東方財富一季報暴雷了嗎

東方財富2022年一季報發布，扣非凈利潤增速只有5.34%，對應當前30幾倍的PE看，妥妥的暴雷了。果真如此嗎，一起看看下面幾個數據再下結論也不遲。

一、證券經紀業務

1季度手續費及傭金凈收入13.5億，同比21年一季度增長28.94%，這個增長率如何要和市場成交額進行對比來看。A股一季度成交額為58.43萬億元（2021年一季度成交54.9萬億元），同比增長6.43%。所以，東財手續費和傭金收入的增長率大幅領先A股成交額增長率，增長動能強勁。

二、兩融業務及債權投資

利息凈收入同比提升37.22%。利息凈收入中包含融資融券利息收入和其他債權投資利息收入。這個增長率在市場極度低迷的情況下取得還是非常不錯的。

三、基金代銷業務

2022年一季度市場共發行新基金386只，合計募集資金規模2738億元，發行規模相較2021年一季度的1.07萬億元下降74%。在新基金發行受阻，老基金贖回的情況下，天天基金取得營收12.4億，同比去年14億的高基數，下滑11%，實屬不易。

四、研發投入

2022一季度研發投入2.29億元，較2021年增長93.94%。從長期來看，這是好事，增加產品競爭力。

五、總結

在一季度證券市場和基金市場低迷的情況下，東方財富取得了大幅超越市場的成績，成長性依舊可以期待；同時，東財的業績不可避免地受到市場的影響，周期性特征較明顯。

東方財富估值目前屬于合理區間，未來隨著利潤基數變大，業績增速會逐漸放緩，PE區間也會隨之下移。過去5年PE均值在70倍，未來幾年估值下移到30-40倍區間概率比較大。