創記錄44個交易日成交萬億元緣何沒有出現股指大漲

連續44個交易日成交量超過萬億元大關，可是股指上漲乏力，創業板高位調整，上證綜指小幅上漲，背后是流通市值猛增和存量公司暴漲，資金并不寬裕。

股彥云，天量有天價，15年是這樣，可是現在連續44個交易日突破萬億元成交，股指的天價并沒有出來，創業板指數還出現調整，上證綜指也是上漲無多，真的是此一時彼一時，在于市場總市值和流通市值已經是今非昔比。

自從7月20日以來連續43個交易日成交額突破萬億元，已經和2015年牛市時期歷史紀錄齊平，此前2015年5月8日至7月8日連續斬獲43個交易日突破萬億元水平，單純看成交量不能反應市場的交投活躍，更準確的指標是換手率，15年萬億元成交量對應的是5-7%的換手率，最高是15年5月28日，換手率達到7.81%，21年換手率在3-4%之間，沒有一個交易日超過4%，最高的是9月3日，換手率3.74%。大致上看，21年換手率只有15年的50%左右，也就是說同樣的萬億元成交量投資者交投活躍度是遠遠不及15年的，投資者遠遠沒有達到亢奮的狀態。這就是股指上漲乏力的一個不可忽視因素。

另外15年和21年同樣的萬億元成交量下，15年可以說是全面的牛市，中小盤科技股大面積活躍，成交火爆，股價漲幅巨大，銀行券商和保險等權重也是出現大漲的，而21年更多的結構性行情的板塊輪動，最近從科技股到周期的熱點切換明顯，15年上海市場成交量一直比深圳市場要大，21年很長時間以來，深圳市場成交量大于上海市場，創業板成交量一度接近上海市場，今年以來43個連續成交額破萬億的日均交易額還沒有超過2015年的水平，可是兩市總市值和流通市值已經大增，股指上漲乏力也是一種不得已而為之的方式。

從結構性行情看，20年以來是白馬股牛市，21年以來是新能源和儲能、半導體、鴻蒙概念、軍工等概念股熱點輪動，最近則是煤炭、有色、石油等 資源股強勢，券商、銀行保險整體走勢疲軟，15年雖然也有機構抱團跡象，但遠沒有20年以來的明顯，現在是機構抱團成為市場的焦點，沒有機構抱團，股價大概率是下跌的。創業板指數幾度大漲，并不是創業板全面牛市，而是東方財富、億緯鋰能、溫氏股份、寧德時代、愛爾眼科、同花順等權重股的輪番上陣，實際上是一種指數的虛高，尤其是寧德時代億緯鋰能股價上漲對指數貢獻是很大的。另外上證綜指與創業板存在一定的蹺蹺板走勢，最近一段時間，寧德時代、億緯鋰能等展開高位調整，愛爾眼科股價差一點腰斬，創業板指數也就順勢下跌，從最高的3576.12點跌到目前的3193.26點，上證綜指展開反彈。

上證綜指之所以上漲，主要是部分中字頭股票上漲，典型的就是兩桶油，中石油一改頹勢，從低點4.37元算起，漲到最高6.19元，漲幅高達41.6%，最近4個交易日股價從5.19元漲到6.19元，股價上漲20%，對指數影響很大，加上煤炭、鋼鐵、有色的等資源股大漲，推動上證綜指一度突破3700點大關，達到3723.85點，可是隨著中石油魔咒發威，市場投資者出現恐慌，上證綜指也是高處不勝寒，出現中陰線調整，目前跌破3700點，報收3613.97點。

現在市場最大特點，就是萬億元成交不足以支撐全面行情啟動，只能維持熱點的輪動，在于兩市存量公司暴增帶來的流通市值大增，目前兩市有87.77萬億元總市值，流通市值達到71.57萬億元，存量公司突破4500家達到4501家，而且仍然以每周十余家的速度增長，股東以極高的速度減持股份，再融資也是令人吃驚，百億元再融資不斷閃現，萬億元成交量要想推動股市上漲越來越難，可是萬億元成交能夠長期維持下去嗎?

現在萬億元成交并不是全面的做多，其中有部分成交量來自于機構等大資金的調倉換股，這種成交量是不能帶來股指全面上漲的，只會帶來結構性行情的活躍，這也是股指走勢粘滯和分化的因素，部分資金從鋰電池產業鏈、光伏、新能源汽車產業鏈到煤炭、鋼鐵、有色的炒作。

萬億元成交帶來股指的分化震蕩走勢，可能暗示著未來全面牛市依然很難，投資者賺錢并非易事，一旦成交量下滑，投資者交投意愿進一步趨弱，股指有可能面臨新的調整。

備注，現在已經是接近50個交易日了，本文寫作早一點，不修改了。