【導語】過去這個周末，市場消息總體表現平靜。統計局公布了８月份的PMI數據，具體該如何解讀？對A股將產生多大影響？
8月31日，統計局公布了最新的PMI數據。2019年8月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.5%，比上月小幅回落0.2個百分點。
從企業規模看，大型企業PMI為50.4%，低于上月0.3個百分點，仍位于擴張區間；中型企業PMI為48.2%，比上月下降0.5個百分點，位于臨界點之下；小型企業PMI為48.6%，比上月回升0.4個百分點，位于臨界點之下。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。
在前期的文章中，老鐵談到過，相比貿易摩擦、美元指數等外部因素，國內經濟下行的預期是制約市場反彈空間的核心因素。從最新公布的PMI數據來看，國內經濟下行壓力仍然較大。制造業PMI五大分項指數，都顯示增長動能繼續放緩。制造業企業減少采購和生產，但庫存仍然被動累積，目前已出臺的穩增長政策組合不足以對沖。短期來看，如果沒有更進一步的逆周期調控政策，9月份經濟仍然難言企穩，而這也將制約A股的反彈高度。
結合上周市場的表現來看，資金仍然選擇了防御性板塊。通常來說，市場熱點一般可以劃分為攻擊性板塊和防御性板塊，當市場人氣比較高亢的時候，主力會優先考慮攻擊性板塊，如證券、金融科技、科技（消費電子、5G、軟件、半導體）；如果市場做多信心不足，主力通常會配置防御性板塊，如醫藥、消費、軍工、貴金屬、科創板。
周五盤前，A股受到隔夜美股大漲影響高開，很多投資者表現尤為亢奮。然而，開盤1小時，消費、醫藥、軍工這類防御性板塊占據了漲幅榜前列。顯然，主力沒有選擇攻擊性板塊，選擇了防御性板塊，這說明市場做多信心仍然不足。因此，遇到這種情況，第一反應應該降低自己的預期，轉入防守，多看少動。
值得注意的是，上周一批高位科技龍頭如匯頂科技、光弘科技、鵬鼎控股等均出現放量下跌，明顯的機構資金出貨。
短期來看，這些主流科技股在經歷放量下跌之后，需要時間修復。那么，這批資金會前往哪些方向呢？我提出兩大方向供投資者參考：
①國防軍工：今年十月一將舉行國慶70周年大閱兵，筆者反復提示的國防軍工板塊有望在9月獲取超額收益，可結合下表重點配置軍工板塊一批估值較低，中報業績大幅增長的個股。
②中報業績大幅增長的行業：截至8月31日，2019年中報已披露完畢。綜合考慮凈利潤增速和ROE的絕對水平以及趨勢，景氣度相對較好的一級行業有：農業、非銀、計算機、機械、軍工、食品飲料等。短期可以積極配置上述板塊中一批中報業績大幅增長的個股。
總體來看，周末消息比較平靜。從程序上來看，關稅靴子似乎已經落地，但媒體卻集體緘默。本周北上資金持續流入，進一步夯實上證50指數的反彈結構。
短期來看，在maoyimocha對資本市場影響邊際遞減的大背景之下，Ａ股出現大跌的概率較低。但由于國內經濟下行壓力較大，加之難有強需求側逆周期政策，指數上行的空間也非常有限。我維持謹慎樂觀，傾向于滬指圍繞2850-3000點這一區間震蕩。操作上，建議維持5成左右倉位，重點配置軍工及中報業績大幅增長的一批個股。