海聯金匯：坐擁數字貨幣汽配兩大熱點而股價巋然不動的邏輯分析

本文不作為投資依據。

目前的持續逼空行情，總有一些個股游離在行情之外。隨著整車板塊的持續爆發，汽配、熱管理板塊也持續做多，但坐擁數字貨幣和汽配業務兩大熱點的海聯金匯，卻一直維持底部震蕩的走勢，難免讓人意難平。

一、海聯金匯主營業務分析

主要回顧2021年報和2022一季報。

（一）2021年年報相關數據

從年報公布的數據來看，業績不顯山露水，但也穩步增長。

1.公司2021年實現營業收入724,990.59萬元，較上年同期增長14.64%，不考慮商譽減值因素實現歸屬于上市公司股東的凈利潤31,228.11萬元，較上年同期增長46.53%。

由于部分業務線業績未達預期，公司計提部分商譽減值后，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤27,755.42萬元，較同期增長30.23%。

2.營業收入構成：

（1）汽車零部件：公司汽車零部件業務實現營業收入470,376.52萬元，較上年同期增長31.69%，其中新能源汽車零部件產品實現營業收入65,924.53萬元，較上年同期增長238.67%。公司汽車零部件業務整體毛利率較上年增長2.02%，這是主要業務收入來源。

（2）移動信息服務。移動信息服務業務實現營業收入51,466.84萬元，較上年同期增長12.62%。這部分業務穩定增長。

（3）第三方支付：整體實現營業收入44,806.70萬元，較上年同期下降28.09%。

（4）家電配件：實現營業收入130,887.87萬元，受家電行業競爭加劇影響，較上年同期下降2.02%。

3.增速

（1）營業收入從季度來看，二季度業務最好，三、四季度環比增速下降。

（2）從凈利潤增速來看，也是二季度最好，三四季度環比增速下降。

4.毛利率分析

（1）雖然智能制造貢獻了86.72%的營業收入，但毛利率卻不高。

（2）金融科技服務雖然貢獻了13.28%的營業收入，但毛利率卻達24.51%。

（3）從營業成本來看，第三方支付的成本只占營業成本的5.19%，一本萬利啊！

（4）從利潤貢獻度來看，金融科技服務的毛利率也排在各項業務之首。

5.從近幾年營業總收入及同比增長率來看，海聯金匯相對穩健。

從今年歸母及同比增長率來看，也穩步增長。

6.公司2021年營業成本63.8億，同比增長15.2%，高于營業收入14.6%的增速，導致毛利率下降0.4%。期間費用率為7.9%，較去年下降1.4%。

7.從業務結構來看，“汽車配件類”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“汽車配件類”營業收入為47億，營收占比為64.9%，毛利率為10.9%。

8.真正吸引人的是海聯金匯的數字貨幣資質。

（二）2022年一季報分析

主要從業績、股東變化、機構持倉等方面進行分析。

1.業績分析。2022年一季度實現營業總收入18.72億元，同比增長10.55%；歸屬母公司股東凈利潤4507.49萬元，同比增長182.74%；基本每股收益為0.04元。

這個營收增速一般，只有10.55%。凈利潤環比增速有所下降，但同比增速是可以的，考慮到一季度春節、疫情等因素影響，這個業績勉強說的過去。

2.十大股東。一季度十大股東有所變化，第十大股東由上海子午涵瑞1號私募基金變成了高華匯豐，而第十大股東的持股數量由之前的745萬變為如今的400萬股。

3.十大股東持股。十大股東的持股比例由之前的47.23%降為目前的45.39%，主要是因為有3個股東在一季度減持。

4.機構持倉。目前有1家基金、1家QFII和9家機構持股，持股比例占流通股本的45.39%，較年報數據減少了14家基金、1家機構，但持股比例微降1.93%。

5.股東數量。截至2022年3月31日公司股東戶數為15.11萬戶，較上期（2022年2月28日）增加6.22萬戶，增幅達70.01%。戶均持有流通股數量由上期的1.32萬股下降至7767股，戶均流通市值9.73萬元。

自2021年9月30日以來，公司股東戶數連續3期上漲，截至目前增幅為207.82%。2021年9月30日至2022年3月31日區間股價上漲140.50%。

6.幾個不好的地方。研發費用環比下降、信譽減值821萬，管理費用環比增加。

二、海聯金匯近期走勢分析

近期海聯金匯的調整兇狠而又節奏感十足，不慌不亂穩步下跌，操盤手穩的一逼。A字殺下來兵不血刃。

1.A字殺走勢分析

從日線來看，4.18-20三個交易日構筑了一個小調整平臺后，21日突破性缺口下殺跌停，然后25日再次持續性缺口下殺跌停，但說實話這兩個跌停并沒有多少量能，融資盤或者恐慌盤割肉離場，跌破年線后回升，目前收復5均，macd有拐頭跡象。

從周線來看，周線調整6連，A字殺更加明顯。本周縮量收出下影線，有探底意味，目前看，周線級別120周支撐明顯，也就是日線級別的年線位置，周macd高位死叉向下，5周死叉10周線，意味著調整反彈之路注定坎坷。

2.止跌企穩的筑底之路

從日線來看，4.27出現一根放量反包大陽線，形態上形成陽包陰，當初的情況不能判斷為調整底部，但經過這段時間的走勢研判和數據分析可以得知：

（1）6.69是海聯金匯A字殺的調整底部。

（2）假摔擊穿年線，最后殺一次恐慌盤。

此后的反彈，以小陰小陽的震蕩為主，并于5.10日上影線沖擊的方式補了7.92-7.97的缺口。目前的走勢，嚴格意義上講屬于箱體震蕩筑底吸籌的行情，伴隨著各種參與者的低賣高買，從60分鐘級別看，這是很標準的底部震蕩箱體。

但也不意味著大富目前沒有一點亮點。

（1）年線走平并逐步向上抬高，半年線已經三次上影線沖擊，有點突破跡象。

（2）目前已經收復5/10/20/30均，只剩60/120均未收復，但周五第一次盤中挑戰60均，雖得而復失，但已經有了挑戰的跡象。

（3）目前中短期均線指標向好，并處在粘合與金叉的狀態之間，面臨方向選擇。

（4）箱體整理期間，成交量呈現明顯的漲時放量跌時縮量的情況，放量意味著主力資金進場埋伏，這個行情這個價格，不會再有傻逼賣出底部籌碼吧。

（5）從周線級別看，收出四連陽，并伴隨著放量，目前周macd有水上拐頭跡象，周kDJ已經水下金叉，周線級別面臨28均壓制。

三、海聯金匯大單數據分析

周五盤中海聯金匯明顯有拉升，但沒有破前高8.88更沒有沖板的意愿。從100萬以上大單數據來看，買46賣46差值0，主力凈量276.51，大買單1.79占總成交的16.92%，大賣單1.64占總成交的15.51%。

從10日大單結構來看，大單流入11.1億元，大單流出12.42億元。從近20日大單成本來看，大單成本逐步抬升，尤其是從6.15以來，大單成本越過0軸，24日成本到達8.62。

而從籌碼分布來看，截至6.24收盤，海聯金匯獲利盤87.09%，平均成本是8.16，90籌碼集中度10.39%，70籌碼集中度5.58%，區間重合度51.72%，籌碼分布集中在7.5-8.52之間，籌碼分布顯示的數據比較理想。

四、觀點

1.從海聯金匯的業績來看，它的主營業務集中在汽配和數字貨幣，但目前的行情走勢基本上游離在汽配熱點之外，跟隨數字貨幣板塊的走勢較多。但問題是，數字貨幣板塊輪動的時候，海聯金匯也是跌多漲少，從不領漲。

2.說一下目前的第十大股東高華-匯豐-GOLDMAN，SACHS&CO.LLC。這是高盛集團的QFII席位，而高盛高華正是由北京高華和高盛集團合資成立，現在成為由高盛集團獨資控股的，國內首家外商獨資券商。我周末研究了下高盛在A股的持股情況，如下圖：

目前高盛在A股的布局，涉及鋰電、醫藥、家電、科技、能源等領域，而亮點在于一季度布局數字貨幣，目前位列海聯金匯、四方精創、雄帝科技和天源迪科的十大股東之列。

高盛的背景無需多言，其投資團隊的調研能力、信息能力、資金實力、風控能力和投資水平業內有目共睹，高盛在一季度大舉進入數字貨幣的龍頭企業（天源迪科不是龍頭，但選擇天源迪科也意味著這個貨不是垃圾），值得深思。

3.分析海聯金匯不是推票，更沒有鼓動條友無腦買入數字貨幣的意思，主要是因為本人被埋已久。數字貨幣目前雖然已經止跌，但目前市場的熱點是整車。

4.目前數字經濟相關板塊走勢很不好，但不妨礙我對數字經濟相穿越性主線的看法。穿越性主線并不意味著有行情，目前市場的熱點明顯集中在新能源和消費。