這個時代，我們已經離不開網購，網購的快速崛起，離不開物流。

物流行業，經過初期的混戰，如今已經進入割據時代。

未來，快遞行業會逐步進入寡頭壟斷時代，誰會最終勝出呢？

今天，我們一起看一下目前國內快遞行業的三巨頭：順豐控股、圓通速遞和韻達股份。

本文主要包括5個方面：盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力和目前估值，看完，你應該會有答案。

1、盈利能力

三家公司主營業務的營收及營收占比如下：

三家公司，主營業務都是快遞服務。順豐有部分國際服務，圓通和韻達主要是國內業務。

1）營收及歸母凈利潤

營收，順豐快遞最高，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

歸母凈利潤，順豐快遞最高，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

扣非凈利潤，順豐快遞最高，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

2）毛利率

毛利率，順豐快遞最高，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

3）凈利率

凈利率，三家都不高，圓通快遞最高，其次是順豐快遞，韻達快遞第三。

4）經營活動現金流凈額

經營活動現金流，順豐快遞最高，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

5）歸母凈利潤轉換為經營活動現金流的能力

積累現金的能力，順豐快遞最強，其次是圓通快遞，韻達快遞第三。

2、運營能力

1）總資產周轉率

總資產周轉率，圓通速遞最高，其次是順豐控股，韻達股份第三。

2）存貨及存貨周轉率

存貨，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

存貨占營收的比例，三家都很低，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

存貨周轉率，圓通速遞最高，其次是韻達股份，順豐控股第三。

3）應收賬款及應收賬款周轉率

應收賬款，順豐控股最高，其次是圓通速遞，韻達股份最低。

應收賬款占營收的比例，順豐控股最高，長期維持在40%左右；其次是圓通速遞，韻達股份最低。

應收賬款周轉率，韻達股份最高，其次是圓通速遞，順豐控股最低。

4）合同負債及占比

合同負債，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

合同負債占營收的比例，韻達股份最高，其次是圓通速遞，順豐控股最低。

5）固定資產占比

固定資產占總資產的比例，圓通速遞最高，其次是韻達股份，順豐控股最低。

這部分有點讓人意外，順豐在鄂州投資建立機場，固定資產占比卻是最低的。

3、償債能力

1）資產負債率

資產負債率，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

2）有息負債

有息負債，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

3）現金余額

現金余額，順豐控股最高，其次是圓通速遞，韻達股份第三。

三家公司，順豐控股和韻達股份現金余額小于有息負債，償債有一定風險；圓通速遞現金余額遠高于有息負債，償債無憂。

4）資本支出及占比

資本支出，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

資本資產占歸母凈利潤的比例，三家都非常高，快遞行業屬于資本密集型行業。其中，韻達股份最高，其次是順豐控股，圓通速遞第三。

4、成長能力

1）營收增長率

營收增速，順豐控股最高，其次是圓通速遞，韻達股份第三。

2）凈利潤增速

凈利潤增速，圓通速遞最高，其次是順豐控股，韻達股份第三。

3）銷售費用占比

銷售費用占營業總收入的比例，三家都不高，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

4）研發投入及占比

研發投入，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

研發投入占營收的比例，順豐控股最高，其次是韻達股份，圓通速遞最低。

5）凈資產收益率

凈資產收益率，圓通速遞最高，其次是順豐控股，韻達股份第三。

6）機構盈利預測

未來3年，機構預測順豐控股每股收益增速分別為54.02%、41.04%和29.10%：

未來3年，機構預測圓通速遞每股收益增速分別為98.36%、19.83%和17.24%：

未來3年，機構預測韻達股份每股收益增速分別為29.41%、62.12%和26.17%：

5、目前估值

1）滾動市盈率

目前順豐控股的滾動市盈率為35.26，處于10年來26.27的分位值。當然，這個數據不準，順豐2017年借殼上市，之前的數據無參加價值：

目前圓通速遞的滾動市盈率為17.38，處于10年來9.98的分位值。圓通速遞2016年借殼上市，之前的數據無參考價值：

目前韻達股份的滾動市盈率為24.68，處于10年來16.79的分位值，韻達股份2016年借殼上市，之前的數據無參考價值：

2）市凈率

目前順豐控股的市凈率為2.89，處于10年來23.16的分位值，2017年之前的數據無參考價值：

目前圓通速遞的市凈率為2.67，處于10年來40.53的分位值，2016年之前的數據無參考價值：

目前韻達股份的市凈率為2.19，處于10年來0.63的分位值，2016年之前的數據無參考價值：

3）股息率

目前順豐控股的股息率為0.36%，處于10年來25.3的分位值，2017年之前的數據無參考價值：

目前圓通速遞的股息率為0.76%，處于10年來24.38的分位值，2016年之前的數據無參考價值：

目前韻達股份的股息率為0.42%，處于10年來48.28的分位值，2016年之前的數據無參考價值：

6、總結

通過以上對比分析，可以看出：

1）盈利能力，整體而言，順豐快遞>圓通速遞>韻達股份

2）運營能力，整體而言，圓通速遞>韻達股份>順豐快遞

3）償債能力，整體而言，圓通速遞>順豐快遞>韻達股份

4）成長能力，整體而言，圓通速遞>順豐快遞>韻達股份

5）目前估值，所處分位，圓通速遞>順豐快遞>韻達股份

三家公司目前的凈利潤和市值對比如下：

看完以上對比分析，你覺得目前誰低估了呢？

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