一、盤面分析

1、美債收益率倒掛傳遞經濟衰退訊號，美股三大股指集體重挫。

今天開盤，A股的恐慌情緒會放大到極致，手頭有籌碼的是一次正T的機會，正如昨日的反T。

只有美股暴跌才能顯示美國貿易談判的誠意，這也帶來未來反轉的期望，恰如2008年。

2、中國7月社會消費品零售總額同比增長7.6%，預估為8.6%，前值為9.8%。中國7月工業增加值同比增長4.8%，預估為6%，前值為6.3%。

解讀：實事求是，確實有點差了，上市公司的整體盈利情況的下滑，今年估計不會見底，所以，在對于標的的追蹤上，對于高估值、高預期的標的，要始終保留一分謹慎。

3、市場還是沒突破三板。

肩負著空間敢死隊任務的世運電路，開盤后多次點火，最終無功而返，甚至盤中，連掃板的資金都沒有，最大的單子只有1000手左右。

有基本面邏輯支撐的機智科技，今天上演天地板，但是從估值來看，今天的漲停板價格也并不是貴的離譜，甚至都在合理區間內，但是還是被砸出天地，可見現在資金對于漲停板接力的謹慎程度。

資金如此謹慎，那題材情緒可想而知，打板的一不小心就是大面，作為散戶的你，現在還想伸手嗎？

4、磨底階段，指數再次試探前低是必然的，但是這之中必有反復。這樣的歷史性底部，布局中長線股再好不過。手里套的股民，做做差價也有機會。今天低開就是做T的機會。

二、個股推薦

今天推薦300607 拓斯達。

公司是一家專業為下游制造業客戶提供工業自動化整體解決方案的企業，產品廣泛應用于3C、汽車零部件制造、新能源等行業，并延伸至整個制造業。

最近幾年我國勞動力成本不斷上漲和自動化成本不斷下降的“剪刀差”效應愈加明顯，加上我國工業機器人國產替代率穩步上升，在未來五到十年里公司產品的市場前景仍然廣闊。公司擁有對市場深入的了解、雄厚的技術實力和豐富的經驗，最近三年營業收入的年復合增長率高達66.33%，顯示出良好的成長性。

扣除政府補助的影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長40%-50%。

長城證券研報預測2019-2021年公司的EPS分別為1.6元、2.3元和3.0元，對應PE分別為21倍、15倍和11倍。維持“推薦”評級。

三、附言

何為債券收益率倒掛？

為什么它對金融市場影響如此重大？先要講什么叫收益率曲線。

什么叫收益率曲線呢？大家不要去搜了，搜了肯定也看不懂噻。

用我的話來理解，它就是刻畫“收益率”和“時間”這兩個變量之間關系的一個曲線。

來看一個直觀的圖：

這個圖的縱軸就是“收益率”（yield），橫軸就是“時間”（maturity）。根據不同的對應關系，收益率曲線典型地被分為三種情況：

1）正常的曲線（Normal）

2）平坦的曲線（Flat）

3）倒掛的曲線（Inverted）

其實還有第四種，叫做波動的曲線，這個不是很典型，不說也罷。理解以上三種曲線就夠了。實際上，在實務分析中，往往也只有兩種情況：正常的和不正常的，倒掛和平坦的，都屬于不正常的收益率曲線。

然后，重點來了，不同的利率期限結構，代表了什么意思，有什么深層含義，對未來經濟和金融市場的走向，有什么前瞻性的指引呢？

想一下這些關鍵信息，是不是覺得收益率曲線賊牛逼，怎么看怎么好看！美死了！

那到底該怎么解讀收益率曲線的形狀？

正常的情況下：

時間越長，經濟增長往上，產出越來越多，需求越來越強勁，經濟可能出現過熱，通貨膨脹上升，那么你存入銀行的錢，獲得回報就會越多，這與產出的增長和通脹的增加是相對應的。

不正常的情況下：

比如如果經濟發生衰退，時間越長，經濟增長往下，產出可能發生收縮，經濟可能變冷，通脹下降甚至出現通縮，那么你獲得回報，也同樣應該與經濟情況相匹配，所以回報率不如短期經濟尚未衰退時高，也是合理的。

這就是理解不同收益率曲線形狀的關鍵。

正常（Normal）的曲線，是一條斜向上的線，短期的收益率要低于長期的收益率，暗示了更好的經濟增長前景，表明經濟處于擴張和繁榮期。由于金融市場基于預期進行交易，這樣的曲線結構通常出現在經濟周期里衰退結束擴張開始的階段。

不正常（Flat和Inverted）的曲線，比如說倒掛的情況，短期收益率高于長期的情況，則說明債券市場的交易者認為，投資短期債券具有更高的收益率，那么它的價格就會更低。而長期限的國債，收益率更低，價格走高，這是表面表現。

倒掛背后反應的是，投資者預期長期來講，經濟將出現衰退，屆時經濟產出收縮，回報下降，長期國債收益率也會跟著下降。此外，為應對經濟衰退，中央銀行會在未來降低利率，進而進一步壓低長期國債收益率。

平坦的曲線，有著類似的解讀。只是程度上，沒有倒掛那么深。

如果投資者普遍預期衰退即將來臨，那么各個大類資產的表現就會是這樣的：

1）股市開始下跌甚至暴跌。

2）債市上漲走牛

3）大宗商品開始下跌甚至暴跌。

4）匯率波動加劇，避險貨幣傾向于升值。

那么，這一次的倒掛，是否就說明美國甚至全球經濟很快就會陷入衰退模式呢？在三月份的時候，美國3個月和10年期國債收益率倒掛的時候，我當時的觀點是需要再觀察。

而今天，當美國2年期和10年期國債收益率倒掛時，當中國德國的經濟數據持續走低時，當全球貿易問題前景不明時，當阿根廷崩潰民粹總統即將上臺時，當英國將在10月底可能硬脫歐時，我認為這一次美股遭到的拋售，并非簡單的情緒應激反應，全球經濟距離衰退的確越來越近了。

但大家莫慌，衰退真的發生時，對美股的沖擊一定比A股大得多，盡管A股也不能獨善其身。考慮到中國經濟已經放緩了兩年，股市也已經下跌幅度較深，即便全球經濟步入衰退，金融市場陷入動蕩，這種沖擊對中國來說，也已經提前被price in了一部分。

從剛剛發布的7月金融和經濟數據來看，管理層并沒有選擇“走老路”來應對經濟下滑，在政策上保持了相當的定力，這是不容易的。當然，這也將短期帶來陣痛，但長期更健康的發展方式。

中長期對中國來說，只要穩住，我們就能贏！