比較純粹的流動性觀察工具，說白了就是可以類比黃金。至于為什么這么猛，是疊加了新興資產紅利和非監管環境下的蠻荒效應；
• 美國大型科技股的邏輯是——“最不差”行業邏輯，相比其他行業這個行業確實相對最好；
• A50邏輯，A50是掛鉤A股的金融資產，除了有對沖流動性泛濫的作用，也是在押中國資產的邏輯；
• 抱團股里面有一部分是外資，一部分是基金抱團，和美元是有一定關系的，畢竟有些投資者直接投資A50相關資產，有些就親自上手投了；

以上，都可以視為對美國海量發行貨幣的一種保值手段。

那么一旦不放水，大邏輯就變了。

昨天開盤，大家在鮑威爾講話以前（北京時間23點）覺得——好像美聯儲不會繼續放水了。

開盤跑路的多了，股市就：Duang；

為什么覺得鮑威爾不準備繼續放水了呢？

我們看到了這樣一個數據：

美國長期國債收益率快速飆升，上一次這么快還是在2018年1月，當時也是引發了暴跌。

背后主要的可能性是2個：

• 擔心通貨膨脹，長端利率上升；（要求更多）
• 經濟迅速恢復，長端利率上升；（貨幣需求增加）

無論是哪一個，美聯儲都有足夠的動力收緊流動性。

基于這樣的擔憂，昨天開盤大跌。

2

為什么指數V回來了
鮑威爾的講話還是很“鴿派”的，讓市場放寬了心。

主要就是向市場傳達了：

• 經濟恢復情況，還是沒到現在就要收緊貨幣的時候；
• 通脹，還是維持總體2%的目標，行業級別通脹有漲有跌，給普通人印錢、拜登刺激經濟對消費品通脹雖然有很大作用，但是其他行業受疫情打擊，通脹壓力不大；

?

“經濟狀況距離實現我們的就業和通脹目標還有很長一段路，而且可能需要一段時間才能進一步取得實質性進展。”

其實就是——以后經濟會好，如果好了會考慮加息，然而現在我們準備繼續保持寬松。

這個講話成功地挽救了開盤暴跌的股市。

把懸念留給了美國疫情的變化，留給了下半年經濟數據。

和去年相比，確實疫情數據好看了一些，但是顯然，距離所謂經濟正常化，疫情數據還沒有緩解到可以忽略不計的程度。

所以后面，看美國失業率和新增疫情，是個很重要的參考。

3

對我們A股及相關投資有什么參考
如果美國市場對流動性緊縮都有如此大的疑問，那么國內貨幣流動性也沒啥指望了。

雖然我3~4個月前覺得我們流動性環境會好，那是基于海外疫情不太能在2021年控制住。

進入新年以來各國疫苗情況都非常理想，驅動海外長期放水的邏輯支撐沒有了，連帶著我們跟著放水的支撐也就沒有了。

沒有流動性支撐，那么對國內抱團股、資源通脹投資邏輯的預期就不應該放太高。

特別是抱團股，其長期邏輯是低利率環境下中國核心資產的吸引力；短期邏輯是公募基金“抱團-凈值增加-申購-繼續抱團”的正反饋。

長期邏輯松動過后，短期邏輯的潰散也將是迅速的。

該來的加息會來。

本次會議過后，交易員們對美聯儲加息的時間預期，有所提前。

資本市場就是這樣，雖然鮑威爾維持現狀，但是預期變了，也會造成市場變化。

2023年3月加息可能性接近了100%

這意味著基于“放水”邏輯的很多投資策略，會受到非常大的影響。

對國內來說，這是一場和時間的賽跑。

每次美聯儲收緊貨幣政策，美元回流美國，都會有外圍國家被收割，這幾乎成了一種“宿命”。

如果在核心資產實際發展的速度不及預期，那么又會回到2018年初的局面。

美聯儲一嚷嚷，國內股市——Duang；

面對拜登這種老練的美國政客，這次產業內生動力和能力建設變得更關鍵了。

各類抱團板塊

目前并不是一個用基本面“麻醉”自己的時間段。

估值高的實在無法分析，把分析師逼到2025年、2030年市場格局分析，早就超出了價值分析的范疇。

除了美聯儲這個大邏輯，基金贖回帶來的集體下跌也開始出現了——也就是長期邏輯有變化，短期也開始變化，如果是最近不知為啥，或者過節被忽悠著買的基金，最好還是仔細考慮考慮風險。

所以，這是一個趕快找找身邊交易員朋友，看看量價分析和K線的時間段。

看看抱團松動跡象、看看資金的新方向。

抱團是否結束，我覺得還不會。畢竟歷次抱團的結束之前，都有幾次假摔，特別是都出現過按周的回調，所以還是會有活躍的交易者或者之前沒上車的蠢蠢欲動。

還有一種可能，就是抱團行為繼續，但是抱團的版塊和策略?變化。
總之，交易員們的高頻觀察，?才更有可能把握或捕捉。
提醒一點：這階段前后保持一致是最重要的。

不要買的時候因為“終于回調了”，買入；被套牢了自我安慰“我其實是價值投資者”。

這種操作會讓我們在山頂上，一晾曬就晾好幾個季度。??????