地慘爆發
萬萬沒想到，這波帶起地慘節奏的居然是靠隔壁外資。這兩天持續傳出某盛大量買入地產債賭一把安全度過。
然后又傳出資金面持續放緩后，這兩天地慘開始突突突了。
第一龍頭保利一輪突擊之后，年線已經收紅，距離歷史新高其實只有20%不夠的空間。
只能說你王爺不愧是你王爺，這年線看著也是要擺脫三傻傻籍。狗科在后面跌跌撞撞跟著也有一波大漲，但目前也還躺平著。
關于狗科和保王爺，最近有不少朋友問到為啥后者強這么多。如果非要解釋的話，從估值來看前段時間其實保利是比狗科便宜點的，大家可以看到現在保利底部漲那么多后PB也就1.08，而萬科是1.06，兩者差距不大，所以之前顯然還是萬科略貴一點。
另外就是這輪政策面造成的情緒影響上，萬科顯然是要比保利大一點，畢竟兩者的背景還是有一定差距。
只不過兩者的內在經營水平的差距從過去來看并不大，萬科甚至好一些，所以在正常情況下值得有那么一些溢價，而最近這段時間算是把這個溢價給磨平掉。
從當前情況來看，我認為兩者的性價比差距不大，所以已經拿著的朋友還是可以繼續拿著，不太建議過度把萬科切換到保利上，現在盡量均衡一下布局還是比較不錯的。
不過，需要提醒大家的是，這波房地產回暖其實短期博弈的味道有點重，因為終端銷售其實是冷下來的，而當前市場看著政策邊緣改善就已經往后面N步想，就好像之前看到政策收緊就往極度悲觀的方向去想一樣，都是比較浮躁。
所以，接下來不排除會繼續有比較大的震蕩，大家還是要做好心理準備。
騰訊三季報
昨天騰訊的三季報也出來了，業績方面表現比較拉胯，這點之前在談到騰訊的時候也多次提到過了，相比監管今年的業績壓力實實在在的大是比較值得重視的問題。
首先看用戶端，QQ的用戶有比較明顯的下滑，而相對的微信用戶則還在低速增長當中。
小程序這塊當前則繼續處于健康增長當中，不過DAU有放緩跡象，MAU則保持增長，整體的數量和市場依舊處于比較不錯的提升當中。
從這兩塊來看，微信的基本盤生態依舊處于比較健康的階段。
不過，衍生出來的具體業務表現相對比較一般。
收入方面，增值業務和廣告業務的增長都顯著放緩，其中游戲業務單季增長8%，廣告業務增長5%。
游戲這一塊有上年高基數以及監管的打壓因素雙重影響，其中未成年人大概影響了7%左右的總體收入，這一塊算是預期之內。
廣告這邊則是大金主之一的K12撤離所帶來的影響，以及疫情之下的消費萎靡所帶來的影響，這塊隔壁的FB也開始有所體現。
三季度最大的亮點大概就是海外游戲收入的增長了，同比增長20%，海外游戲收入占比達到了25%，國內游戲出海應該是一個大趨勢，并且有可能成為未來游戲增長的一個重要接力。
但無論怎樣，游戲板塊未來幾年大概率還是面臨比較大的增長壓力，能保持在12%以上那就非常不錯了。
未來騰訊的增長重點依舊是廣告以及金融科技這塊的發展，目前云和視頻號的數據依舊沒有給出來，估計當下的進展還不大，這一塊的發展不排除會對騰訊未來的增長繼續造成壓力。
估值方面當前的騰訊整體處于中樞偏低的位置，當前騰訊類似于隔壁平安處于業務轉型接軌階段，所以估計得繼續熬下，除非廣告和游戲業務這塊明年有比較好的復蘇。
互聯網
通過騰訊的三季報我們可以看出，當前國內的互聯網企業確實因為某些大環境因素以及內部的行業天花板逐漸來到一個新的瓶頸期，而要突破這個瓶頸期則大概率是要逐漸轉向B端的服務，包括騰訊的小程序、視頻號以及云，其實都是偏B端的業務。
從當前的估值來看，阿里和騰訊均來到一個中樞偏低的位置，整體性價比跟隔壁美股的幾家互聯網龍頭相對低點，不過他們今年的增速以及面臨的環境壓力也比我們這邊少一些，所以建議還是均衡配置比較好。