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每日投資金句
如果公司的前景非常好，那么等到明年或者后年再投資仍然會得到很高的回報。為什么不能暫時不投資，等到公司有了良好的收益紀錄可以明確其未來發展很好時再買入它的股票呢？當公司用業績證明自己的實力以后，仍然可以從這只股票上賺到10倍的回報，當你對公司的盈利前景有所懷疑時，看一段時間再做投資決定也不遲。
——彼得·林奇
4月7日，東方財富公開發行158億元可轉換公司債券，簡稱為“東財轉3”，債券代碼為“123111"。
當前正股價：28.87元，轉股價：28.08元，轉股價值：102.81元，純債價值：86.02元，保本價：110.5元，債券年收益：1.7%，AA+級。
發行條款
利息和贖回價：第一年0.2%、第二年0.3%、第三年0.4%、第四年0.8%、第五年1.8%、第六年2.0%。贖回價：107元。
強贖條件：轉股期內，正股連續30個交易日中，至少有15交易日的收盤價不低于轉股價的130%。
轉股價下修條件：存續期間，正股連續30交易日中，至少有15個交易日的收盤價低于轉股價的85%。下修轉股價無凈資產限制。
回售條件：到期最后2個計息年度內，正股任何連續30個交易日的收盤價低于當期轉股價的70%。回售價為面值加當年利息。
公司簡介
東方財富信息股份有限公司（簡稱東方財富）前身系上海東財信息技術有限公司，2005年1月成立，2008年1月更名為東方財富信息股份有限公司。
2010年3月，東方財富成功登陸深圳證券交易所創業板，股票代碼為300059。
2015年4月，東方財富成為創業板首家市值突破千億的上市公司；2020年7月，公司市值最高突破2000億。
東方財富是深證成份指數、創業板指數、中證100指數、滬深300指數和深證100指數的樣本股。2019年5月，東方財富成為創業板758支股票中首批入選明晟（MSCI）指數體系的18支股票之一。
東方財富作為一站式互聯網服務平臺，旗下擁有證券、基金銷售、金融數據、互聯網廣告、期貨經紀、公募基金、私募基金、證券投顧及小額貸款等業務板塊，向海量用戶提供金融交易、行情查詢、資訊瀏覽、社區交流、數據支持等全方位、一站式的金融服務。
競爭地位
東方財富立足于一站式互聯網服務大平臺的整體戰略定位，主要業務有證券業務、金融電子商務服務業務、金融數據服務業務及互聯網廣告服務業務等，涵蓋互聯網證券和互聯網基金銷售等多個細分市場。公司是目前市場上少數幾家具備多類業務資質和牌照、業務橫跨多個細分領域，在真正意義上搭建互聯網服務大平臺的企業。
充足的客戶資源是互聯網服務企業的發展關鍵，對拓展市場份額和業務范圍來說至關重要。公司運營的以“東方財富網”為核心的互聯網服務大平臺已成為我國用戶訪問量最大、用戶黏性最高的互聯網服務平臺，是我國用戶訪問量最大的互聯網服務平臺之一，公司海量的客戶資源和極強的用戶粘性在垂直財經領域始終保持絕對領先地位，為公司進一步拓展業務領域、完善服務鏈條奠定了堅實基礎。
同時，“東方財富網”樹立了品牌知名度和投資者認可度，形成了較強的品牌優勢，進一步推進了公司各項業務的開展。
2020年度業績快報
主要財務數據
說明
2020年度，國內證券市場股票交易額同比大幅增加，公司證券業務股票交易量也因此實現同比大幅增加，證券業務相關收入同比實現大幅增長。
2020年度，公司互聯網金融電子商務平臺基金交易額同比大幅增加，金融電子商務服務業務收入同比實現大幅增長。
2020年度，公司營業總成本同比較大幅度增長。綜合前述因素等影響，2020年度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長。
歷史凈利潤增長率
下圖是東方財富近10年的凈利潤增長率，其中2014年和2015年分別增長3,213%和1015%， 即32倍和10倍，圖中已經無法顯示。
估值
按照2020年業績快報和最新38家機構一致預期業績增速24.06%計算，東方財富靜態估值市盈率PE：52.02倍，市凈率PB：7.5倍，成長性估值PEG：2.16。
參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預測合理定位在118元附近，即每中一簽盈利180元。
假定原股東優先認購40%-80%，網上申購7萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：45.1%-135.4%。
按每股配售1.8344元面值可轉債，股票市值含可轉債優先配售權比例為6.35%。
按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為1.14%。
歷史可轉債回顧
第一只金蛋——東財轉債
發行于2017.12.20，上市于2018.1.29，終止于2019.5.10。上市首日收盤價為121.65元，最低價為109元，最高價為201元，最后收盤價為138.59元，存續期為1.39年，期間收到利息0.2元。
滿額申購中4.04簽，首日賣出盈利873.79元，持有到期盈利1565.48元。首日買入持有到期收益率為14.09%，年化收益率10.88%。高于同期上證指數-16.57%的收益率。
第二只金蛋——東財轉2
發行于2020.1.13，上市于2020.2.14，終止于2020.8.27。上市首日收盤價為129.3元，最低價為125元，最高價為224.51元，最后收盤價為194元，存續期為0.62年。
滿額申購中1.32簽，首日賣出盈利386.82元，持有到期盈利1240.98元。首日買入持有到期收益率為50.04%，年化收益率113.71%。高于同期上證指數14.85%的收益率。
綜合評級
東方財富業績成長好，屬于機構抱團股，今年最高上漲到40.57元，今日收盤為28.87元，下跌了49%，靜態市盈利回歸到合理偏高估值52倍。
考慮到第三只金蛋——東財轉3評級較高，轉股價值也較高，正股有較高的上漲彈性，以及垂直財經領先服務商競爭地位。
東財轉3綜合5星評級為5星（*****）。
近期由于大股東配售可轉債需要半年后賣出規則的實施，股東配售率有所降低，以60%的股東配售率計算，中1簽的概率高達90%，幾乎人手1簽，人人都可薅羊毛。
關于申購套利問題簡答
1. 問：買多少東方財富配售1手？答：深市轉債，配售精確到1手，1手黨不能鉆空子，如果買100股，應配183元，四舍五入200元，即2張東財轉3。
2. 問：申購需要資金嗎？答：信用申購，不需要資金，每個賬戶可以動用100萬申購額度。
3. 問：配售怎么操作？答：在發行日，僅4月7日，用現金買入配售額度的東財轉3，配售代碼為“380059”，有些券商是賣出，具體問券商。
4. 問：上市后多少錢賣？答：上市賺錢后，隨時都可以賣出，但要賣到最高價是很難的。如果有風險承受能力能力，可以持有到強贖賣出，歷史統計獲利最大，參見《開一個戶》，從2018年開始，截止到2020年12月31日，3年累計盈利可以達到驚人的21萬元。
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