3月28日晚間，李寧（02331.HK）的第一大股東、港股GEM上市公司非凡中國（08032.HK）再次提交轉板上市申請，本次轉板上市不涉及發行新股。此前非凡中國曾在2022年6月30日首次提出轉板上市申請，至今已過6個月有效期。
根據招股書，公司主要從事運動休閑服飾鞋類的設計發展、品牌推廣及銷售，以及運動體驗業務，包括運動中心、電競俱樂部的運營管理等，2020年至2022年分別實現營收8.19億港元、13.82億港元與69億港元，年復合增長率達190.3%。
而公司“業績爆發”的原因，主要來自之前“買買買”的成果。非凡中國于2019年年底收購時尚品牌商標LNG，著手開展鞋服業務，并于2020年7月收購香港休閑服飾品牌堡獅龍，于2022年1月收購意大利奢侈皮具品牌Amedeo Testoni，于2022年7月收購英國百年鞋履品牌Clarks。在2022年年報中，非凡中國稱，Clarks在歐美等海外市場有強大的品牌效應，市場份額在英國時尚休閑鞋履行業排名第一，在美國同樣排名前十。2022年公司鞋服業務貢獻的64億港元中，就有53.9億港元來自剛收購的Clarks。
而在2022年之后，鞋服業務就占了公司營收的絕對優勢，2020年與2021年公司鞋服業務營收占比分別為53.6%與61.6%，2022年則是92.7%。在鞋服業務占大頭之后，公司的毛利率結構也大為改善。2020年至2022年，公司毛利率分別為40.4%、41.4%與45.8%。
不過，花團錦簇之下，非凡中國實際上依然是虧損的。招股書提及，若不包括“其他收入及收益凈額”“應占聯營公司及合營企業的凈收益”等項目，公司截至2022年錄得虧損。根據報表，公司2020年至2022年的凈利潤（年內溢利）分別為12億港元、44.74億港元與8.73億港元，而同期的“其他收入及收益凈額”分別為13.59億港元、45.48億港元與10.24億港元，主要來自投資物業的公允價值變動以及出售李寧（02331.HK）的部分股權，2020年與2021年公司出售李寧股權獲得的收益分別為10.23億港元與33.39億港元，此前2019年則為8.17億港元。
并且，在出售股權之后，非凡中國于2019年至2021年連續大額分紅，分別為16.67億港元、2.99億港元和15.04億港元。招股書顯示，公司控股股東為Lead Ahead、Dragon City、Victory Mind及李寧本人，前三個機構合計持股超過60%，均受李寧控制。董事會主席仍然為李寧，另兩名執行董事分別為李寧36歲的侄子李麒麟，以及同為體操世界冠軍的李春陽。
非凡中國“高歌猛進”，但其持股10.29%的李寧（02331.HK）面臨著發展的瓶頸。年報顯示，2022年，李寧（02331.HK）實現營收258.03億元，同比增長14.31%，較2021年同期56.13%的增幅大為放緩；毛利率下降4.6個百分點至48.4%，凈利潤率從17.8%跌至15.7%，凈利潤增速則從136.1%降至1.4%。財報發布當日（3月17日），李寧開盤跌超11%，截至當日收盤，股價較上日收盤跌9.91%，報57.7港元/股。