多種題材附身的這只轉債上市，會破發嗎？

本文首發于同名公眾號

《重磅利好襲來，短線如何操作？久其轉債下修，紫金轉債可能贖回，實盤市值繼續新高——可轉債投資實盤周記（20210521）》已同步發文。

每日投資金句

現金流量是指一家公司從業務經營中獲得的現金流入超過現金流出的凈流入數量。公司形成一定的現金流入需要多少現金流出這一點非常關鍵。……我更喜歡投資于那些不依賴資本支出的公司股票。

——彼得·林奇

5月24日，中裝轉2上市，當前正股價：5.84元，轉股價：6.33元，轉股價值：92.26元，純債價值：90.63元，保本價：117.1元，債券年收益：2.76%，AA級。發行規模11.6億。股東配售率25.08%。

公司簡介

深圳市中裝建設集團股份有限公司成立于1994年，注冊資金7.21億元。2016年于深圳證券交易所A股上市，股票代碼：002822，中國建筑裝飾行業綜合排名第七，國家高新技術企業。

公司以裝飾主業為依托，集建筑裝飾、設計研發、園林綠化、房建市政、新能源、物業管理、城市微更新等于一體，致力于為客戶提供城鄉建設綜合服務解決方案.公司擁有13家全資或控股子公司以及遍布全國的近40家分支機構，具有13項壹級/甲級行業從業資質，4項乙級/貳級行業從業資質，通過ISO9001、ISO14001、GB/T28001體系認證。

其他信息參見《16周第二波：數字貨幣概念股再發中裝轉2》。

最新業績

2020年在受疫情影響下，扣非凈利潤增速持平。2021年一季度扣非凈利潤大幅增長。

從《2021年第一季度裝修裝飾業務主要經營情況簡報》看，公司第一季度簽約訂單金額18.3億元，累計已簽約未完工訂單金額110.8億元。

正股估值

按照最新業績和最新2家機構一致預期業績增速35.02%計算，中裝建設靜態估值市盈率PE：15.66倍，市凈率PB：1.25倍，成長性估值PEG：0.45，無基金持倉。

首日定位

近似評級和轉股價值轉債比較見下。

同行業可轉債比較見下。

小點評：中裝建設有光伏建筑一體化（BIPV）發電業務，有IDC項目的，還有區塊鏈平臺的業務；且公司主營的裝飾裝修業務1季度累計訂單符合公司預期，是2020年營業收入的2倍，對今年的業績有一定保證。

近期受小股東減持影響，股價跌幅較大，因此正股估值靜態和成長性估值較低。

中裝轉2的轉股價值較低，評級和利息尚可。

預測上市首日收盤價在106-110元之間，中位數在108元附近。

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